دالي آيرو: لا يمكن للبتكوين أن يدخل احتياطيات البنوك المركزية، سترايتجي ترد عبر طرح «إمداد ثابت»

أثار مؤسس صندوق بريدج ووتر أسوشيتس (Bridgewater Associates) رَي داليـو (Ray Dalio) في 12 مايو على منصة X تساؤلات حول قدرة البيتكوين على العمل كملاذ آمن، معتبراً أن البيتكوين لا يمكن مقارنته بالذهب من حيث احتياطيات البنوك المركزية، والنجاة وقت الأزمات، والاستقرار على المدى الطويل؛ ورد مؤسس شركة Strategy مايكل سايلر (Michael Saylor) فوراً عبر منصة التواصل الاجتماعي، قائلاً إن العرض الثابت للبيتكوين واللامركزية لا يمكن نسخهما.

الحجج الأساسية لداليـو

وفقاً للتقرير، قال داليـو إن أصل الملاذ الآمن الحقيقي ينبغي أن يتضمن أربع سمات: انخفاض التقلبات، وارتفاع السيولة، وسمعة ائتمانية تاريخية طويلة الأجل، ومحايدية سياسية؛ ويرى أن البيتكوين ما يزال يعاني حالياً من تقلبات سعرية حادة وعدم يقين تنظيمي، كما أن المعاملات على سلسلة البيتكوين قابلة للتتبع بدرجة عالية، ما يفتقر إلى الخصوصية الحقيقية، ويخلق مخاوف إضافية بالنسبة للدول ذات السيادة والبنوك المركزية.

وأشار داليـو إلى أنه عند إنشاء البنوك المركزية لأصول احتياطية، يتعين أخذ الجوانب الجيوسياسية ومخاطر تجميد الأصول ومشكلات الاستقرار المالي في الحسبان؛ إذ إن الذهب راكم ثقة تاريخية لآلاف السنين، بينما لا يزال البيتكوين في مرحلة مبكرة نسبياً. ووفقاً للتقرير، قال داليـو بنفسه إنه يمتلك كميات محدودة من البيتكوين، معترفاً بوجود وظيفة معينة لتخزين القيمة، لكنه ظل على مدى سنوات طويلة يعتبر أن الذهب هو أصل احتياطي عالمي أكثر نضجاً.

رد سايلر

وفقاً للتقرير، قال سايلر على منصة التواصل الاجتماعي إن أكبر ميزة للبيتكوين تتمثل في العرض الثابت والبنية اللامركزية؛ وبالمقارنة مع الذهب، ما يزال هناك مشكلات مرتبطة بالتعدين والتخزين والنقل وزيادة المعروض، بينما يتمتع البيتكوين بندرة أكثر وضوحاً وسيولة عالمية. وأكد سايلر كذلك أن البيتكوين عبارة عن شبكة مالية مفتوحة يمكن لأي شخص من خلالها نقل الأصول بسرعة في جميع أنحاء العالم، وهي قدرة يصعب تحقيقها في الذهب.

وأضاف سايلر أن تقلبات البيتكوين تعد جزءاً من مسار نمو الأصول الناشئة، ومع اتساع حجم السوق ودخول رؤوس أموال مؤسسية، يمكن أن تنخفض تقلبات الأسعار تدريجياً في المستقبل.

خلفية السوق: زيادة حيازة الذهب لدى البنوك المركزية وتقدم “التكريس المؤسسي” للبيتكوين

وفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي (World Gold Council)، واصلت مشتريات البنوك المركزية من الذهب خلال العامين الماضيين تسجيل مستويات قياسية تاريخياً، بما في ذلك الصين وروسيا والشرق الأوسط والدول ذات الأسواق الناشئة، حيث تواصل رفع حصة احتياطياتها من الذهب. وفي الوقت الحالي، تظل الدول التي تدرج البيتكوين رسمياً ضمن الاحتياطيات الرسمية محدودة للغاية، وتتركز أبرز الحالات في عدد قليل من الدول مثل السلفادور.

وفي جانب رأس المال المؤسسي، بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة، بدأت أموال التمويل التقليدي في تخصيص البيتكوين عبر قنوات امتثال. كما تعمل مؤسسات مالية كبرى مثل مورغان ستانلي (Morgan Stanley) وجولدمان ساكس (Goldman Sachs) وBlackRock (بلاك روك) وFidelity (فيديليتي) على توسيع نطاق المنتجات ذات الصلة تباعاً.

الأسئلة الشائعة

ما الأسباب الجوهرية التي طرحها داليـو موضع تساؤل بشأن إدراج البيتكوين ضمن احتياطيات البنوك المركزية؟

وفقاً للتقرير، يرى داليـو أن أصل الملاذ الآمن الحقيقي ينبغي أن يتمتع بانخفاض التقلبات وارتفاع السيولة والسمعة الائتمانية التاريخية الطويلة الأجل ومحايدية سياسية؛ ويشير إلى وجود مشكلات مثل التقلبات السعريـة الحادة وعدم اليقين التنظيمي وقابلية تتبع المعاملات على السلسلة، وهو ما لا يتوافق مع متطلبات الدول ذات السيادة والبنوك المركزية للاحتياطيات.

كيف رد مايكل سايلر على طرح داليـو؟

وفقاً للتقرير، قال سايلر على منصة التواصل الاجتماعي إن العرض الثابت للبيتكوين واللامركزية تمثل ميزة لا يمكن للذهب نسخها، مع ندرة أكثر وضوحاً وقدرة على التحويل العالمي المفتوح؛ كما أن تقلبات البيتكوين تعد جزءاً من مسار نمو الأصول الناشئة.

ما وضع زيادة حيازة الذهب لدى البنوك المركزية عالمياً واعتماد البيتكوين رسمياً حالياً؟

وفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي، واصلت مشتريات البنوك المركزية من الذهب خلال العامين الماضيين تسجيل مستويات قياسية تاريخياً؛ وفي الوقت الحالي، تظل الدول التي تدرج البيتكوين رسمياً ضمن الاحتياطيات الرسمية محدودة للغاية، وتتركز أبرز الحالات في عدد قليل من الدول مثل السلفادور.