تحذّر شركات العملات المشفّرة من أن قواعد رأس المال والترخيص قد تؤدي إلى طرد الشركات الناشئة

تطالب مسودة قواعد مزودي خدمات الأصول الافتراضية لعام 2026 بحد أقصى يصل إلى 500 مليون شلن من مُصدري عملات الـstablecoin، وتقول الشركات الناشئة إن ذلك يكفي لمحوها من الخريطة.

احتلت كينيا المرتبة الخامسة عالميًا في استخدام التشفير في المعاملات العام الماضي. ولم يتفوق عليها سوى أوكرانيا والولايات المتحدة ونيجيريا وفيتنام. وتتعرض هذه المكانة الآن لضغوط من داخل عملية صياغة السياسات في البلاد نفسها.

نشرت وزارة الخزانة الوطنية مسودة لوائح مزودي خدمات الأصول الافتراضية لعام 2026 في 17 مارس. ينتهي تلقي الملاحظات العامة في 10 أبريل. وما تتضمنه المسودة أثار رد فعل حاد من الشركات المحلية والجماعات الصناعية التي تقول إن عتبات رأس المال ستدفع الشركات الناشئة إلى الإبعاد قبل أن تبدأ حتى.

جدار 500 مليون شلن يثير قلق اللاعبين المحليين

يمثل مُصدّرو الـstablecoin أعلى متطلبات. بموجب قواعد المسودة، يجب عليهم الاحتفاظ بـ 500 مليون شلن كرأس مال مدفوع. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يبقى رأس مال سائل عند 100 مليون شلن أو 100 في المئة من الالتزامات الحالية، أيهما أعلى.

تواجه بورصات العملات المشفرة ومقدمو محافظ الأصول حدًا أدنى قدره 150 مليون شلن. منصات التوريق وإصدارات العملات الأولية مُقيدة عند 200 مليون شلن. معالجو المدفوعات عند 50 مليون شلن. الوسطاء والمديرون عند 30 مليون شلن.

يجب على الشركات التي تقدم خدمات متعددة استيفاء عتبة كل فئة على حدة. وهذا يكدّس العبء المالي بسرعة.

دفعت الرابطة الافتراضية للأصول في كينيا، Virtual Asset Association of Kenya (VAAK)، بقوة. حذر رئيسها سليم من أن القواعد ستخلق «جدار امتثال مرتفع وغير مؤكد لدرجة أن كل مشارك عقلاني سيبتعد ببساطة أو يحجب المستخدمين الكينيين جغرافيًا». وقال إن السوق المرخص قد ينكمش إلى ما يقرب من الصفر. وفي الوقت نفسه، سيتوسع السوق غير الرسمي، الذي لا يوفر حماية للمستهلكين ويزيد مخاطر الاحتيال، لملء الفجوة.

معظم المشغلين لا يستوفون الشروط اليوم

هذا القلق مستند إلى واقع السوق. بُنيت قاعدة التشفير في كينيا على منصات من نظير إلى نظير، ومحافظ صغيرة، وشركات تكنولوجيا مالية في مراحلها المبكرة. لم ترفع أغلبها أموالًا قريبة من هذه العتبات. وكثير من المشغلين الحاليين لن يستوفوا شروط الترخيص الآن بموجب المسودة كما هي مكتوبة.

لا تجادل VAAK ضد التنظيم. تقول الجمعية إنها تريد نهجًا متناسبًا، يحمي المستخدمين ويلبي التزامات كينيا لمكافحة غسل الأموال دون استبعاد اللاعبين الذين بنوا السوق.

قال @moneyacademyKE على X إن شركات التشفير في كينيا تطالب بمتطلبات رأس مال أقل وقواعد ترخيص أبسط، محذرة من أن المسودة الحالية قد تُبطئ النمو وتدفع الشركات الناشئة بعيدًا تمامًا.

يحمل مُصدّرو الـstablecoin متطلبًا آخر إلى جانب عتبة رأس المال. يجب عليهم الاحتفاظ بما لا يقل عن 30 في المئة من أموال العملاء في حسابات منفصلة لدى بنوك تجارية مقيمة في كينيا. ويجب أن يذهب الباقي إلى أصول سائلة عالية الجودة. وتضيف عمليات تدقيق تحقق ربع سنوية تكلفة متكررة أخرى.

ضغط فرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية (FATF) وراء الاستعجال

وقعت كينيا على القائمة الرمادية لفرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية (FATF) في فبراير 2024. وتحمل هذه التسمية عواقب حقيقية على الوصول إلى الخدمات المصرفية المراسلة. وقد أجبرت ذلك الحكومة على التحرك.

تم تمرير قانون مزودي خدمات الأصول الافتراضية في كينيا (Kenya VASP Act) في أكتوبر 2025. ووقع عليه الرئيس ويليام روتو ليصبح قانونًا. ودخل حيز التنفيذ في 4 نوفمبر. وتُعد اللوائح المقترحة طبقة تشغيلية تهدف إلى إحياء القانون.

يُقسّم هيكل المنظمين المزدوج الرقابة بين جهتين. يمنح البنك المركزي في كينيا التراخيص للشركات المرتبطة بالمدفوعات وتجار الـstablecoin. وتشرف هيئة أسواق رأس المال على البورصات والوسطاء ومنصات التوريق. لا تتأهل إلا الشركات المُدرجة محليًا للحصول على ترخيص كامل. وتحتاج الشركات الأجنبية إلى شهادة امتثال قبل أن تتمكن من التقديم.

بعض أصحاب المصلحة يطالبون بالفعل بإنشاء هيكل متعدد المستويات. معايير أكثر صرامة للمُصدّرين على نطاق واسع. عتبات أقل للمشاريع الصغيرة. سيسمح هذا للجهات التنظيمية بالوفاء بمتطلبات FATF دون إفراغ السوق المحلي.

50 شركة عالمية تراقب النص النهائي

تراقب حوالي 50 شركة تشفير عالمية كينيا باعتبارها مقرًا إقليميًا عبر مركز نيروبي الدولي للتمويل (Nairobi International Finance Centre). أكدت Binance أنها ضمن هذه المجموعة. وقال رئيسها القانوني في أفريقيا، لاري كوك، إن الدخول يعتمد على ما إذا كانت اللوائح النهائية ستصدر «متوازنة وعادلة وقوية».

يمنح مركز نيروبي الدولي للتمويل (NIFC) الشركات التي تعمل كمقرات إقليمية معدل ضريبة شركات قدره 15 في المئة لأول 10 سنوات و20 في المئة خلال العقد التالي، مقابل المعدل القياسي البالغ 30 في المئة. جذبت هذه الحوافز الاهتمام. وقد تقتل متطلبات رأس المال ذلك.

هذه ليست مسألة سوق صغيرة. فقد جذب نمو التشفير في أفريقيا اهتمامًا عالميًا جادًا، حيث سجلت أفريقيا جنوب الصحراء قيمة تزيد عن 205 مليار دولار في القيمة على السلسلة خلال الأشهر 12 الماضية وحدها. وتقع كينيا في قلب هذه القصة. وما إذا ستظل هناك يعتمد بشكل كبير على ما يحدث بين الآن و10 أبريل.

لدى أصحاب المصلحة في الصناعة حتى ذلك التاريخ لتقديم ملاحظاتهم. بدأت منتديات عامة على مستوى البلاد في 30 مارس. إن ما سيتم تعديله، وما سيظل في الجريدة الرسمية النهائية، سيحدد من يُسمح له بالعمل في سوق التشفير في كينيا ومن لن يُسمح له بذلك.