غولدمان ساكس: تتوقع أن تبلغ حصيلة جمع الأموال للاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة مستوى قياسيًا $225B في 2026، لكن ما زالت إشارات وجود فقاعة غير واضحة

بحسب غولدمان ساكس، يُتوقع أن يصل جمع الأموال عبر الطروحات العامة الأولية (IPO) في الولايات المتحدة إلى 225 مليار دولار في 2026، وهو رقم قياسي. لكن الجزء الأكبر من ذلك يأتي من عدد محدود من الصفقات الضخمة (mega-deals)، وليس من موجة واسعة من الإدراجات العامة. وحتى الآن هذا العام، لم تُستكمل سوى 53 إلى 60 عملية طرح أولي، أي أقل بكثير من الوسيط خلال 25 عامًا البالغ نحو 100 صفقة سنويًا، وبعيد جدًا عن 250+ في 2021 أو قرابة 400 خلال فقاعة الدوت-كوم في 1999.

وأشار كبير استراتيجيي الأسهم في الولايات المتحدة لدى غولدمان ساكس، بن سنيدر، إلى أن مؤشرات الفقاعات التقليدية لا تزال غائبة: إن تقييمات الطروحات الحالية (الوسيط لقيمة المؤسسة إلى المبيعات EV-to-sales عند 5 مرات) أقل بكثير من ذروة 1999 عند 9 مرات ومن 7 مرات في 2021؛ كما حققت 43% من الشركات المدرجة في 2025 الربحية في الربع الأول بعد إدراجها، مقابل 28% في 1999. كذلك لا تزال مكاسب اليوم الأول معتدلة، مع محدودية الارتفاعات الحادة جدًا. ومع ذلك، يحذر غولدمان من أن الاختبار الحقيقي سيأتي في 2027، عندما تنتهي فترات الحظر (lockup) على الطروحات الضخمة في 2026، ما قد يؤدي إلى إغراق السوق بعرض جديد.