أسهم SK Hynix: من المتوقع أن يستمر علاوة ADR بأكثر من 50% بعد بدء التحويل في 29 مايو

تُصبح عملية التحويل المتبادل من أسهم SK Hynix بصيغة ADR إلى الأسهم المحلية متاحة اعتبارًا من 29 مايو، غير أن المحللين يتوقعون استمرار علاوة ADR التي تتجاوز 50% رغم تفعيل آلية المراجحة. وتُعزو كوريا ديبوزيتوري ذلك إلى حصص تحويل محددة للمستثمرين الأفراد وقيودًا إجرائية تحد من التحويل المتبادل عمليًا. ويرى مراقبو الصناعة أن فجوة السعر الشديدة تعود إلى عوائق بنيوية تمنع الأسهم المحلية من التحويل إلى ADRs، ما يركز ضغوط الشراء القوية حصريًا على جانب ADR.

Korea Depository Sets Conversion Quota System for SK Hynix ADR Issuance

وفقًا لكوريا ديبوزيتوري، لا تفرض عملية تحويل ADRs مرة أخرى إلى الأسهم المحلية أي قيود على الحصص — إذ تعالج الجهة طلبات حلّ/إلغاء إصدارات ADRs وتحول الأسهم المحلية المقابلة إلى حسابات المستثمرين المحلية للأوراق المالية. أما تحويل الأسهم المحلية إلى ADRs فيخضع لحدود يحددها المُصدر. تتحقق الجهة من الحصة المتبقية ضمن سقف إصدار ADR المسجل لدى المُصدر قبل معالجة عمليات التحويل من المحلية إلى ADRs. فعلى سبيل المثال، إذا كانت 900,000 من أصل مليون سهم متاح قد صدرت بالفعل بصيغة ADRs، فلا يُسمح إلا بإجراء 100,000 تحويل إضافية.

SEC Filing Registers 1.779 Billion ADR Maximum Issuance Limit

سجّل إيداع F-6 الخاص بـSK Hynix، الذي قُدّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خلال عملية الإدراج، حدًا أقصى لإصدار 1.779 مليار ADR. ويمثل ذلك نحو 10 مرات حجم الطرح العام، وبما يقارب 25% من إجمالي الأسهم المُصدرة. تعمل شركة Taiwan's TSMC تحت قيود مماثلة — إذ إن حلّ/إلغاء ADRs لسحب الأسهم المحلية في تايوان لا يخضع لقيود، لكن تحويل الأسهم المحلية في تايوان إلى ADRs يتطلب موافقة على الحصة والالتزام بالمتطلبات التنظيمية.

يجب على المستثمرين الأفراد داخل الدولة الذين يحولون الأسهم المحلية إلى ADRs إتمام إجراءات تقديم منفصلة عبر شركات الأوراق المالية، مع استكمال بروتوكولات معاملات الصرف الأجنبي. وتختلف طرق المعالجة بين شركات الوساطة — فبدلًا من حدوث التنفيذ فورًا كما هو متاح لتداول الأسهم في الخارج عبر أنظمة التداول عبر الهاتف المحمول أو أنظمة التداول المنزلية، لا تتم عمليات تحويل ADRs بشكل فوري.

TSMC ADR Premium Averaged 19.1% in 2024 Under Similar Constraints

قال روه دونغ-غيل، الباحث لدى Shinhan Investment & Securities، إن القيود على المراجحة أدت إلى استمرار علاوة TSMC عند متوسط 19.1% منذ 2024، ومتوسط 17.5% هذا العام. وأوضح كيم جاي-سونغ، الباحث لدى Hyundai Motor Securities، أن ارتفاع علاوة ADR لدى TSMC ارتبط بزيادة صافي شراء الأجانب للأسهم المحلية؛ فعندما يتم تداول ADR بنسبة 25% أو أعلى مقارنةً بالأسهم المحلية، يميل المستثمرون الأجانب إلى شراء الأسهم المحلية الأرخص نسبيًا.

FAQ

ما الذي يحدث في 29 مايو لأسهم SK Hynix؟ يصبح التحويل المتبادل بين أسهم SK Hynix المحلية وADRs متاحًا بدءًا من 29 مايو، عقب إدراج أسهم ADR الجديدة الصادرة محليًا.

لماذا تتداول ADR الخاصة بـSK Hynix بعلاوة تتجاوز 50% على الأسهم المحلية؟ تعود العلاوة إلى عوائق بنيوية تمنع الأسهم المحلية من التحويل إلى ADRs بسبب قيود الحصص والقيود الإجرائية، بينما تتركز ضغوط الشراء القوية حصريًا على جانب ADR.

كيف تقارن علاوة ADR لدى TSMC بعلاوة SK Hynix؟ بلغ متوسط علاوة ADR لدى TSMC 19.1% منذ 2024 و17.5% هذا العام في ظل قيود تحويل مماثلة، مع قيام المستثمرين الأجانب بشراء الأسهم المحلية عندما تتجاوز علاوة ADR 25%.