صرّحت شركة KB Securities في 27 من الشهر الجاري بأنه رغم أن أسهم شركات أشباه الموصلات الكورية هوت مؤخراً بسبب المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، إلى جانب مخاوف بشأن استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي (AI)، فقد أصبحت وتيرة النمو الهيكلي في القطاع أكثر وضوحاً. وشخّصت شركة الوساطة تصحيح أسعار الأسهم الأخير بوصفه تقلباً قصير الأجل مدفوعاً بتراجع معنويات المستثمرين، وليس بتدهور جوهري، إذ يُتوقع أن تستمر زيادات أسعار الذاكرة ونقص الإمدادات لسنوات. وسجلت سامسونغ إلكترونيكس وSK Hynix، وهما أكبر شركتين كوريتين من حيث القيمة السوقية، هبوطاً في أسعارهما بنسبة 33% و41% على التوالي خلال الشهر الماضي، مع ظهور مخاوف استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط في الوقت نفسه.
هبوط أسهم سامسونغ إلكترونيكس وSK Hynix بنسبة 33% و41% خلال الشهر الماضي
ذكرت KB Securities أنه خلال الشهر الماضي تراجعت أسعار أسهم سامسونغ إلكترونيكس (005930) وSK Hynix (000660) بنسبة 33% و41% على التوالي. وقدّرت الشركة أن أداء القطاع وظروف الصناعة تتحسن فعلياً رغم تحركات أسعار الأسهم. وتوقعت KB Securities أن ترتفع أسعار أشباه الموصلات الخاصة بالذاكرة بما لا يقل عن 30% في الربع الثالث، وأن تتفاقم فجوات المعروض من الذاكرة بشكل أكبر حتى 2028. كما توقعت أن تتعمق فجوات إمدادات ركائز الذكاء الاصطناعي في النصف الثاني، بما يواصل فرض قيود على الإمدادات ضمن منظومة أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي.
توقعات KB Securities لأشد اختناق في إمدادات أشباه الموصلات في 2027
توقعت KB Securities أن يشهد عام 2027 أشد وضعية ندرة في الإمدادات على مستوى تاريخ صناعة أشباه الموصلات. وأجرت الشركة تحليلاً خلصت فيه إلى أنه بدءاً من العام المقبل، ستتوسع اتفاقيات الإمدادات طويلة الأجل (LTA) من كبريات شركات التكنولوجيا العالمية بشكل جاد، مع تخصيص أحجام إنتاج ذاكرة جديدة أولاً، ما قد يؤدي إلى خفض كبير في أحجام الذاكرة العامة الموردة لمصنعي الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر. وجرى الاستشهاد بتوسع إنتاج الذاكرة عالية النطاق (HBM) بوصفه عاملاً يزيد حدة نقص الإمدادات. وقال كيم دونغ-وون، رئيس قسم أبحاث KB Securities، إن حصة HBM من طاقة إنتاج رقائق DRAM العالمية ستتوسع من 15% هذا العام إلى 34% العام المقبل، بما يفوق الضعف. وخلص كيم إلى أن تركيز طاقة الإنتاج الجديدة على منتجات عالية القيمة مثل HBM سيجعل زيادات إمدادات DRAM المخصصة للأغراض العامة محدودة، بما يؤدي إلى تفاقم نقص الذاكرة لأجهزة تكنولوجيا المعلومات الاستهلاكية.
استثمار الذكاء الاصطناعي بقيمة 800 مليار دولار يمثل 2.5% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي
حللت KB Securities أن مخاوف السوق بشأن فقاعة استثمارية في مجال الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها. وأشارت الشركة إلى أن شركات التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة، بما في ذلك Google وAmazon وMicrosoft (MS) وMeta، تشترك في تصوّر مفاده أن خطر التقليل من الاستثمار يفوق خطر الإفراط في الاستثمار بما يضمن ريادة السوق للذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن تؤدي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دوراً في ربط كامل الصناعة. وشرحت الشركة أنه حتى بافتراض وتيرة استثمار هجومية في مجال الذكاء الاصطناعي هذا العام (نحو 800 مليار دولار)، فإن نسبة الاستثمار إلى الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي (GDP) لا تتجاوز 2.5%، وهو بعيد عن مستويات 5-7% التي ظهرت عندما تكوّنت الفقاعات خلال ثورات التكنولوجيا السابقة. وقال كيم إن توجه قطاع أشباه الموصلات لن يتغير رغم تذبذب أسعار الأسهم، مقدماً سامسونغ إلكترونيكس وSK Hynix وسامسونغ للإلكترونيات الميكانيكية (009150) وLG Innotek (011070) كخيارات مفضلة.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا هبطت أسهم سامسونغ إلكترونيكس وSK Hynix خلال الشهر الماضي؟
ج: وفقاً لـ KB Securities، تراجعت أسعار أسهم سامسونغ إلكترونيكس وSK Hynix بنسبة 33% و41% على التوالي خلال الشهر الماضي، مع ظهور مخاوف بشأن استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط في الوقت نفسه، ما أدى إلى تراجع معنويات المستثمرين بشكل كبير.
س: ماذا توقعت KB Securities بشأن إمدادات أشباه الموصلات في 2027؟
ج: توقعت KB Securities أن يشهد عام 2027 أشد وضعية ندرة في الإمدادات على مستوى تاريخ صناعة أشباه الموصلات، حيث ستتوسع اتفاقيات الإمدادات طويلة الأجل من كبريات شركات التكنولوجيا العالمية، وسيتزايد إنتاج HBM، بما يقلل أحجام الذاكرة العامة المتاحة لمصنعي الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر.
