حذّر المستثمر الملياردير راي داليو في حلقة بودكاست نُشرت يوم الأحد، 24 مايو، من أن سلسلة من 13 خطوة ستؤدي إلى فقدان الأمريكيين 40% من مدخراتهم عندما تتحول إلى الدولارات الأمريكية. وحدّد داليو قرار إيران الأخيرة بقبول رسوم العبور وبيع النفط باليوان الصيني بدلًا من الدولار كدليل على أن العالم يقع بين الخطوتين 9 و10 في هذه العملية. ووصف داليو التحول في العملة بأنه جزء من تحول أوسع بعيدًا عن مكانة الدولار كعملة احتياط عالمية. تاريخيًا، فقد المدخرون البريطانيون 40% من قوتهم الشرائية بعد أزمة السويس، وهو سابقة أشار داليو إلى أنها نموذج لما قد يواجهه الأمريكيون.
يركز تحليل داليو على «البترودولار»—وهو اتفاق في سبعينيات القرن الماضي بين الولايات المتحدة والمملكة العربية السعودية يقضي بأن تقوّم دول أوبك وتُجري تجارة النفط حصريًا بالدولار. ضمن هذا النظام طلبًا عالميًا على الدولار ووفّر استقرارًا ماليًا للولايات المتحدة وسهولة الاقتراض لواشنطن. وأشار داليو إلى أنه بعد تجميد الأصول الروسية عقب غزو أوكرانيا في 2022، خفّضت الاقتصادات الكبرى، بما في ذلك الصين والهند والسعودية والبرازيل، تعرضها للدولار الأمريكي للحفاظ على مرونة السياسات.
إطار داليو المكوّن من 13 خطوة لانحدار عملة الاحتياط
طوّر داليو نموذج الخطوات الـ13 من خلال دراسة الاستبدالات التاريخية لعملات الاحتياط وصعود وانهيار الإمبراطوريات، بما في ذلك إسبانيا والهولند وبريطانيا.
الخطوات 1–3: المنافسة الاقتصادية والتكنولوجية
- الخطوة 1: صعود الصين الاقتصادي من نحو 15% من اقتصاد أمريكا عند مطلع القرن إلى قرابة 70%.
- الخطوة 2: تصعيد الصراعات التجارية، ويتجسد ذلك في الرسوم الجمركية التي تم تطبيقها خلال إدارة الرئيس دونالد ترامب.
- الخطوة 3: قيود أمريكية على وصول الصين إلى أشباه الموصلات المتقدمة للذكاء الاصطناعي؛ ورفض الصين لشرائح إنفيديا المخفّضة وإطلاقها قدرات داخلية.
الخطوات 4–9: التفتت الجيوسياسي
- الخطوة 4: تصعيد حرب بالوكالة، بما في ذلك حرب أوكرانيا، وعمليات أمريكية تستهدف فنزويلا ونيجيريا، وضغط على كوبا، وصراع مع إيران.
- الخطوة 5: يعمل حامل عملة الاحتياط على تسليح مكانته عبر العقوبات والقيود. شدّد داليو على الرسالة التي بُعثت بتجميد الأصول الروسية للمتمسكين التقليديين بالدولار الأمريكي مثل الصين والهند والسعودية والبرازيل.
- الخطوات 6–7: تشديد الكتل التحالفية (منظمة شنغهاي للتعاون، بريكس، الناتو) وإعادة توجيه سلاسل الإمداد بما يتماشى مع الترتيبات السياسية.
- الخطوة 8: استمرار تصعيد صراعات الوكالة بالتوازي مع الخطوات السابقة.
- الخطوة 9: تفتت الأنظمة المالية والتكنولوجية عبر الكتل الناشئة، ويتجلى ذلك في التطوير الموازي للذكاء الاصطناعي في الصين والولايات المتحدة، وتقليل الاعتماد على أشباه الموصلات الأمريكية في الصين، وإنتاج الولايات المتحدة للمعادن الأرضية النادرة محليًا.
الخطوة 10: سياسة حافة الهاوية
حدد داليو الخطوة 10 بأنها قائمة بالفعل، وتتمثل في سياسة حافة الهاوية بين القوى الكبرى، بما في ذلك تهديدات ترامب ضد إيران، والتهديدات النووية الضمنية لروسيا بشأن أوكرانيا، والتوترات في بحر الصين الجنوبي فيما يتعلق بتايوان.
تدهور قيمة العملة وتراجع قيمة الأصول
حذّر داليو من أن تراجع قيمة الدولار الأمريكي سيؤدي إلى تكاليف تمويل ديون شديدة، وسيتطلب طباعة نقود للحفاظ على مكانة الولايات المتحدة عالميًا. وعلى عكس تراجع بريطانيا بعد أزمة السويس، توقّع داليو أن تراجع الولايات المتحدة سيكون أسرع وينتج عنه خسارة أكبر في القوة الشرائية من 40% التي واجهها المدخرون البريطانيون.
ارتفع الذهب 140% خلال السنوات الخمس الماضية، وبنحو 40% خلال العام الماضي، بما يعكس تدهور قيمة عملة الولايات المتحدة فعليًا، وفقًا لداليو. وحذّر من أن ارتفاع أسعار الفائدة سيُضعف قيمة السندات التي تم شراؤها سابقًا؛ إذ عبرت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا مؤخرًا عتبة 5% لأول مرة منذ الركود الكبير، ومع ذلك فإن خسائر القوة الشرائية الفعلية تتجاوز مكاسب العائد.
توصيات استثمارية
نصح داليو بعدم تركيز المدخرات في الدولار الأمريكي أو السندات. بدلًا من ذلك، أوصى بـ:
- تنويع دولي باستخدام أدوات مثل صندوق فايانغارد للأسهم الدولية الكلي (VXUS).
- استثمارات في السلع، خصوصًا الذهب.
- شركات في إنتاج السلع، مع التركيز على قطاعات المعادن الثمينة والنفط والغذاء، إذ إن تراجع الدولار سيزيد الإيرادات والأرباح لهذه الشركات.
وصرّح داليو صراحةً بأنه لا يوصي بالهروب إلى السوق الصينية، مستندًا إلى المشكلات الاقتصادية الخاصة بجمهورية الصين الشعبية وصعوبة التنبؤ بالنتائج في المواجهات المبكرة.
