المستثمرون الأفراد يزدادون تعرضًا لاستراتيجية عملاق البيتكوين STRC على حساب شركة MSTR، وفقًا للرئيس التنفيذي

ملخص سريع

• أشار الرئيس التنفيذي لاستراتيجية، فونج لي، إلى أن الأسهم العادية للشركة تتراجع أمام أسهمها الممتازة الرئيسية بين المستثمرين الأفراد.
• قال مارك بالمر من Benchmark-StoneX إن ذلك منطقي، ووصف STRC بأنه استثمار يتوافق مع التفكير المعتاد للأفراد.
• من حيث القيمة الاسمية، لا تزال قيمة الأسهم العادية التي يمتلكها المستثمرون الأفراد تتفوق على حصصهم في المنتج الذي يدفع أرباحًا.

أشار الرئيس التنفيذي لاستراتيجية، فونج لي، يوم الخميس إلى أن المستثمرين الأفراد يبدون اهتمامًا متزايدًا بأسهم الشركة الممتازة الرئيسية مقارنة بأسهمها العادية، مسلطًا الضوء على من يتعرض لتغير جهود جمع التمويل في الشركة. على الرغم من أن الأفراد يمتلكون حاليًا حوالي 40% من الأسهم العادية للشركة، أشار لي في منشور على X إلى أنهم يشكلون حاليًا حوالي 80% من المستثمرين في STRC. بدأت استراتيجية في تقديم الأسهم جنبًا إلى جنب مع طرحها الأول البالغ 2.5 مليار دولار العام الماضي. وبقيمة سوقية تبلغ 5 مليارات دولار، اقترح لي أن شعبية STRC بين المستثمرين الأفراد تشير إلى أنهم "يفضلون الائتمان الرقمي منخفض التقلب والعائد العالي". يأتي هذا التقييم مع هبوط سعر الأسهم العادية لاستراتيجية (MSTR) بنسبة 56% خلال الأشهر الستة الماضية ليصل إلى 134 دولارًا.

بعد فترة قصيرة من ظهور STRC في يوليو، قال رئيس مجلس إدارة استراتيجية والمؤسس المشارك، مايكل سايلور، إن المنتج الذي يدفع حاليًا 11.5% من الأرباح السنوية قد يكون مثيرًا لاهتمام "طبقة جديدة تمامًا من الناس". ركزت تلك التصريحات على المستثمرين مثل المتقاعدين، لكن المنتج بدأ يظهر أيضًا على ميزانيات أقرانه من مشتري البيتكوين.

حوالي 40% من أسهم $MSTR مملوكة للمستثمرين الأفراد. حوالي 80% من أسهم $STRC مملوكة للمستثمرين الأفراد. المستثمرون الأفراد يفضلون الائتمان الرقمي منخفض التقلب والعائد العالي.

— فونج لي (@phongle) 26 مارس 2026

وسائل التداول الشائعة بين المستثمرين الأفراد وسعت الوصول إلى STRC، الذي يتداول في ناسداك، بما في ذلك روبن هود، كراكن، وويبول. وذكر لي أن المستثمرين الأفراد يمتلكون 4 مليارات دولار من المنتج الذي يدفع أرباحًا. من حيث القيمة الاسمية، لا تزال تلك أقل من قيمة الأسهم العادية التي قال لي إن المستثمرين الأفراد يمتلكونها. حصة 40% من القيمة السوقية لاستراتيجية البالغة 46.3 مليار دولار تساوي حاليًا 18.5 مليار دولار.

يبدو أن فكرة أن الأسهم العادية لاستراتيجية تفقد تفضيلها بين المستثمرين الأفراد منطقية عند النظر إليها من خلال عدسة معدل المخاطر، وفقًا لمارك بالمر، محلل أبحاث الأسهم في شركة الاستثمار المصرفي Benchmark-StoneX. قال لـ Decrypt: "أسهم الشركة العادية تقدم نظريًا إمكانات غير محدودة للارتفاع، لكنها في الأساس تمثل مرآة لبيتكوين ذات رافعة مالية وغير عائد، وبالتالي فهي أكثر ملاءمة للمستثمرين المتقدمين الذين يتحملون المخاطر". "STRC تقدم عائدًا متوقعًا من خلال عائد مرتفع، وتقلب منخفض، وتجاوز ضمانات البيتكوين الكبيرة التي تحد من الخسائر، وبالتالي فهي تتوافق بشكل أفضل مع طريقة تفكير معظم المستثمرين الأفراد في الأصول التي تولد دخلًا." < span data-mce-type="bookmark" style="display:inline-block;width:0px;overflow:hidden;line-height:0" class="mce_SELRES_start"> المحللون في Benchmark، الذين وضعوا هدف سعر لنهاية العام عند 705 دولارات لاستراتيجية، هم من الأكثر تفاؤلاً بين المستثمرين في شركة البيتكوين. على سبيل المثال، قلص محللو TD Cowen هدف السعر من 440 إلى 500 دولار في وقت سابق من هذا العام. قال مدير أبحاث الأسهم في البنك الاستثماري، لانس فيتسانا، مؤخرًا لـ Decrypt إن ارتفاع إصدار STRC تبع مؤتمر استراتيجية السنوي في لاس فيغاس الشهر الماضي. وأشار إلى أن STRC تم تسويقه بشكل مكثف خلال المؤتمر الذي استمر يومين. حتى الآن هذا الشهر، جمعت استراتيجية أكثر من 1.5 مليار دولار عبر المنتج الذي يدفع أرباحًا، والذي يُصمم للتداول بالقرب من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. يمثل ذلك حوالي 33% من القيمة السوقية للمنتج، بما في ذلك عرضه العام الذي تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات. عندما يتداول السهم الممتاز فوق هذا الحد، تصدر استراتيجية المزيد من الأسهم لزيادة مخزون البيتكوين الخاص بها. وإذا ظل المنتج أدنى ذلك، فقد أشارت الشركة إلى أنها ستزيد الأرباح بهدف زيادة الطلب ورفع STRC مرة أخرى نحو هدفها. على الرغم من أن المستثمرين المؤسساتيين يخصصون أموالهم لـ STRC، قال بالمر إن تلك المجموعة من غير المرجح أن تحل محل الطلب من الأفراد. وذلك لأن المؤسسات تفضل عادة السيولة النسبية لأسهم الشركة العادية وملف المخاطر والمكافأة غير المتناظر، على حد قوله.

"بهذا المعنى، يخلق STRC قاعدة مستثمرين مميزة بدلاً من المنافسة المباشرة مع الأسهم العادية لاستراتيجية"، أضاف بالمر. "الأهم من ذلك، أن هذا الديناميكي يعزز قدرة استراتيجية على جمع رأس المال لشراء البيتكوين، حيث يوسع STRC بشكل فعال قاعدة المستثمرين القابلة للتوجيه للشركة."