قال تجار سوق الفوركس في سول إن توقعات العملات أصبحت بلا معنى مؤخراً، إذ تتجاوز التقلبات الشديدة الناتجة عن الحرب وعوامل العرض والطلب الأسس التقليدية. هبط سعر USD-KRW بأكثر من 100 وون خلال شهر واحد، وأظهرت نقاط مقايضات الفوركس ارتفاعات غير طبيعية تلتها انعكاسات حادة في غضون يوم واحد. يصف التجار ظروفاً سوقية غير مسبوقة، إذ تتحرك التوقعات باستمرار في الاتجاه المعاكس، وتتوقف الترابطات عن العمل.
USD-KRW ينخفض بأكثر من 100 وون خلال شهر واحد
انخفض USD-KRW تدريجياً من مستوى مرتفع بلغ 1,559.20 وون في 1 مايو هذا الشهر إلى 1,451.30 وون عند الساعة 1:21 صباحاً في 29 مايو، وفقاً لبيانات التداول اليومية من Yonhap Infomax (رقم الشاشة 2150). ويمثل هذا أدنى مستوى منذ 7 مايو.
في اليوم السابق، هبط KOSPI بأكثر من 10%، وقام المستثمرون الأجانب ببيع صافي يقارب 5 تريليون وون في سوق الأوراق المالية، ومع ذلك تحرك USD-KRW إلى الأسفل، إذ باعت الشركات الكبرى دولارات. وقال تاجر فوركس (A) لدى بنك: "أظن أن هذا هو أول مرة أرى فيها تقلباً بهذا الحدة. فقدت جميع المتغيرات القابلة للتوقع اتجاهها نحو العكس، ويبدو أن السوق انقلب تماماً منذ اندلاع الحرب."
التجار: انهيار التوقعات وسط تقلبات غير مسبوقة
أضاف التاجر: "كنا في السابق ندير دفاترنا من خلال تبنّي وجهة نظر محددة مثل: سنشتري عند هذا المستوى، بدلاً من الاستجابة للسعر الفوري في الوقت الفعلي. لكن بعد اندلاع الحرب، أصبحت الآراء غير ضرورية تماماً."
توقعت توقعات نهاية العام الصادرة عن 26 مؤسسة مالية معدلات فصلية على أساس متوسط، تبدأ من 1,419 وون في الربع الأول، ثم 1,414 وون في الربع الثاني، و1,414 وون في الربع الثالث، مع انخفاض طفيف إلى 1,411 وون في الربع الرابع. وتوقعت بعض المؤسسات أن USD-KRW قد ينخفض إلى نطاق أواخر 1,300 وون بسبب خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة وتدفقات رأس المال الأجنبي بعد إدراج WGBI.
لكن USD-KRW قفز إلى 1,561.50 وون في 5 مايو من الشهر الماضي—وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية—بعد ظهور متغيرات غير متوقعة، بما في ذلك ارتفاع أسعار النفط العالمية بشكل حاد، وتزايد عدم اليقين بشأن سياسة الولايات المتحدة.
عكس الترابط التقليدي بين KOSPI وUSD-KRW
وأوضح تاجر (B) لدى بنك: "يقول المنطق إن KOSPI وسعر الصرف يتحركان في اتجاهين متعاكسين، لكن الآن عندما ينخفض KOSPI ينخفض سعر الصرف أيضاً، وعندما يرتفع KOSPI يرتفع سعر الصرف كذلك."
وتابع التاجر: "عادةً عندما يبيع الأجانب الأسهم، ينبغي لعمليات الشراء بالوكالة على مستوى الحفظ أن تدفع سعر الصرف إلى الأعلى، لكن الأمر يستمر بالعكس. إنه سوق غريب تتزامن فيه ذروة سعر الصرف مع ذروة الأسهم، وتواصلان السقوط معاً." وأضاف: "يبدو الأمر كما لو أن السوق مدفوع بالكامل بالعرض والطلب الآن. فهناك الكثير من سيولة الدولار محلياً، ما يجعل من الصعب أن يظهر دعم الدولار فوراً."
