سوق نيويورك للسندات يركز هذا الأسبوع على محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح لشهر يونيو

ستركز أسواق السندات في نيويورك هذا الأسبوع (6-10 يوليو) على محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يونيو المقرر صدوره في 8 يوليو. يبحث المشاركون في السوق عن أدلة حول توقيت زيادات أسعار الفائدة المحتملة، مع بقاء التوقعات الإجماعية تشير إلى زيادة واحدة في أسعار الفائدة خلال العام. ألغى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن واش (Kevin Wash) التوجيه المستقبلي في اجتماع FOMC الشهر الماضي، دون ترك أي تلميحات حول اتجاه السياسة المستقبلية. في مخطط النقاط (dot plot) لاجتماع FOMC في يونيو، توقع 9 من أصل 18 مسؤولاً زيادة في أسعار الفائدة خلال العام، ومع إزالة التوجيه المستقبلي، قد يظهر اقتراح لزيادة أسعار الفائدة في وقت مبكر من اجتماع هذا الشهر (28-29 يوليو).

بلغ نمو الوظائف في القطاعات غير الزراعية في يونيو 57 ألف وظيفة، وهو أقل من توقعات السوق، مما أدى إلى ارتياح من أن زيادة أسعار الفائدة هذا الشهر غير مرجحة. ومع ذلك، فإن الرقم 57 ألف بحد ذاته ليس ضعيفاً بالضرورة. الإجماع العام هو أن "مستوى التوظيف التعادلي" – وهو عدد الوظائف الشهرية اللازمة للحفاظ على استقرار البطالة – قد انخفض بشكل كبير عن الماضي بسبب سياسات الإنفاذ الصارمة للهجرة التي ينتهجها الرئيس دونالد ترامب.

ارتفاع عوائد السندات عبر منحنى العائد في الأسبوع السابق

وفقاً لبيانات أسعار الفائدة الخارجية من وكالة يونهاب إنفوماكس (رقم الشاشة 6533)، بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.4870% حتى 2 يوليو (بالتوقيت المحلي)، مرتفعاً بمقدار 11.50 نقطة أساس عن الأسبوع السابق. وكانت هذه أول زيادة في أربعة أسابيع.

ارتفع عائد السندات لأجل عامين، وهو حساس لسياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، بمقدار 4.70 نقطة أساس ليصل إلى 4.1410%. وقد تناوب عائد السندات لأجل عامين بين المكاسب والخسائر أسبوعياً منذ أواخر مايو.

صعد عائد السندات لأجل 30 عاماً بمقدار 12.30 نقطة أساس ليصل إلى 4.9890%، منتشياً مع عائد السندات لأجل 10 سنوات لأول مرة في أربعة أسابيع.

اتسع الفارق بين عائد السندات لأجل 10 سنوات وعامين بمقدار 6.80 نقطة أساس ليصل إلى 34.60 نقطة أساس (تحدب هابط). وقد اتسع الفارق للأسبوع الثاني على التوالي.

بلغت فرص العمل في الولايات المتحدة في مايو أعلى مستوى لها في عامين في وقت مبكر من الأسبوع، مما عزز التصورات بسوق عمل مرن. ورغم أن أرقام التوظيف في القطاعات غير الزراعية لشهر يونيو خالفت التوقعات بشكل كبير، إلا أن أسعار الفائدة طويلة الأجل أظهرت جموداً نزولياً.

استعاد عائد السندات المعياري لأجل 10 سنوات متوسطه المتحرك لـ50 يوماً بفضل انتعاش الأسبوع الماضي. اختتمت سوق السندات في نيويورك تداولات الأسبوع عند الساعة 2 بعد الظهر يوم الخميس 2 يوليو بسبب عطلة عيد الاستقلال.

وفقاً لأداة FedWatch من CME، قامت عقود أسعار الفائدة الفيدرالية الآجلة بتسعير حوالي 30 نقطة أساس من زيادات أسعار الفائدة خلال العام حتى وقت قصير بعد إغلاق سوق نيويورك في 2 يوليو، أي أقل بنحو 1 نقطة أساس عن الأسبوع السابق. ويشير هذا التسعير إلى أن زيادة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس مؤكدة، مع احتمال حوالي 20% لزيادة إضافية بمقدار 25 نقطة أساس.

مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع الخدمات ومزادات الخزانة المقررة في الأسبوع المقبل

تقويم البيانات الاقتصادية الأمريكية خفيف نسبياً هذا الأسبوع. يحمل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) لشهر يونيو (6 يوليو) الوزن الأكبر بين الإصدارات هذا الأسبوع.

من المتوقع أن ينخفض مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع الخدمات لشهر يونيو بشكل طفيف من مايو (54.5) لكنه يظل أعلى بكثير من خط الأساس 50.

من بين المؤشرات الفرعية، سيراقب مؤشر الأسعار المدفوعة – الذي يعكس ضغوط التضخم – لمعرفة مدى انخفاضه استجابة للانخفاض الحاد الأخير في أسعار النفط العالمية. في مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع التصنيع لنفس الشهر الصادر الأسبوع الماضي، انخفض مؤشر الأسعار المدفوعة بشكل حاد (82.1←73.0)، مما كان له تأثير أكبر من الرقم الرئيسي.

تشمل المؤشرات الاقتصادية الأخرى القراءة النهائية لمؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن S&P لشهر يونيو (6 يوليو)، والاستطلاع الشهري لتوقعات المستهلكين (SCE) الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك والميزان التجاري لشهر مايو (7 يوليو)، ومخزونات الجملة لشهر مايو (8 يوليو).

قد يكون محضر اجتماع FOMC أقصر في الحجم أو يحتوي على محتوى تطلعي أقل ليعكس أسلوب التواصل الذي يتبعه الرئيس واش. احتوى مستند PDF لمحضر اجتماع FOMC لشهر أبريل على حوالي 13 صفحة من النص الرئيسي.

من بين كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، من المقرر ظهور كريستوفر والر (عضو مجلس المحافظين، 6 يوليو)، وجون ويليامز (رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك) ولوري لوغان (رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، 9 يوليو). سيشارك والر في حلقة نقاشية في مؤتمر يستضيفه بنك إيطاليا.

ستقوم وزارة الخزانة الأمريكية بطرح إجمالي 119 مليار دولار من سندات الخزانة على مدى ثلاثة أيام متتالية ابتداءً من 7 يوليو. يبدأ الجدول بطرح سندات لأجل 3 سنوات بقيمة 58 مليار دولار، تليها سندات لأجل 10 سنوات بقيمة 39 مليار دولار وسندات لأجل 30 عاماً بقيمة 22 مليار دولار.

الأسئلة الشائعة

متى سيتم نشر محضر اجتماع FOMC لشهر يونيو؟

من المقرر نشر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو في 8 يوليو.

ما هي مزادات الخزانة المقررة هذا الأسبوع؟

ستقوم وزارة الخزانة الأمريكية بإجراء مزادات على مدى ثلاثة أيام متتالية ابتداءً من 7 يوليو، حيث تطرح سندات لأجل 3 سنوات بقيمة 58 مليار دولار، وسندات لأجل 10 سنوات بقيمة 39 مليار دولار، وسندات لأجل 30 عاماً بقيمة 22 مليار دولار، بإجمالي 119 مليار دولار.