رفعت شركة SK Hynix 26.5 مليار دولار (ما يعادل حوالي 40 تريليون وون) عبر إصدار سندات الإيداع الأمريكية (ADR) في بورصة ناسداك في 10 مايو (بتوقيت المحلي)، مع تحديد تسوية المدفوعات في 14 مايو. وتعتزم شركة تصنيع أشباه الموصلات الكورية الجنوبية توجيه الأموال بشكل رئيسي إلى استثمارات داخلية، بما في ذلك توسعة مجمّع أشباه الموصلات في يونغين، ومرافق التغليف المتقدم Cheongju P&T7 (ضمن التوسعة)، وشراء معدات الليثوغرافيا بالأشعة فوق البنفسجية المتطرفة (EUV)، وفقاً لملفها لدى الجهات التنظيمية للأوراق المالية. ويجذب تدفق الدولارات الكبير الاهتمام باعتباره قوة محتملة تساعد على استقرار سعر صرف الون/الدولار، الذي ارتفع إلى حوالي 1,560 وون في وقت سابق من هذا الشهر، وسط قوة الدولار عالمياً وتدفقات رأسمالية خارجية من الداخل. ويقارن محللون في الأسواق المالية حجم جمع الأموال بإجراءات السيولة في حقبة الأزمات: إذ يتجاوز مبلغ 26.5 مليار دولار مبلغ 19.872 مليار دولار الذي تم توفيره فعلياً خلال جائحة 2020 بموجب ترتيب مبادلة العملات بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومصرف كوريا (Bank of Korea). ومن المتوقع أن يخفف تحويل الدولارات إلى وون للإنفاق المحلي من نقص إمدادات الدولار في سوق الصرف الأجنبي الكورية.
SK Hynix تخصص عائدات ADR بقيمة 26.5 مليار دولار للاستثمارات المحلية في أشباه الموصلات
كشفت SK Hynix في ملفها لدى الجهات التنظيمية أن 26.5 مليار دولار التي تم جمعها عبر طرح ADR ستُستخدم لتمويل بناء مجمّع أشباه الموصلات في يونغين، وتوسعة منشأة التغليف المتقدم Cheongju P&T7، وشراء معدات ليثوغرافيا EUV. وتحتاج الشركة إلى عملة مقومة بالون لتسديد مدفوعات لمقاولي البناء المحليين والموردين ومرتبات الموظفين، مما يستلزم تحويل عائدات الدولار إلى وون كوري. وتقرر تسوية مدفوعات إصدار ADR في 14 مايو. وحضر رئيس مجموعة SK تشي تاي-وون، إلى جانب كبار المسؤولين التنفيذيين، بمن فيهم الرئيس التنفيذي لـ SK Hynix كووك نو-جونغ والنائب الأول لرئيس SK Square تشي جاي-وون، حفلًا في برج Nasdaq ضمن تايمز سكوير في نيويورك في 11 مايو.
حجم جمع الأموال يتجاوز سيولة أزمة 2020 ويتماشى مع فائض تجاري شهري
يتجاوز جمع الأموال عبر ADR البالغ 26.5 مليار دولار بشكل كبير مبلغ 19.872 مليار دولار الذي تم توفيره فعلياً لنظام كوريا المالي خلال أزمة كوفيد-19 في 2020، بموجب ترتيبات مبادلة العملات التي تبلغ 60 مليار دولار بين Bank of Korea ومجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ويمثل المبلغ 73% من فائض كوريا التجاري لشهر يونيو (ما يعادل حوالي 36.2 مليار دولار)، ويتطابق مع متوسط حجم التداول اليومي الفوري لسوق الصرف الأجنبي في الربع الأول البالغ 33.28 مليار دولار، وفقاً لما أفاد به Bank of Korea. كما يعادل تقريباً ضعف مبيعات الدولار الصافية البالغة 13.6 مليار دولار (نحو) التي نفذتها سلطات الصرف خلال الربع الأول دفاعاً عن سعر الصرف، وفقاً لمصادر من قطاع الصناعة والقطاع المالي.
