أنشأت سلطة النقد في هونغ كونغ فريقاً من الخبراء لدعم تطوير السندات المرمّزة، بمشاركة JPMorgan Securities وHSBC وStandard Chartered Bank وUBS وAnt Digital وHashKey Group. عقد الفريق أولى مناقشاته في مايو، مع التركيز على الأطر القانونية والتنظيمية لإصدار السندات المرمّزة وتداولها. وتبني هذه المبادرة على مشاريع سابقة في هونغ كونغ للسندات المرمّزة، بما في ذلك إصدار سندات خضراء مرمّزة بقيمة 800 مليون دولار هونغ كونغ في فبراير 2023، وعرض سندات خضراء رقمية متعددة العملات بقيمة 6 مليارات دولار هونغ كونغ في 2024، والذي كان أكبر إصدار للسندات الرقمية على الإطلاق في ذلك الوقت، والأول الذي يدمج كلاً من e-CNY وe-HKD.
اختبارات HKMA للسندات المرمّزة من 2021 إلى 2024
تعمل هونغ كونغ على ترميز السندات منذ عدة سنوات. في 2021، عقدت سلطة النقد في هونغ كونغ شراكة مع بنك التسويات الدولية لدراسة ترميز السندات. وفي فبراير 2023، أصدرت حكومة هونغ كونغ سندات خضراء مرمّزة بقيمة 800 مليون دولار هونغ كونغ، أي ما يعادل نحو 102 مليون دولار. ثم تبع ذلك في 2024 بإصدار سندات خضراء رقمية متعددة العملات بقيمة 6 مليارات دولار هونغ كونغ، أي ما يعادل نحو 766 مليون دولار، مسعّرة بعملات دولار هونغ كونغ واليوان الصيني والدولار الأمريكي واليورو. عُرضت معاملة 2024 باعتبارها أكبر إصدار للسندات الرقمية على الإطلاق في ذلك الوقت، وأول إصدار يدمج كلاً من e-CNY وe-HKD.
JPMorgan وHSBC وUBS وشركات الأصول الرقمية تنضم إلى فريق الخبراء
يضم فريق الخبراء كلًا من JPMorgan Securities وHSBC وStandard Chartered Bank وUBS وAnt Digital وHashKey Group. وتتمثل مهمته في دراسة إجراءات السياسات وممارسات السوق والابتكارات التقنية التي يمكن أن تدعم التبني الأوسع وقابلية التوسع في أسواق السندات المرمّزة. يضيف إدراج البنوك الكبرى وزناً عملياً للفريق في مجالات الإصدار والتوزيع والحفظ والامتثال وعمليات السوق الثانوية. وتضيف شركات الأصول الرقمية البنية التحتية وتصميم الترميز ونماذج المحافظ والحفظ والخبرة التشغيلية المتخصصة المرتبطة بسلسلة الكتل. قال Xiao Feng، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لدى HashKey Group، إن توسيع نطاق السندات المرمّزة لا يتعلق بالتقنية وحدها. وأضاف: "إن توسيع نطاق التبني التجاري للسندات المرمّزة ليس مجرد مسألة تنفيذ تقني، بل هو جهد منهجي يتطلب تنسيق الأطر القانونية والتنظيمية والبنية التحتية الأساسية والنظام البيئي الصناعي الأوسع".
الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية واليابان تطلق مبادرات متوازية للسندات المرمّزة
في الولايات المتحدة، أطلق اتحاد الإيداع والمقاصة (DTCC) برنامجاً تجريبياً محدوداً لوضع تمثيلات أصول سندات الخزانة الأمريكية التي يحتفظ بها التابعة للإيداع لديه على سلاسل الكتل. وفي كوريا الجنوبية، عقدت Ripple شراكة مع Kyobo Life Insurance لتمكين تنفيذ معاملات سندات حكومية مرمّزة. وفي اليابان، أطلقت Japan Securities Clearing Corporation تجربة في أبريل بالتعاون مع Mizuho وNomura وDigital Asset لاختبار ضمانات قائمة على سلسلة الكتل باستخدام سندات الحكومة اليابانية.
فريق الخبراء يركز في اجتماع مايو على الأطر القانونية والتنظيمية
عقد فريق الخبراء أولى مناقشاته في مايو، وتركز العمل المبكر على النظام القانوني والتنظيمي في هونغ كونغ وكيف ينطبق على إصدار السندات المرمّزة وتداولها. وتشير هذه الأولوية إلى أن الاختناق التالي لا يتمثل في ما إذا كانت السندات المرمّزة يمكن إصدارها، بل في كيفية عمل اليقين القانوني وحقوق المستثمرين ونهائية التسوية والتداول في السوق الثانوية والحفظ عبر دورة المعاملة الكاملة.
الأسئلة الشائعة
ماذا فعلت سلطة النقد في هونغ كونغ لدعم السندات المرمّزة؟
أنشأت سلطة النقد في هونغ كونغ فريقاً من الخبراء يضم JPMorgan Securities وHSBC وStandard Chartered Bank وUBS وAnt Digital وHashKey Group لدراسة إجراءات السياسات وممارسات السوق والابتكارات التقنية لأسواق السندات المرمّزة. عقد الفريق أولى مناقشاته في مايو، مع التركيز على الأطر القانونية والتنظيمية.
ما إصدارات السندات المرمّزة التي أنجزتها هونغ كونغ؟
في فبراير 2023، أصدرت حكومة هونغ كونغ سندات خضراء مرمّزة بقيمة 800 مليون دولار هونغ كونغ، أي ما يعادل نحو 102 مليون دولار. وفي 2024، أصدرت سندات خضراء رقمية متعددة العملات بقيمة 6 مليارات دولار هونغ كونغ، أي ما يعادل نحو 766 مليون دولار، مسعّرة بعملات دولار هونغ كونغ واليوان الصيني والدولار الأمريكي واليورو، وهو أكبر إصدار للسندات الرقمية على الإطلاق في ذلك الوقت، والأول الذي يدمج كلاً من e-CNY وe-HKD.
كيف تختبر أسواق أخرى السندات المرمّزة؟
في الولايات المتحدة، أطلق اتحاد الإيداع والمقاصة برنامجاً تجريبياً محدوداً لسندات الخزانة الأمريكية على سلاسل الكتل. وفي كوريا الجنوبية، عقدت Ripple شراكة مع Kyobo Life Insurance لتنفيذ معاملات سندات حكومية مرمّزة. وفي اليابان، أطلقت Japan Securities Clearing Corporation تجربة في أبريل بالتعاون مع Mizuho وNomura وDigital Asset لاختبار ضمانات قائمة على سلسلة الكتل باستخدام سندات الحكومة اليابانية.
