أعلنت Fox Corp.، يوم الاثنين، أنها ستستحوذ على منصة البث Roku مقابل 22 مليار دولار، ما يجلب خدمة بث مجانية ثانية مدعومة بالإعلانات وتقنيات البث إلى محفظتها إلى جانب شبكات التلفزيون الخطّي وTubi. تمثل هذه الصفقة، وفقاً لما وصفه محللون، تحوّلاً استراتيجياً بالنسبة لشركة الإعلام القديمة، وتضع Fox في موضع يسمح لها بالمنافسة بشكل مباشر أكثر في منظومة البث. تفاعل مساهمو Fox سلباً مع الخبر، إذ انخفض السهم بنسبة 16% يوم الاثنين إلى أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، وتراجع 4% أخرى يوم الثلاثاء. جاءت الصفقة في وقت كانت فيه صناعة الإعلام تستعد لعمليات الاندماج والصفقات الضخمة (mega deals)، لكن هذا الاستحواذ تحديداً فاجأ السوق. يرى المحللون أن الجمع بين الشركتين مكمل استراتيجياً، إذ يربط محتوى Fox الرياضي والأخباري بمنصة التوزيع الرائدة لدى Roku وقدرات البيانات من مصدرها الأول.
تراجع سهم Fox بنسبة 16% بعد إعلان الاستحواذ على Roku
انخفضت أسهم Fox بنسبة 16% يوم الاثنين بعد إعلان الشركة استحواذها على Roku، لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً. وتراجعت الأسهم 4% إضافية يوم الثلاثاء. عزى بعض محللي الصناعة والمطلعين رد فعل السوق الحاد إلى الدين الجديد الذي ستتحمله Fox ضمن الصفقة، رغم أن الرافعة المالية لدى الشركة ستظل منخفضة نسبياً بعد إغلاق الصفقة المتوقع في النصف الأول من العام المقبل.
قال مايك بروولكس، نائب الرئيس ومدير الأبحاث لدى Forrester، لـCNBC عبر رسالة بريد إلكتروني إن الوقت ما زال مبكراً لاعتبار ذلك تفاعلاً سلبياً من السوق، مشيراً إلى أن صفقات الإعلام الكبيرة "غالباً ما تُعاقَب على المدى القصير لأنها تُدخل حالة عدم يقين". وأضاف بروولكس: "في هذه الحالة، من المرجح أن يكون المستثمرون في وضع يشككون فيه في جدوى التكلفة والفوائد على المدى القريب. لكن ما يفوته السوق هو الأهمية الاستراتيجية الطويلة الأجل لهذه الصفقة. إنها ضرورية بالنسبة لـFox".
المحللون: الصفقة تتماشى استراتيجياً مع المحتوى والتوزيع
كتب محلل Piper Sandler، توماس تشامبيون، في مذكرة يوم الاثنين: "نرى أن هذا يُعد توافقاً استراتيجياً. إذ تجمع Fox محتواها القوي مع منصة Roku الرائدة في التوزيع والبيانات من مصدرها الأول، ما يضيف حجماً ويمكن أن يعزز عرض القيمة لدى المعلنين." سلط تشامبيون الضوء على القائمة الطويلة لحقوق Fox الرياضية، ومكانة Roku كمنصة بث رائدة—المتاحة على الأجهزة المخصصة والشاشات الذكية—بوصفهما "متكاملين بدرجة كبيرة".
وقال تشامبيون: "ستكون الشركة المجمعة هي اللاعب الثالث الأكبر في الولايات المتحدة من حيث حصة المشاهدة، عبر البث والإذاعة المدفوعة والكابل والبث المحلي والبث عبر الإنترنت".
وصف MoffettNathanson الصفقة بأنها "تحول استراتيجي غير متوقع" في مذكرة يوم الاثنين. ووصفت LightShed Partners ذلك بأنه "خطوة جريئة"، قائلة: "لقد عانت وسائل الإعلام القديمة طويلاً من معضلة المبتكر، حيث تتجنب معظم الشركات المخاطرة. كانت Fox تتحدث مراراً عن استخدام قوتها المالية لإجراء عمليات استحواذ، وكانت تنتقد بشكل متكرر لأنها تعتمد على رافعة مالية أقل من اللازم، لكن Roku تعد استحواذاً أكبر بكثير مما كان أي مستثمر لدى Fox يتوقعه".
ظلت Fox على مقاعد البدلاء في مجال البث حتى صفقة Roku
بينما كانت شركات نظيرة لـFox متورطة في خضم معارك البث—تعمل على تحقيق الربحية لخدمات ناشئة واستكشاف صفقات لتعزيز محافظ المحتوى—ظلت Fox إلى حد كبير خارج دائرة الاهتمام. باعت الشركة أصولها الترفيهية إلى Disney في صفقة كبرى عام 2019، ما ترك Fox مع شبكات تلفزيون مباشرة للرياضة والأخبار.
