بلغت عمليات إعادة شراء الأسهم في كوريا الجنوبية 19.9 تريليون وون في النصف الأول، وهو أعلى مستوى في خمس سنوات

اشترت الشركات المدرجة الكورية نحو 19.9 تريليون وون من أسهم الخزينة خلال النصف الأول من العام، مسجلة أكبر نطاق لإعادة شراء الأسهم في السنوات الخمس الماضية. يعكس هذا الارتفاع في عمليات إعادة شراء الأسهم سعي الشركات إلى دعم أسعار الأسهم وتعزيز قيمة المساهمين في ظل عدم اليقين الاقتصادي العالمي وزيادة تقلبات السوق. ويتزامن هذا الاتجاه مع سياسة الحكومة لتعزيز القيمة الرأسمالية للشركات، والتي رفعت منسوب الضغط على الشركات المدرجة لزيادة عوائد المساهمين عبر توزيعات الأرباح وإعادة الشراء.

تضاعف حجم إعادة شراء الأسهم في كوريا من السنوات السابقة أربع مرات

وبحسب نظام بيانات بورصة كوريا، بلغ إجمالي نطاق إعادة شراء أسهم الشركات المدرجة من أوائل يناير حتى نهاية يونيو نحو 19.9358 تريليون وون. وإذا استكملت الشركات عمليات الاستحواذ خلال النصف الثاني كما أُعلن مبدئياً، فسيصل الإجمالي إلى 20.67 تريليون وون. ويمثل ذلك أكبر حجم خلال السنوات الخمس الأخيرة. على مستوى الفترات النصف سنوية: 3.6393 تريليون وون في 2022، و3.8482 تريليون وون في 2023، و4.7580 تريليون وون في 2024، و8.9624 تريليون وون في 2025. يساوي النصف الأول من العام الحالي إجمالي النصف الأول للأعوام الأربعة السابقة مجتمعة.

شركات KOSPI تستحوذ على 19.3 تريليون وون من عمليات إعادة الشراء

من ناحية السوق، تركزت عمليات إعادة شراء الأسهم بين الشركات المدرجة في KOSPI، كما انضمت شركات مدرجة في KOSDAQ إلى موجة إعادة الشراء لدعم أسعار الأسهم. استحوذت شركات KOSPI وحدها على 19.3896 تريليون وون بقيمة خلال النصف الأول، لتشكل تقريباً كامل الإجمالي. وبناءً على اتجاه النصف الأول، من المرجح أن يضع نطاق إعادة شراء الأسهم السنوي رقماً قياسياً على الإطلاق. تستخدم الشركات إعادة شراء الأسهم للدفاع عن أسعارها، مع توظيفها كذلك كوسيلة لردّ عوائد المساهمين إلى جانب توزيعات الأرباح. ويفسر المستثمرون ذلك على أنه إشارة إلى أن الشركات ترى أن أسعار أسهمها الحالية أقل من قيمتها الحقيقية، إذ إن تقليل عدد الأسهم القائمة يرفع ربحية السهم (EPS) وقيمة السهم.

تعديل قانون التجارة يفرض الإلغاء الإلزامي مع استثناءات

في مارس، أقر تعديل لقانون التجارة يلزم بإلغاء أسهم الخزينة، لكن جدلاً ثار بشأن فعاليته لأنه تضمن أحكاماً تسمح بالاحتفاظ الاستثنائي أو التصرف فيها لتعويضات الموظفين أو لأغراض تجارية. فإذا تم الاحتفاظ بأسهم الخزينة المكتسبة بدلاً من إلغائها، أو استخدامها لتعويضات الموظفين أو كمقابل لعمليات الاندماج والاستحواذ (M&A)، فإن أثر رفع قيمة السهم يظل محدوداً. ويقيّم الخبراء توسيع نطاق إعادة شراء الأسهم بحد ذاته كإشارة إيجابية، مع التأكيد على أن التحسينات المؤسسية والطوعية يجب أن ترافقه لقيادة عوائد جوهرية للمساهمين.

وقال المحامي روه جونغ-هوا من تحالف الإصلاح الاقتصادي التضامني: "من المؤسف أن تكون الاستثناءات المبنية على احتياجات الأعمال قد جرى الاعتراف بها. وحتى لو سمح القانون بذلك، إذا كانت الشركات فعلاً قد اقتنت أسهم خزينة لأغراض تعزيز قيمة المساهمين، فينبغي إلغاء معظمها، ويجب أن يحدث الإلغاء الفعلي كي تتحقق قيمة المساهمين على أرض الواقع."

مشرّع يقترح حذف استثناء غرض الأعمال

وبسبب هذه المخاوف، تستمر التحركات التشريعية للحد من بنود الاستثناء داخل الحزب الحاكم. فقد اقترح مشرّع من الحزب الديمقراطي، لي جونغ-مون، تعديل قانون أسواق رأس المال بحذف "الحالات التي تحقق أغراضاً تجارية" من استثناءات الإلغاء الإلزامي لأسهم الخزينة. ويأتي ذلك من مخاوف من أن العديد من الشركات المدرجة غيّرت مواد النظام الأساسي لديها استناداً إلى هذا البند الاستثنائي بعد سريان قانون التجارة المُعدّل، ما قد يقوض الغاية من النظام.

الأسئلة الشائعة

ما حجم عمليات إعادة شراء الأسهم الكورية في النصف الأول من العام؟
اشترت الشركات المدرجة الكورية نحو 19.9 تريليون وون من أسهم الخزينة خلال النصف الأول من العام، مسجلة أكبر نطاق لإعادة شراء الأسهم في السنوات الخمس الماضية.

ما الذي تطلبه تعديل قانون التجارة الذي أُقر في مارس؟
فرض تعديل قانون التجارة الذي أُقر في مارس إلغاء أسهم الخزينة، لكنه تضمن أحكاماً تسمح بالاحتفاظ الاستثنائي أو التصرف لغايات تعويضات الموظفين أو لأغراض تجارية.

ما الإجراء التشريعي الذي اقترحه مشرّع من الحزب الديمقراطي لي جونغ-مون؟
اقترح المشرّع لي جونغ-مون تعديل قانون أسواق رأس المال بحذف "الحالات التي تحقق أغراضاً تجارية" من استثناءات الإلغاء الإلزامي لأسهم الخزينة.