هيئة لجنة استثمار هونغ كونغ: انخفاض نزعة القطيع في الأصول الافتراضية، يميل الرجال إلى المخاطرة بينما تتبع النساء الاتجاهات بحذر

أظهرت دراسة متابعة كُلِّفت بها هيئة الاستثمار والتوعية المالية في هونغ كونغ (投委會) من جامعة العلوم التطبيقية التابعة لجامعة هونغ كونغ (Hong Kong Polytechnic University) لقسم العلوم الاجتماعية التطبيقية نتائجها، أنه مقارنةً ببيانات عام 2022 و2025، انخفضت درجة نزعة المستثمرين في الأصول الافتراضية في هونغ كونغ إلى «القطيع» من 3.63 إلى 3.19، بما يشير إلى أن سلوك الاستثمار على نحو عام يميل إلى مزيد من العقلانية. وحددت الدراسة أن الفئة ذات النسبة الأعلى هي «اتباع القطيع والخوف من الخسارة» (33.9%)، مع ارتفاع نسبة النساء؛ بينما تهيمن «فئة الثقة والمغامرة» (22.2%) على الذكور.

تصنيف أربعة أنواع من المستثمرين ونسبهم المئوية

حددت الدراسة أربعة أنماط سلوكية لدى مستثمري الأصول الافتراضية في هونغ كونغ:

«اتباع القطيع والخوف من الخسارة» (33.9%): هي الأعلى بنسبة، وتميل إلى أن يتركز حضورها بين المستثمرين الشباب الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و29 عاماً، كما تُسجل النساء أعلى نسبة ضمن جميع الفئات (43%)؛ ويتمثل نمطها في التأثر بسهولة بمشاعر السوق، إذ تميل إلى الحذر والتحفظ بعد تكبد الخسائر.

«الانغلاق وعدم المغادرة» (25.5%): غالباً ما تكون بين العاملين المهنيين في الفئة العمرية 30 إلى 39 عاماً، وتميل إلى الاحتفاظ على المدى الطويل انتظاراً لارتداد الأسعار بعد تكبد الخسائر.

«فئة الثقة والمغامرة» (22.2%): يغلب عليها الذكور من ذوي التعليم العالي والثروة المرتفعة، وتميل إلى الإفراط في الثقة وزيادة تخصيص الأصول إلى استثمارات عالية المخاطر.

«الخوف من فقدان الربح» (18.4%): تمتلك أصولاً أكبر نسبياً لكن تتعامل بصورة متكررة، وتتأثر بوضوح بدافع FOMO (الخوف من فوات الفرصة).

بيانات تحسن السلوك من 2022 إلى 2025

وفقاً لتقرير هيئة الاستثمار والتوعية المالية، أظهرت الدرجات الخاصة بأربعة انحرافات رئيسية تحسناً (على مقياس من 5 نقاط):

ميل التداول باتباع القطيع: 3.63 → 3.19 (انخفضت حالات الاستثمار المقتفي لتأثيرات حجم التداول في السوق)

تقليد سلوك شراء الجمهور: 3.49 → 3.30 (انخفض تقليد المستثمرين لسلوك شراء أصل افتراضي بعينه بعد أن يتجه إليه الجمهور)

ميل عالي المخاطر بعد تحقيق الأرباح: 3.11 → 2.89 (انخفضت النزعة إلى زيادة التداولات عالية المخاطر فور تحقيق الأرباح)

الاعتماد على الخبرة السابقة: 4.03 → 3.86 (انخفض مستوى الاعتماد على الخبرات الشخصية السابقة)

الانحرافات المستمرة التي كشفت عنها الدراسة: FOMO شائع ويتزايد الاعتماد على المؤثرين الماليين

رغم تحسن المؤشرات المذكورة أعلاه، أشارت دراسة هيئة الاستثمار والتوعية المالية في الوقت نفسه إلى مشكلات مستمرة تتمثل في شيوع شعور FOMO (الخوف من فوات الفرصة) واستمرار الإفراط في الثقة؛ وفي الدراستين اللتين أجريتا عام 2022 وعام 2025، ارتفعت درجة اعتماد المستثمرين على حدسهم الشخصي وكذلك على «الأشخاص ذوي السلطة» (بما في ذلك المؤثرون الماليون).

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني انخفاض «درجة نزعة القطيع» من 3.63 إلى 3.19 من حيث حجم التحسن؟

وفقاً لجدول الدرجات من 5 نقاط المستخدم في الدراسة، تقع الدرجتان 3.63 و3.19 ضمن نطاق متوسط تميل درجاته إلى الارتفاع؛ ويبلغ مقدار الانخفاض عند 3.44 نحو 0.44 نقطة. وتصف هيئة الاستثمار والتوعية المالية ذلك بأنه «انخفاض ملحوظ»، لكنها لا تحدد معياراً محدداً للعتبة الخاصة بالتحسن الرقمي.

هل أدت أنظمة الرقابة في 2023 إلى تحسين سلوك الاستثمار بشكل مباشر؟

وفقاً لتقرير هيئة الاستثمار والتوعية المالية، جُمعت البيانات في الدراسة عام 2022 (قبل الرقابة) وفي عام 2025 (بعد الرقابة) وسُجلت عدة تحسينات سلوكية. وتعتقد الدراسة أن التحسن مرتبط بتغيرات بيئية أعقبت تطبيق نظام رقابة منصات تداول الأصول الافتراضية في 2023، لكن الدراسة نفسها لم تستبعد عوامل تفسيرية أخرى محتملة.

ما الدلالات/المعاني على مستوى السياسات التي يحملها اكتشاف ارتفاع الاعتماد على المؤثرين الماليين؟

وفقاً لتقرير هيئة الاستثمار والتوعية المالية، ارتفعت درجة اعتماد المستثمرين في الدراستين على «المؤثرين الماليين» وغيرهم من الشخصيات ذات السلطة. وقد نُشر هذا الاكتشاف لأول مرة في الندوة الدولية التي نظمتها IOSCO، بهدف وضع أساس لبناء «إطار توعية للمستثمرين قائم على الأدلة» في مختلف الدول.