استحوذت Fox على Tubi في 2020 مقابل أقل من مليار دولار. ومنذ ذلك الحين، كانت خدمة البث المجانية المدعومة بالإعلانات هي أكبر أولوية لدى الشركة في مجال البث. تروج Tubi لأكبر مكتبة من المحتوى المرخص وتعمل على توسيع إنتاجها الأصلي بالتعاون مع صانعي محتوى من منصات التواصل الاجتماعي. في العام الماضي، أطلقت الشركة Fox One، وهي خيار مباشر للمستهلك يقدم جميع محتوى Fox، بما في ذلك الرياضة والأخبار.
ومن المحتمل أن تكون Fox الأكثر شهرة بقناة Fox News، وهي واحدة من أعلى الشبكات تقييماً ضمن حزمة التلفزيون الكبلي. وتدفع الرياضات الحية مثل مباريات NFL وكأس العالم لكرة القدم FIFA نسب المشاهدة وإيرادات الإعلانات لدى Fox.
استحواذ Roku يمنح Fox نفوذاً في منظومة البث
يجلب استحواذ Roku إلى Fox أبرز صانع للأجهزة في مجال البث، إضافة إلى مشغل بث مجاني مدعوم بالإعلانات آخر عبر The Roku Channel. وأشار MoffettNathanson إلى أن الاستحواذ يضع Fox في "الجزء الأعلى من حصة مشاهدة البث"، مع Tubi وRoku مجتمعتين. وبحسب تقديرات MoffettNathanson، تتفوق الحصة المجمعة في المشاهدة على Disney's Disney+ وHulu وESPN.
تتفاوض Roku مع شركات الإعلام لإتاحة تطبيقاتها على منصتها. كما تملك سيطرة كبيرة على كيفية عرض المحتوى ولاعبي الوسائط على الشاشة الرئيسية. وتشارك جهات بث أخرى—من Disney+ إلى HBO Max—جزءاً من عائداتها الإعلانية مع Roku عندما يُشاهد المحتوى على منصتها.
بالنسبة لـRoku، تعني الصفقة شراكة مع بعض من أعلى محتوى الرياضة والأخبار تقييماً في الصناعة، ومن المرجح أن تعزز التفاعل. كما تجمع بين منصتي إعلانات في وقت كانت فيه شركات الإعلام قد اتجهت بقوة إلى هذا المجال باعتباره محفزاً للإيرادات.
وصلت أسهم Roku إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً يوم الجمعة بعد التقارير الأولية عن احتمال بيع. وكان السهم قد ارتفع نحو 50% خلال العام حتى الأسبوع الماضي، حتى قبل صدور تقارير الصفقة.
حدد MoffettNathanson نقطتين ضعف محددتين لدى Roku—إحداهما تتمثل في التوجه نحو توحيد الصناعة، والثانية في استحواذ Walmart عام 2024 على صانع أجهزة التلفاز الذكي Vizio. أبطأ Walmart، وهو أكبر بائع للتلفاز الذكي من تلك المدعومة بواسطة Roku، من بعض ما كان متوقعاً منه لتوسيع حصته السوقية عبر Vizio.
الأسئلة الشائعة
ماذا أعلنت Fox Corp. يوم الاثنين بشأن Roku؟
أعلنت Fox Corp. يوم الاثنين أنها ستستحوذ على منصة البث Roku مقابل 22 مليار دولار. ستُدخل الصفقة منصة تقنيات بث Roku وThe Roku Channel ضمن محفظة Fox إلى جانب شبكات التلفزيون الخطّي وخدمة بث Tubi.
كيف تفاعل سهم Fox مع إعلان الاستحواذ على Roku؟
انخفضت أسهم Fox بنسبة 16% يوم الاثنين بعد إعلان الاستحواذ، لتصل إلى أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً. وتراجع السهم 4% إضافية يوم الثلاثاء. عزى بعض المحللين التفاعل السلبي إلى مخاوف بشأن الدين الجديد الناتج عن الصفقة وأسئلة حول التكلفة والفوائد على المدى القريب.
متى يُتوقع إغلاق صفقة Fox-Roku؟
من المتوقع أن تُغلق الصفقة في النصف الأول من العام المقبل، وفقاً للإعلان. وستظل الرافعة المالية لدى Fox منخفضة نسبياً بعد إغلاق الصفقة، رغم أن الشركة ستتحمل ديناً جديداً ضمن استحواذ بقيمة 22 مليار دولار.