وتأسف محلل قائلاً: "أصبح تأثير العرض والطلب كبيراً للغاية هذه الأيام، لدرجة أن التنبؤ بسعر الصرف ليس سهلاً. إضافةً إلى ذلك، علينا مراقبة ردود الفعل الحكومية وردود فعل الشركات، ما يجعل كتابة تقارير التوقعات أصعب."
نقاط مقايضات FX تُظهر تحركات غير طبيعية
في 27 مايو، ارتفعت نقاط مقايضات الفوركس بشكل غير طبيعي عبر جميع الآجال، نتيجة لتلاقي صناديق مرتبطة بـ ADR الخاص بـ SK Hynix، وحجم تفاوض المصدرين، واختلالات سيولة الوون لدى المؤسسات. تحولت آجال شهر واحد إلى المنطقة الإيجابية لأول مرة منذ نحو 4 سنوات و3 أشهر بفعل قوة قصيرة الأجل، لكنها انعكست بسرعة في اليوم التالي، لتستعيد جزءاً كبيراً من الارتفاع.
وقال تاجر (C) لدى شركة أوراق مالية: "ليس سعر الصرف فقط بل أيضاً سوق تمويل العملات الأجنبية يتقلب كثيراً. فالتقلب على مستوى السوق مرتفع للغاية." وأضاف التاجر: "شارك الأجانب في بيع عقود آجلة كبيرة على الدولار في سوق العقود الآجلة للعملات، ومع مفاوضات نهاية الشهر، انخفض USD-KRW أكثر من المتوقع. ويعتمد مدى انخفاضه أكثر على التأكد من حجم العرض والطلب."
سوق الأسهم يطلق 4 قواطع دوائر من 1 إلى 28
لا تزال التقلبات الحادة مستمرة في سوق الأسهم المحلي. في الفترة من 1 إلى 28 مايو، تم تفعيل قواطع الدوائر 4 مرات إجمالاً. كما تم تشغيل عربات المراقبة للشراء والبيع 23 مرة خلال الفترة نفسها. وفي اليوم السابق، تم تفعيل قواطع الدوائر في وقت واحد في سوق الأوراق المالية وسوق KOSDAQ، مع هبوط KOSPI وKOSDAQ بنسبة 10.84% و7.72% على التوالي.
وقال تاجر (B) لدى بنك: "ليس الأمر حتى أزمة مالية، لكن السوق يتحرك بمستويات أزمة مالية. القلق الأكبر لدي هو من تدمير الأسهم وليس سعر الصرف. من كان ليتوقع هذا النوع من الآفاق؟"
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في هبوط USD-KRW بأكثر من 100 وون خلال شهر واحد؟
انخفض USD-KRW من 1,559.20 وون في 1 مايو هذا الشهر إلى 1,451.30 وون في 29 مايو، إذ باعت الشركات الكبرى دولارات وتغلبت عوامل العرض والطلب على الأسس التقليدية، وفقاً لتجار سوق الفوركس في سول.
لماذا يقول تجار الفوركس في سول إن التوقعات أصبحت بلا معنى؟
يبلغ التجار أن الحرب وعوامل العرض والطلب تتجاوز الآن الأسس، ما يجعل التوقعات تتحرك باستمرار في اتجاهات متعاكسة. كما انعكس الترابط التقليدي مثل علاقة KOSPI-USD-KRW العكسية، ما يجعل التوقعات متوسطة إلى طويلة الأجل غير موثوقة.
كم مرة تم تفعيل قواطع الدوائر في سوق الأسهم الكورية من 1 إلى 28 مايو هذا الشهر؟
تم تفعيل قواطع الدوائر 4 مرات إجمالاً من 1 إلى 28 مايو هذا الشهر. تم تشغيل عربات المراقبة للشراء والبيع 23 مرة خلال الفترة نفسها. وفي اليوم السابق، انخفض KOSPI بنسبة 10.84% وانخفض KOSDAQ بنسبة 7.72%.
