قفزت أسهم قطاع البتروكيماويات في كوريا الجنوبية في 23 مايو/أيار بعد موافقة الحكومة على خطة كبرى لإعادة هيكلة قطاع صناعي. ارتفعت Lotte Chemical بنسبة 6.08% في ذلك اليوم، وزادت بنسبة 10.95% خلال يومين منذ 21 مايو/أيار، بينما صعدت Hanwha Solutions بنسبة 12.78% وارتفع DL بنسبة 10.65% في الفترة نفسها. وافقت وزارة التجارة والصناعة والطاقة في 22 مايو/أيار على خطة إعادة هيكلة مشروع Yeosu رقم 1، التي ستوقف وحدات Yeocheon NCC 2-3 لأكثر من ثلاث سنوات، بما يقطع 1.39 مليون طن من الطاقة السنوية. وبالدمج مع خفض مجمع Dasan Industrial Complex البالغ 1.1 مليون طن، يصل إجمالي تخفيضات مرافق NCC المحلية إلى 2.49 مليون طن. وتعهدت الحكومة بتقديم أكثر من 700 مليار وون في دعم مالي لمعالجة فائض العرض المزمن عبر تخفيضات في طاقات الإنتاج وإعادة هيكلة الديون.
أسهم البتروكيماويات تسجل مكاسب مزدوجة الأرقام خلال يومين
ووفقاً لبيانات بورصة كوريا في 23 مايو/أيار، أغلقت Lotte Chemical عند 62,800 وون، بزيادة 6.08% عن يوم التداول السابق. وارتفع السهم 4.59% في 22 مايو/أيار، لتسجل يومين متتاليين من المكاسب. وبالمقارنة مع سعر إغلاق 21 مايو/أيار قبل خبر موافقة الحكومة على مشروع Yeosu رقم 1، صعدت Lotte Chemical بنسبة 10.95% خلال فترة يومين.
ارتفعت Hanwha Solutions بنسبة 12.78% وزاد DL بنسبة 10.65% خلال الإطار الزمني نفسه. وارتفعت LG Chem بنسبة 8.38%، وتقدمت Kumho Petrochemical بنسبة 6.02%، بينما صعد Daehan Oil Chemical بنسبة 6.96%. ودفعت تصريحات الحكومة بشأن خطط إعادة هيكلة إضافية معنويات المستثمرين عبر القطاع.
الحكومة توافق على خطة إعادة هيكلة مشروع Yeosu رقم 1
منحت وزارة التجارة والصناعة والطاقة الموافقة النهائية في 22 مايو/أيار على خطة إعادة هيكلة مشروع Yeosu رقم 1 المقدمة من Yeocheon NCC وLotte Chemical وHanwha Solutions وDL Chemical. ستقوم Lotte Chemical بفصل منشأة تكسير النافثا (NCC) ونشاط المواد الأساسية في مصنع Yeosu فعلياً لإنشاء شركة جديدة، والتي ستندمج لاحقاً مع Yeocheon NCC. وستسهم Hanwha Solutions وDL Chemical بأعمال عبر المنبع بما في ذلك البولي إيثيلين (PE) عبر مساهمات عينية في رأس المال.
وقال Lee Jin-myeong، الباحث لدى Shinhan Investment & Securities: "يتوافق حجم تعليق تشغيل وحدات NCC في Yeosu وDasan مع 67-92% من هدف التخفيض الذي قدمته الحكومة. وتتمثل النقطة الجوهرية في أن إعادة هيكلة البتروكيماويات المحلية انتقلت من مرحلة التخطيط إلى مرحلة تعليق التشغيل الفعلي ومرحلة الاندماج المؤسسي".
إجمالي تخفيضات المرافق 2.49 مليون طن عبر مجمعين
أثناء عملية الدمج، ستعلق Yeocheon NCC تشغيل الوحدتين 2 و3 لمدة تزيد على ثلاث سنوات. وتبلغ وتيرة التخفيض 1.39 مليون طن سنوياً. وبإضافة 1.1 مليون طن من الطاقة المعلقة التي تقرر بالفعل في مجمع Dasan Industrial Complex، يصل إجمالي مرافق NCC المحلية ذات التخفيضات المؤكدة إلى 2.49 مليون طن.
وشدد نائب وزير Moon Shin-hak: "لكي تنجح إعادة هيكلة صناعة البتروكيماويات، يلزم إعادة تنظيم الأعمال بمشاركة جميع المجمعات الصناعية دون اتكال مجاني".
