نشرت Korbit Research Center تقريراً في 19 يوليو كشفت فيه أن تداول العقود الدائمة، الذي نشأ في أسواق العملات الرقمية، يتوسع بسرعة ليشمل أصولاً في العالم الحقيقي (RWA) بما فيها أسهم Samsung Electronics وSK Hynix. تُظهر البيانات اعتباراً من 2 يوليو أن الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة من نوع RWA لدى Hyperliquid بلغت نحو 2.9 مليار دولار، متجاوزة الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة على البيتكوين لدى المنصة والتي بلغت 2.1 مليار دولار. تستخدم البورصات المركزية العالمية مثل Binance تراخيص خارجية ومؤشرات مملوكة لإدراج المنتجات الجديدة بسرعة، بينما تعمل منصات العقود الدائمة اللامركزية (perp DEXs) ممثلةً في Hyperliquid على نقل سلطة الإدراج إلى البروتوكولات لتسريع التوسع. تستمر الأسهم الكورية في التداول 24/7 في أسواق العقود الدائمة الخارجية حتى بعد إغلاق البورصات المحلية، ما يثير مخاوف لأن هذا السوق بأكمله يعمل خارج نطاق اختصاص قانون أسواق رأس المال الكوري.
العقود الدائمة لـHyperliquid في قطاع RWA تتجاوز الفائدة المفتوحة للبيتكوين
اعتباراً من 2 يوليو، بلغت الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة لقطاع RWA لدى Hyperliquid نحو 2.9 مليار دولار (حوالي 4.295 تريليون وون)، متجاوزة الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة للبيتكوين لدى المنصة والتي بلغت نحو 2.1 مليار دولار. وثّق التقرير بعنوان "Perpetual Futures: Beyond Crypto Markets to RWA" كيف تستخدم البورصات المركزية العالمية تراخيص خارجية ومؤشرات مملوكة لإدراج المنتجات الجديدة بسرعة، بينما تنقل منصات العقود الدائمة اللامركزية سلطة الإدراج إلى البروتوكولات لتسريع توسع السوق.
Korbit Research Center يحلل موثوقية أسعار العقود الدائمة
أجرت Korbit Research Center تحققاً داخلياً باستخدام بيانات عامة لتحليل موثوقية تسعير العقود الدائمة. قامت عقود S&P 500 الدائمة بإعادة إنتاج أسعار المؤشرات والعقود الآجلة القائمة دون تشويه خلال ساعات التداول، محققة معامل ارتباط بلغ 0.98. عكست عقود SK Hynix الدائمة سعر افتتاح اليوم التالي مسبقاً خلال ساعات الليل عندما كانت الأسواق المحلية مغلقة، وسجلت معاملات ارتباط تراوحت بين 0.97 و0.99. لم تُظهر العقود الدائمة للشركات غير المدرجة مثل Cerebras وSpaceX أي أسعار فورية مرجعية، حيث يتم توليد الأسعار داخلياً داخل البورصات. حدد التقرير أربع حالات للأصول كي يتم إدراجها في عقود دائمة خاضعة للتنظيم: تسعير مرجعي مستمر، سيولة عميقة، مراجحة فورية، وأنظمة تسعير والتصفية شفافة.
الأسهم الكورية تتداول 24/7 خارج إطار التنظيم المحلي
تُتداول أسهم Samsung Electronics وSK Hynix على مدار 24 ساعة يومياً في أسواق العقود الدائمة الخارجية حتى بعد إغلاق جلسات التداول العادية، ومع ذلك يعمل هذا السوق بأكمله خارج إطار التنظيم الخاص بقانون أسواق رأس المال الكوري. كما ظهرت عقود دائمة مبنية على سعر صرف الوون/الدولار. قال Jung Ji-seong، الباحث في Korbit Research Center، إن "العقود الدائمة الخاصة بـRWA تعمل بالفعل كسوق بقيمة مليارات الدولارات، والأصول التي تمتلك بنية تحتية قوية للسعر المرجعي أظهرت موثوقية أعلى في الأسعار"، مضيفاً أن "أسعار الأصول الكورية يتم تحديدها في أماكن خارج نطاق اللوائح المحلية، لذا يلزم إجراء نقاش حول كيفية مراقبة ذلك وما الذي يتعين الاستعداد له".
الأسئلة الشائعة
ما هي الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة لقطاع RWA لدى Hyperliquid اعتباراً من 2 يوليو؟
اعتباراً من 2 يوليو، وصلت الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة لقطاع RWA لدى Hyperliquid إلى نحو 2.9 مليار دولار (حوالي 4.295 تريليون وون)، متجاوزة الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة للبيتكوين لدى المنصة والتي بلغت نحو 2.1 مليار دولار.
ما معاملات الارتباط التي ذكرتها Korbit Research Center لتسعير العقود الدائمة؟
ذكرت Korbit Research Center أن عقود S&P 500 الدائمة حققت معامل ارتباط بلغ 0.98 مع أسعار المؤشرات والعقود الآجلة القائمة خلال ساعات التداول، بينما سجلت عقود SK Hynix الدائمة معاملات ارتباط تراوحت بين 0.97 و0.99 عند عكس سعر افتتاح اليوم التالي مسبقاً خلال ساعات الليل.
لماذا تُعد أسواق العقود الدائمة الخارجية لتداول الأسهم الكورية شاغلاً تنظيمياً؟
تتداول أسهم Samsung Electronics وSK Hynix على مدار 24 ساعة يومياً في أسواق العقود الدائمة الخارجية خارج نطاق اختصاص قانون أسواق رأس المال الكوري، ما يعني تعذر معالجة تشوهات الأسعار أو حوادث التصفية عبر اللوائح المحلية.
