وصفت دايسن سيكيوريتيز هبوط أسهم قطاع أشباه الموصلات الأخيرة بأنه «غير عقلاني» في 22 مايو، مع الحفاظ على تصنيفها «زيادة الوزن». وأعادت الشركة تأكيد تصنيفات «شراء» لسهمَي سامسونج للإلكترونيات (سعر مستهدف 560,000 وون) وSK Hynix (سعر مستهدف 3.9 مليون وون). وقال المحلل ريو هيونغ-غون إن السوق شهد هبوطًا مفرطًا وسط جدالات بلغت ذروتها في وقت غير مناسب، متوقعًا أن ترتفع أسعار الجي-إنيريك للذاكرة (DRAM) في الربع الثالث بأكثر من 20% على أساس ربع سنوي، بينما من المتوقع أن ترتفع أسعار فلاش NAND في نطاق منتصف إلى مرتفع المراهقة. وأشارت المذكرة إلى أن استراتيجيات التسعير المخصصة لدى الموردين ونقص الإمدادات تعد من عوامل التعافي.
Daesin Securities Forecasts Q3 Memory Price Increases
توقع ريو هيونغ-غون أن ترتفع أسعار الجي-إنيريك للذاكرة (DRAM) في الربع الثالث بأكثر من 20% (ضمن النطاق من منتصف العشرينات إلى انخفاضها قليلًا) على أساس ربع سنوي، بينما سترتفع أسعار فلاش NAND في نطاق منتصف إلى مرتفع المراهقة على مستوى عالمي. وذكر المحلل أن معدلات ارتفاع الأسعار قد تختلف بين الموردين بسبب اختلاف الأعباء الأساسية. وأضاف ريو أن على السوق أن يركز على إثبات أن استراتيجيات التسعير المخصصة لدى الموردين تعود لتثبت فعاليتها مرة أخرى.
Suppliers Implement Customized Pricing Strategies
أوضحت المذكرة أنه في بيئات نقص الإمدادات، تختلف استراتيجيات التسعير بحسب العميل وبحسب الاستخدام، مع إعطاء الأولوية للعملاء المتوقع أن يشتروا أكثر على نحو عاجل وكذلك في المستقبل. واصفًا ريو ذلك بأنه تطور طبيعي، مشيرًا إلى استمرار «لعبة القوة المدفوعة بأشباه الموصلات للذاكرة». وقال المحلل إن بعض العملاء الذين نجوا عبر مكاسب انخفاض أسعار الرقائق سيواجهون ضررًا لا مفر منه على الأرباح على المدى القصير.
Legacy Semiconductor Prices Surpass HBM in Supply Shortage
وفقًا للمذكرة، لا يزال الطلب على أشباه الموصلات «القديمة» قائمًا عبر عدة تطبيقات. وتواصل مراوح الإنتاج لدى الموردين الانكماش أكثر في ظل التحولات في تشكيلة المنتجات، ويقبل العملاء زيادات حادة في الأسعار في ظل اختلال شديد بين العرض والطلب. وأشار ريو إلى أن بعض المنتجات القديمة يتم تداولها بأسعار أعلى من الذاكرة عالية الحزمة (HBM) في ظاهرة غير معتادة. وذكر المحلل أن فئتي DDR4 وLPDDR4 ستشهدان أقوى زيادات في الأسعار بين فئات المنتجات.
Long-Term Contracts Expand with Enhanced Terms
قال ريو إن التوسع في العقود طويلة الأجل (LTA) مستمر، حيث تتقاطع مصالح العملاء والموردين لبناء سلاسل إمداد مستقرة لأشباه الموصلات للذاكرة ضمن دورة الذكاء الاصطناعي. ولفت المحلل إلى وجود سوء فهمين في السوق: أولًا، لا تنطبق العقود طويلة الأجل على جميع العملاء بل تُبرم مع العملاء الرئيسيين القادرين على تحقيق تآزر عبر شراكات قوية. ثانيًا، تركز السوق بشكل ضيق على تأثير كبح السعر قصير الأجل للعقود طويلة الأجل بدلًا من النظر إلى القيمة على المدى المتوسط إلى الطويل، بما في ذلك إطالة مدة دورة المنتج والتآزر في تطوير أعمال جديدة مخصصة للذكاء الاصطناعي.
وأوضحت المذكرة أن العقود المبكرة صيغت بحيث تتضمن كلًا من أرضيات الأسعار وسقوفها، لكن مع تعمق حدة نقص الإمدادات، تضمنت العقود اللاحقة أرضيات أسعار فقط أو تسعيرًا ثابتًا طوال فترة العقد. وذكر ريو خيارات التمديد في العقود المبكرة كمثال ممثل على التدابير الرامية إلى تعزيز قيمة العقد، مشيرًا إلى أن مثل هذه الخيارات تتيح للموردين اتخاذ قرار تجديد العقد قبل انتهاء مدته بوقت طويل بدلًا من قرب النهاية، ما يفتح المجال لإدارة مرونة في السعة ويعزز وضوح الحد من تقلبات الدورة.
FAQ
ما تصنيفات الاستثمار التي منحتها دايسن سيكيوريتيز لأسهم سامسونج للإلكترونيات وSK Hynix؟
احتفظت دايسن سيكيوريتيز بتصنيفات «شراء» لكلا سهمَي سامسونج للإلكترونيات بسعر مستهدف 560,000 وون وSK Hynix بسعر مستهدف 3.9 مليون وون في 22 مايو.
لماذا وصفت دايسن سيكيوريتيز هبوط أسهم أشباه الموصلات الأخيرة بأنه غير عقلاني؟
قال المحلل ريو هيونغ-غون إن السوق شهد هبوطًا مفرطًا في أسعار الأسهم وسط نقاشات بلغت ذروتها في وقت غير مناسب، مع توقع من الشركة أن ترتفع أسعار الجي-إنيريك للـDRAM في الربع الثالث بأكثر من 20% على أساس ربع سنوي، وأن ترتفع أسعار NAND ضمن نطاق منتصف إلى مرتفع المراهقة، مدفوعًا باستراتيجيات التسعير المخصصة لدى الموردين ونقص الإمدادات.
كيف تتغير العقود طويلة الأجل لأشباه الموصلات للذاكرة؟
تضمنت العقود طويلة الأجل المبكرة أرضيات الأسعار وسقوفها معًا، لكن مع تصاعد نقص الإمدادات، تتضمن العقود الأحدث أرضيات أسعار فقط أو تسعيرًا ثابتًا طوال فترة العقد، مع خصائص معززة مثل خيارات التجديد المبكر لتمكين إدارة مرنة في السعة.