ديون Lotte Chemical متوقعة أن تنخفض إلى 3.2 تريليون وون
تُتوقع تحسّنات في الهيكل المالي. ووفقاً لـ Hana Securities، وبافتراض أن الأصول والالتزامات بالحجم المماثل لانتقال Dasan إلى الشركة المتكاملة في Yeosu، يُقدّر أن إجمالي الاقتراضات الموحدة لدى Lotte Chemical سينخفض من 10.347 تريليون وون في نهاية الربع الأول إلى 7.138 تريليون وون بعد إعادة هيكلة Dasan وYeosu. وتحت الظروف نفسها، يُحسب أن نسبة الدين ستنخفض من 76.0% إلى 52.8%، وأن الاعتماد على الاقتراض سينخفض من 32.4% إلى 24.9%.
وقال Kim Sang-man، الباحث لدى Hana Securities: "من خلال الانقسام، تنخفض ديون الشركة الباقية واقتراضاتها، ما يؤدي إلى تحسين النسب المالية. وستعمل المساندة المالية التي تُطبق خلال إعادة التنظيم الهيكلي على شراء الوقت لتقليل العبء المالي على الأقل لعدة سنوات".
الحكومة تعهد بحزمة دعم تتجاوز 700 مليار وون
ستوفر الحكومة أكثر من 700 مليار وون، بما في ذلك ما يصل إلى 450 مليار وون في أموال جديدة، وتأجيلات سداد الديون، وخصومات على أقساط التأمين على الواردات، و200 مليار وون في ضمانات قروض تمويل الواردات. وستشارك Hanwha Solutions وDL Chemical في زيادات رأس المال المدفوع بقيمة 272.5 مليار وون لكل منهما، بإجمالي 545 مليار وون لدعم سداد ديون Yeocheon NCC.
محللون: مخاوف من العرض رغم جهود إعادة الهيكلة
تعبّر أصوات من قطاع الأوراق المالية عن قلق مفاده أن تعافي الصناعة في الأجل القريب لا يزال من الصعب توقعه. ويقيّم الخبراء أنه رغم أن هذه إعادة الهيكلة ستساعد على تقليل الأعباء المالية للشركات المشاركة، فإن الارتدادات في أسعار الأسهم على المدى الطويل تظل غير مؤكدة نظراً لاستمرار توقعات فائض العرض.
ويستمر فائض العرض الصيني والمخاطر الجيوسياسية، كما تنتظر أحجام توسع واسعة محلياً. ومن المقرر أن يبدأ مشروع Shaheen لدى S-Oil، وهو أكبر مشروع بتروكيماويات محلي باستثمار يتجاوز 9 تريليون وون، عملياته الكاملة في النصف الأول من العام المقبل، ما يثير مخاوف من إضافة ضغط على العرض. وبالنظر إلى أحجام Shaheen الجديدة على نطاق واسع، تشير الملاحظات إلى أن أثر هذا التعديل في العرض قد يكون محدوداً.
وقال Lee Jin-myeong: "مع الأخذ في الاعتبار عبء توسع الصين والمخاطر الجيوسياسية، من الصعب توقع تطبيع ظروف السوق على المدى القصير".
الأسئلة الشائعة
ما تخفيضات الطاقة التي وافقت عليها الحكومة الكورية الجنوبية في 22 مايو/أيار؟
وافقت وزارة التجارة والصناعة والطاقة على خطة إعادة هيكلة مشروع Yeosu رقم 1، التي ستوقف تشغيل وحدات Yeocheon NCC 2-3 لأكثر من ثلاث سنوات، بما يخفض 1.39 مليون طن من الطاقة السنوية. وبالدمج مع خفض 1.1 مليون طن في مجمع Dasan Industrial Complex، تصل إجمالي تخفيضات مرافق NCC المحلية إلى 2.49 مليون طن.
كم ارتفع سهم Lotte Chemical بعد موافقة إعادة الهيكلة؟
ارتفع سهم Lotte Chemical بنسبة 6.08% في 23 مايو/أيار، وزاد بنسبة 10.95% خلال يومين من سعر إغلاق 21 مايو/أيار. وصعدت Hanwha Solutions بنسبة 12.78% وارتفع DL بنسبة 10.65% خلال الفترة نفسها.
ما نوع الدعم المالي الذي تقدمه الحكومة لإعادة هيكلة قطاع البتروكيماويات؟
تعهدت الحكومة بما يزيد على 700 مليار وون، بما في ذلك ما يصل إلى 450 مليار وون في أموال جديدة، وتأجيلات سداد الديون، وخصومات على أقساط التأمين على الواردات، و200 مليار وون في ضمانات قروض تمويل الواردات. وستساهم Hanwha Solutions وDL Chemical في زيادات رأس المال المدفوع بقيمة 272.5 مليار وون لكل منهما، بإجمالي 545 مليار وون.
