سايلور: نمو بيتكوين بنسبة 3.3٪ يمكن أن يمول توزيعات استراتيجية بشكل غير محدود

قال مايكل سايلور إن الاستراتيجية يمكنها تمويل توزيعات أرباح STRC إلى أجل غير مسمى إذا زاد سعر البيتكوين بسرعة تتجاوز 3.3% سنويًا. وارتفع معدل التعادل السنوي للبيتكوين إلى حوالي 2.05% عندما اقتربت التزامات الأرباح المفضلة من 1.5 مليار دولار سنويًا. قامت الشركة ببيع 3,588 بيتكوين مقابل 216 مليون دولار في أوائل يوليو لتغطية دفعات الأرباح، وهو أكبر بيع لها منذ التخلي عن سياسة "عدم البيع أبدًا". يأتي هذا ردًا على الانتقادات التي تقول إن زيادة توزيعات الأسهم الممتازة ستجبر على تصفية احتياطيات البيتكوين التي تزيد على 840,000 بيتكوين.

ارتفاع معدل التعادل السنوي للبيتكوين لدى الاستراتيجية إلى 3.3%

نشر سايلور على X أمس أن "إذا زاد سعر البيتكوين بسرعة تتجاوز 3.3% مع مرور الوقت، يمكن للأرباح الرأسمالية من البيتكوين أن تمول توزيعات STRC إلى أجل غير مسمى." يقيس معدل التعادل السنوي للبيتكوين الحد الأدنى لمعدل الزيادة السنوية التي يحتاجها البيتكوين لتغطية التزامات التوزيعات المفضلة دون إصدار أسهم عادية جديدة.

كانت الشركة قد حددت سابقًا الحد عند حوالي 2.05% في منشور سابق. وارتفع الحد إلى 3.3% مع نمو التزامات الشركة المفضلة وتراجع سعر البيتكوين. الآن تواجه الشركة حوالي 1.5 مليار دولار سنويًا في مدفوعات التوزيعات عبر أدواتها الخمسة المفضلة، وفقًا لأبحاث Grayscale. وحققت شركة البرمجيات التابعة لها حوالي 477 مليون دولار من الإيرادات في 2025.

STRC (السهم الممتاز الدائم من السلسلة أ ذات السعر المتغير) مصمم للتداول بالقرب من قيمة اسمية قدرها 100 دولار، وأصبح أكبر سهم مفضل من حيث القيمة السوقية في العالم بأكثر من 8.5 مليار دولار.

بيع 3,588 بيتكوين مقابل 216 مليون دولار في أوائل يوليو

بيعت الشركة 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار بين 29 يونيو و5 يوليو لتمويل التوزيعات المفضلة، مما قلص ممتلكاتها إلى حوالي 843,775 بيتكوين. جاء هذا البيع بعد تحذير سايلور من أن الشركة قد تضطر لبيع البيتكوين لتغطية مدفوعات STRC. ويمثل هذا البيع نهاية لنهج "عدم البيع أبدًا" الذي اتبعه لسنوات.

وأوضح سايلور أن تصفية حوالي 1.4% من الأصول سنويًا يمكن أن تمول التوزيعات حتى في سوق ثابت.

تقييمات المحللين لنموذج التوزيعات الممولة من البيتكوين

حذر مؤسس Cryptoquant كي يونغ جو من أن الملل بين المستثمرين قد يسبب هبوط STRC إذا تراجع الطلب على الأسهم الممتازة. وقال محللو JPMorgan إن تنظيم مبيعات البيتكوين يعرض الأسواق لمخاطر ثنائية الاتجاه.

وصف بحث Grayscale الوضع بأنه تحدٍ لتدفق النقد بدلاً من مشكلة في البيتكوين. قال رام ألووليا، الرئيس التنفيذي لشركة Lumida Wealth، إن استراتيجية تحولت من المشتري الهامشي للبيتكوين إلى البائع الهامشي.

الحد عند 3.3% منخفض مقارنة بمعايير البيتكوين التاريخية. فقد حقق الأصل معدلات مركبة سنوية ذات أرقام مزدوجة على مدى فترات متعددة السنوات، رغم أنه شهد أيضًا انخفاضات تجاوزت 70%.

الأسئلة الشائعة

ما هو معدل التعادل السنوي للبيتكوين لدى الاستراتيجية؟
هو الحد الأدنى لمعدل الزيادة السنوية التي يحتاجها البيتكوين لتمويل أرباح الشركة المفضلة دون إصدار أسهم عادية جديدة. ارتفع من حوالي 2.05% إلى 3.3%.

كم عدد البيتكوين الذي باعته الاستراتيجية في أوائل يوليو؟
بيعت 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار بين 29 يونيو و5 يوليو لتمويل التوزيعات المفضلة، مما قلص ممتلكاتها إلى حوالي 843,775 بيتكوين.

ما هي التزامات التوزيع السنوية لدى الاستراتيجية؟
تواجه الشركة حوالي 1.5 مليار دولار سنويًا في مدفوعات التوزيعات عبر أدواتها الخمسة المفضلة، مع STRC كأكبر مطالبة متكررة على السيولة النقدية للشركة.