هل تتجه كوريا الجنوبية نحو سياسة معادية للعملات الرقمية؟

خلال أسبوع واحد، أطلقت ثلاث سياسات جديدة من كوريا الجنوبية شعورًا متزايدًا في الصناعة بأن الجهات التنظيمية تتجه تدريجيًا نحو تشديد اللوائح المتعلقة بالأصول الرقمية. يحدث ذلك حتى مع اقتراب اعتماد قانون أساسي للأصول الرقمية، وهو علامة فارقة في هذا المجال، والذي يمر حاليًا بمرحلة التصديق النهائية.

على الرغم من أن أيًا من السياسات الثلاث لم تتضمن حظرًا مباشرًا، إلا أن النظر إليها بشكل شامل يجعل بعض أجزاء السوق تعتبرها اتجاهًا عامًا.

المدعي العام يبيع البيتكوين المسترد بدلًا من الاحتفاظ به

في 10 مارس، أعلن مكتب المدعي العام لمقاطعة كوانجو عن بيع 320.88 بيتكوين — بقيمة حوالي 31.59 مليار وون (ما يعادل 21.6 مليون دولار أمريكي) — تم استردادها من عملية احتيال تصيد احتيالي، وتحويل كامل المبلغ إلى ميزانية الدولة.

تمت مصادرة هذه البيتكوين في الأصل من زوجة وابنها أدينا بحكم قضائي لإدارتهما نشاط قمار غير قانوني عبر الإنترنت في تايلاند خلال الفترة من 2018 إلى 2021. بعد أن أصدرت المحكمة العليا قرارًا بمصادرتها، نفذ المدعون هذا الأمر. لكنهم اكتشفوا أن جميع البيتكوين قد سُرقت بعد اختراق محفظة التخزين الخاصة بهم. السبب كان دخول الموظف عن غير قصد إلى موقع تصيد احتيالي أثناء تسليم صلاحيات الإدارة في أغسطس 2025. تم إعادة البيتكوين فقط في يناير 2026 بعد أن تعاون المدعون مع تجميد الأصول على منصات التداول المحلية والدولية.

لتقليل التأثير على السوق، باع المدعون البيتكوين على دفعات خلال 11 يومًا، من 24 فبراير إلى 6 مارس.

ما يلفت الانتباه ليس عملية البيع — إذ أن الأصول المصادرة تُباع عادةً — بل التباين مع بعض الأنظمة القانونية الأخرى، مثل الولايات المتحدة، حيث يُعتبر البيتكوين المصادرة تدريجيًا أصولًا وطنية طويلة الأمد، مما أثار تساؤلات السوق. كوريا الجنوبية اختارت مسارًا مختلفًا، بتحويل الأصول المستردة إلى نقد فورًا عند الإمكان.

على الرغم من أن ذلك لا يُعد إعلانًا رسميًا بسياسة، إلا أنه إشارة مهمة يجب الانتباه إليها.

العملات المستقرة تُحذف من قائمة استثمارات الشركات

تعمل لجنة الخدمات المالية الكورية (FSC) على إعداد إرشادات تسمح للشركات المدرجة لأول مرة بالاستثمار في الأصول الرقمية — خطوة كبيرة لتوسيع السوق. ومع ذلك، وفقًا لوسائل الإعلام المحلية في 10 مارس، من المتوقع أن تُحذف العملات المستقرة، بما في ذلك Tether (USDT) و USD Coin (USDC)، من قائمة الاستثمارات المعتمدة.

السبب ليس معارضة مباشرة، بل ثغرة قانونية. وفقًا لقانون تداول العملات الأجنبية في كوريا، لا يُعترف بالعملات المستقرة كأداة دفع دولية. إذا سمح للشركات بحيازة العملات المستقرة كاستثمار، فذلك قد يعترف ضمنيًا بدورها في المدفوعات التجارية — وهي وظيفة لم تكن الجهات التنظيمية مستعدة رسميًا للاعتراف بها. تم تقديم مسودة تعديل للاعتراف بالعملات المستقرة كأداة دفع إلى البرلمان في أكتوبر 2025، وما زالت قيد المراجعة.

