أصدرت Grayscale Research في 27 مايو تقريرًا بعنوان «Hyperliquid Breaks the Mold»، حدّدت فيه Hyperliquid كنموذج يحتذى به للمنصات التي تدخل سوق بحجم منصات التداول التقليدية في نطاق DeFi. وحتى وقت صدور التقرير، كان بروتوكول Hyperliquid قد نفّذ عمليات إعادة شراء تراكمية تقارب 1.16 مليار دولار من رموز HYPE.
الطرح الرئيسي لتقرير Grayscale واقتباسات مباشرة
قارنت Grayscale في تقريرها بين Hyperliquid والبورصات التقليدية، مع الإشارة بوضوح إلى الفروق القانونية بين ملكية الرموز وملكية الأسهم، وأضافت: «لا يُعد رمز HYPE سهمًا، لكن يمكن مقارنته إلى حدّ كبير بالأسهم التقليدية في القطاع ذي الصلة.»
تغطي ورقة العمل الإطارية لنمو Hyperliquid التي قدّمها التقرير مجموعة من المحاور، تشمل الإيرادات من الرسوم، وطلب التداول، ومعدلات الاحتفاظ بالمستخدمين، وتأثيرات الشبكة، وقابلية التنفيذ، وتطوير المجتمع، والتغيرات التنظيمية، والاستخدامات الأوسع لخدمات التمويل على السلسلة؛ وقد عُرضت هذه العوامل جميعها في إطار تحليل Grayscale.
إعادة شراء HYPE وETF: بيانات سوقية مؤكدة
خلال الفترة التي اقترب فيها سعر رمز HYPE من أعلى مستوى تاريخي، نفّذ بروتوكول Hyperliquid عمليات إعادة شراء تراكمية بقيمة تقارب 1.16 مليار دولار من رموز HYPE. يستشهد تقرير Grayscale بهذه الآلية كدليل تجريبي على وجود ارتباط إيجابي بين حجم التداول في المنصة والطلب في سوق HYPE.
جذبت ETF الفورية لـ HYPE في الفترة ذاتها زيادة في مراكز كبار الحائزين. في مايو، ظهرت سلوكيات إغلاق مراكز لدى بعض حَمَلة «الحيتان»، ما أثار تذبذبات سوقية قريبة في HYPE، وزاد من تركيز المراقبين على سيولية HYPE ونشاط تداول المشتقات.
أنشطة على السلسلة مؤكدة مرتبطة بمحفظة Arthur Hayes
تُظهر بيانات على السلسلة أنه بعد أن صرّح Arthur Hayes علنًا بتوقع وصول سعر HYPE إلى 150 دولارًا، أودعت محفظة مرتبطة بـ Hayes على Bybit 115,453 رمز HYPE بقيمة 6.33 مليون دولار. بعد ذلك، باعت المحفظة HYPE المذكور بسعر متوسط 54.81 دولار لكل رمز، ثم أعادت شراء 85,714 رمز HYPE بسعر 62.69 دولار لكل رمز. تعود بيانات الصفقات المذكورة إلى سجلات عامة على السلسلة يمكن تتبعها.
الأسئلة الشائعة
كيف يحدد إطار التقييم في تقرير Grayscale قيمة رمز HYPE؟
تستخدم Grayscale البيانات المالية للبِورصات التقليدية كمرجع معياري، مع الإشارة بوضوح إلى الخصائص القانونية والاقتصادية المستقلة لرمز HYPE. ويورد التقرير إطار المقارنة باعتباره «قابلًا للمقارنة إلى حدّ كبير بالأسهم التقليدية في القطاع ذي الصلة»، لكنه يوضح أن الوضع القانوني لحاملي الرموز يختلف عن وضع المساهمين في الأسهم.
من أين تأتي أموال إعادة شراء HYPE بقيمة 1.16 مليار دولار في Hyperliquid؟
يقوم بروتوكول Hyperliquid بإعادة شراء رموز HYPE من السوق عبر آلية إعادة شراء تلقائية، وتأتي أموال إعادة الشراء من إيرادات الرسوم التجارية للمنصة. ويعتبر تقرير Grayscale هذا تصميمًا يربط استخدام المنصة مباشرةً بطلب رمز HYPE.
ما الحالة الأحدث للمراكز المؤكدة لمحفظة Arthur Hayes المرتبطة؟
وفقًا لسجلات على السلسلة، باعت المحفظة المرتبطة 115,453 رمز HYPE بسعر متوسط 54.81 دولار بعد ذلك، واشترت 85,714 رمز HYPE بسعر 62.69 دولار. ومن ثم، يجب مواصلة تتبع أي تغيّرات لاحقة في المراكز عبر بيانات على السلسلة للتأكد، ولم يصدر Maelstrom Fund بيانًا رسميًا بخصوص العمليات المذكورة.
