شهد عقد SPACEX-USDH الدائم المستمر على منصة Hyperliquid هبوطًا حادًا في نحو 23:00 من مساء 28 مايو، حيث انخفض خلال 30 دقيقة إلى 1,254 دولارًا، بما يمثل تراجعًا يقارب 45%، قبل أن يستعيد جزءًا من خسائره ليعود إلى نحو 2,169 دولارًا. ووفقًا لبيانات Hyperliquid، أدى الانهيار المفاجئ إلى تصفية قسرية لعدد 1,393 مركزًا لعدد 405 مستخدمين، لتصل الخسائر الاسمية إلى 1.51 مليون دولار.
بيانات التأكيد لآلية تشغيل الانهيار المفاجئ
تُظهر بيانات Hyperliquid أن الحدث وقع عندما استهلك أمر بيع كبير الحجم واحد السيولة المتاحة في السوق تقريبًا بالكامل. وقد تسبب شمعة واحدة في انخفاض يقارب 45%. قبل الانهيار المفاجئ، كان مسار SPACEX-USDH مستقرًا، لكن أمر بيع كبير سحب عمق السوق لحظيًا وأدى إلى سلسلة من عمليات التصفية القسرية. بلغ عدد المراكز التي تعرضت للتصفية 1,393 مركزًا، بمشاركة 405 مستخدمين، مع خسائر اسمية بلغت 1.51 مليون دولار؛ وكان الهامش الوسيط منخفضًا إلى 31 دولارًا فقط، ومع وجود رافعة مالية 3 أضعاف، كانت مساحة التخفيف المتاحة لتقلبات قابلة للامتصاص محدودة للغاية.
الطبيعة التعاقدية لـ SPACEX-USDH: عقد دائم مُركّب وليس أسهمًا حقيقية
SPACEX-USDH هو عقد دائم مُركّب أطلقته Hyperliquid ومُصمم على أساس القيمة السوقية لـ SpaceX. وبما أن SpaceX لا تزال شركة خاصة، فإن تداول أسهم SpaceX يتم فقط عبر سوق ثانوي خاص مخصص للمستثمرين المؤهلين، ولا يستطيع المستثمرون العاديون شراء أسهمها في السوق العامة.
لا يمتلك المتداولون الذين يحملون عقود SPACEX-USDH أي أسهم أو ملكية أو حقوق مساهمين في SpaceX. وعلى عكس عقود البيتكوين أو الإيثر الدائمة، يفتقر SPACEX-USDH إلى سوق فورية عامة ذات سيولة تعمل كمؤشر سعري. تخطط SpaceX لإجراء طرح أولي للاكتتابات (IPO) في يونيو 2026.
وضع السوق المؤكد بعد الانهيار المفاجئ
بعد الانهيار المفاجئ، عاد عقد SPACEX-USDH إلى نطاق بين 2,157 و2,169 دولارًا. واعتبارًا من وقت تقرير CoinDesk، بلغ سعر التسوية للعقد 2,132 دولارًا، وهو أعلى بأكثر من 220 دولارًا من سعر الأوراكل (1,908 دولار). ويشير ذلك إلى أنه حتى بعد الانهيار المفاجئ، ظل العقد يُتداول بعلاوة.
الأسئلة الشائعة
ما السبب الجذري لانهيار SPACEX-USDH؟
وفقًا لبيانات Hyperliquid وتحليل CoinDesk، يتمثل السبب الجذري في نقص السيولة بشكل شديد. وقبل وقوع الحدث بـ 24 ساعة، بلغ إجمالي حجم العقود المفتوحة أقل من 2.9 مليون دولار، ولم يتجاوز إجمالي حجم التداول نحو 5 ملايين دولار. إذ استهلك أمر بيع كبير الحجم داخل شمعة واحدة العمق المتاح في السوق تقريبًا بالكامل، ما أدى إلى تشغيل تصفيات قسرية واسعة النطاق على نطاق متسلسل.
هل يملك المستخدمون الذين يحتفظون بـ SPACEX-USDH أسهمًا حقيقية في SpaceX؟
لا. يعد SPACEX-USDH عقدًا دائمًا مُركّبًا، ولا يملك المتداولون أي أسهم أو ملكية أو حقوق مساهمين في SpaceX. وتتم حاليًا تداول أسهم SpaceX فقط عبر سوق ثانوي خاص مخصص للمستثمرين المؤهلين، ولا يملك SPACEX-USDH معيار تداول فوري عام يتمتع بسيولة.
كيف كان وضع تسعير العقد بعد الانهيار المفاجئ؟
اعتبارًا من وقت تقرير CoinDesk، بلغ سعر العقد 2,132 دولارًا، في حين كان سعر الأوراكل 1,908 دولارًا. وبعد الانهيار المفاجئ، استمر العقد في التداول بعلاوة تزيد على 220 دولارًا مقارنة بالأوراكل.