هبوط سعر صرف الون/الدولار بأكثر من 50 وون عن القمة بعد إعلان ADR
بلغ سعر صرف الون/الدولار ذروته عند حوالي 1,560 وون خلال التداول داخل اليوم في بداية هذا الشهر—وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية—بدافع ضعف الين وبيع المستثمرين الأجانب. ثم انخفض السعر بأكثر من 30 وون في يوم واحد في 3 مايو، وهبط دون عتبة 1,500 وون في 8 مايو على أساس الإغلاق، ليغلق عند 1,501.4 وون في 10 مايو. ويعزو خبراء أسواق الصرف الأجنبي الهبوط السريع الذي تجاوز 50 وون عن القمة جزئياً إلى ترقب السوق لتدفق عائدات ADR من SK Hynix. وقد مارست التوقعات بعمليات بيع كبيرة للدولار وشراء للون ضغوطاً نزولية على سعر الصرف حتى قبل حدوث التحويل الفعلي، إذ تقوم الشركات بعقد صفقات صرف آجلة للتحوط من مخاطر العملة، وتبيع البنوك الدولارات في سوق الصرف الفوري استجابةً لذلك.
تحويل جزئي للدولار متوقع من منتصف يوليو حتى سبتمبر
ليس من المتوقع تحويل كامل 26.5 مليار دولار إلى وون في سوق الصرف الأجنبي الكورية. فمن المرجح أن تُسوى مدفوعات المشتريات الخارجية—بما في ذلك معدات عالية القيمة مثل أنظمة ليثوغرافيا EUV من شركة ASML الهولندية، والمواد الخام، وسداد ديون مقومة بعملات أجنبية—مباشرة بالدولار. ولتقليل الاضطراب في السوق، يُتوقع أن تقوم SK Hynix بتحويل الأموال على مراحل متوافقة مع جدول استثماراتها بدلاً من تنفيذ عملية واحدة. وتتوقع مصادر في قطاع المال أن يبدأ نشاط التحويل بجدية بعد تسوية مدفوعات 14 مايو، وأن يستمر لعدة أشهر من منتصف يوليو حتى أغسطس وسبتمبر. ويُفترض أن يتيح هذا النهج المرحلي آلية دفاعية طويلة الأمد تحد من النطاق الأعلى لسعر الصرف وتحد من الارتفاع الحاد، بدلاً من التسبب في هبوط فوري.
أسئلة وأجوبة
ماذا جمعت SK Hynix من خلال إصدار ADR في ناسداك في 10 مايو؟
جمعت SK Hynix 26.5 مليار دولار (ما يعادل حوالي 40 تريليون وون) عبر إصدار سندات الإيداع الأمريكية (ADR) في ناسداك في 10 مايو (بتوقيت المحلي)، مع تحديد تسوية المدفوعات في 14 مايو. وذكرت الشركة في ملفها لدى الجهات التنظيمية أن العائدات ستُستخدم لتمويل استثمارات داخلية تشمل مجمّع أشباه الموصلات في يونغين، وتوسعة منشأة التغليف المتقدم Cheongju P&T7، وشراء معدات ليثوغرافيا EUV.
كيف يتبادل جمع تبرعات SK Hynix مقارنةً بترتيب مبادلة العملات في 2020؟
يتجاوز جمع الأموال عبر ADR البالغ 26.5 مليار دولار مبلغ 19.872 مليار دولار في صورة دولارات تم توفيرها فعلياً لكوريا خلال أزمة كوفيد-19 في 2020 بموجب ترتيب مبادلة العملات بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي وBank of Korea بقيمة 60 مليار دولار. كما يمثل 73% من فائض كوريا التجاري لشهر يونيو (ما يعادل حوالي 36.2 مليار دولار)، ويتطابق مع متوسط حجم التداول اليومي الفوري لقطاع الصرف الأجنبي في الربع الأول (33.28 مليار دولار)، ويعادل تقريباً ضعف مبيعات الدولار الصافية التي نفذتها سلطات الصرف الأجنبي خلال الربع الأول.
لماذا انخفض سعر صرف الون/الدولار بأكثر من 50 وون عن قمته؟
بلغ سعر صرف الون/الدولار ذروته قرب 1,560 وون خلال التداول داخل اليوم في بداية هذا الشهر، ثم انخفض بأكثر من 30 وون في يوم واحد في 3 مايو، وهبط دون 1,500 وون في 8 مايو، ثم أغلق عند 1,501.4 وون في 10 مايو. ويعزو خبراء أسواق الصرف انخفاضه جزئياً إلى توقعات السوق لتدفق عائدات ADR من SK Hynix، مما أدى إلى ضغط نزولي بفعل توقعات بيع دولارات كبيرة وشراء للون حتى قبل حدوث التحويل.