بعض الشركات الكبرى المصدرة للصادرات طالبت بإضافة USDC إلى القائمة، مشيرة إلى فائدتها في تأمين مخاطر سعر الصرف في المعاملات الدولية في الوقت الحقيقي. ومع ذلك، خلال انتظار التعديلات، قد تواصل هذه الشركات استخدام العملات المستقرة عبر منصات خارجية ومحافظ ذاتية الإدارة.

قد يكون هذا الاستبعاد مؤقتًا فقط، ويعتمد على تعديل قانون تداول العملات الأجنبية، وليس سياسة طويلة الأمد. لكن حتى الآن، رد الجهات التنظيمية هو “لا”.

قيود على ملكية منصات التداول: الأرقام لا تزال تتغير

السياسة الأكثر إثارة للجدل تتعلق باقتراح تحديد نسبة ملكية كبار المساهمين في منصات العملات المشفرة، والذي يُتوقع أن يُدرج في القانون الأساسي للأصول الرقمية.

يُقال إن فريق عمل الأصول الرقمية لحزب الديمقراطية الكوري توصل إلى اتفاق مع FSC بشأن حد أقصى بنسبة 34%. الرقم أقل مرونة من النطاق السابق الذي كان يتراوح بين 15-20%، ويتوافق مع الحد الأدنى 33.4% وفقًا لقانون التجارة. ستُطبق هذه الحدود بشكل موحد على المنصات الحالية والجديدة، مع فترة انتقالية تتراوح بين 3 إلى 6 سنوات حسب حجم المنصة.

لكن هذا المقترح واجه معارضة قوية من عدة جهات.

في ندوة برلمانية في 9 مارس، قال النواب المعارضون إن هذا الحد غير مسبوق في الولايات المتحدة أو أوروبا. كما حذرت لجنة أبحاث الكونغرس من احتمال وجود تعارضات مع الدستور، خاصة فيما يتعلق بحماية حقوق الملكية ورفض تطبيق قوانين الرجوع إلى الوراء. وأشار الأكاديميون إلى خطر آخر: “تأثير الطرف الخارجي”. إذ أن توزيع حقوق الملكية بشكل مفرط قد يؤدي إلى غياب قرار واضح من قبل المنصات في حالات الأزمات.

أول تحدٍ عملي لهذا الحد يتعلق بـ Dunamu، المشغل لمنصة Upbit، ودمجها المعلق مع Naver Financial. وفقًا للهيكل بعد الدمج، سيحتفظ مؤسس الشركة Song Chi-hyung بحوالي 19.5%، وNaver بحوالي 17%. الجهات التنظيمية تدرس حالياً كيفية التعامل مع هذين الحصتين — “حصة المالك” و”حصة الشريك” — مما قد يسمح باستمرار الصفقة مع بعض التعديلات بدلاً من إيقافها تمامًا.

ما تزال الشروط النهائية قيد التفاوض، ومن المتوقع أن يتم المشاورات بين الحكومة والأطراف المعنية في مارس. ومع ذلك، فإن التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، قد تؤدي إلى تأجيل الموعد إلى أبريل.

ما هي الرسائل التي ترسلها هذه السياسات؟

كل سياسة لها مبرراتها، ويمكن تبريرها: تصفية الأصول المصادرة أمر طبيعي؛ استبعاد العملات المستقرة يعكس ثغرة قانونية أكثر من كونه حظرًا؛ وتحديد ملكية منصات التداول يُعتبر إجراءً لحماية المستثمرين بعد إخفاقات سابقة.

لكن السوق لا يقيّم السياسات بشكل فردي، بل ينظر إلى الصورة الكلية. بيع البيتكوين، استبعاد العملات المستقرة من قائمة استثمارات الشركات، وتقييد حقوق ملكية منصات التداول، كلها تخلق صورة عامة تتسم بالتشديد.

من المتوقع أن يوضح القانون الأساسي للأصول الرقمية موقف كوريا الجنوبية بشكل أكثر وضوحًا. لكن في الوقت الحالي، التفاصيل المحددة للسياسات تجعل السوق يشعر بالعكس تمامًا.