غيرت شركة Strategy Inc. مسار بيتكوين نحو نموذج الضمان، بينما يحافظ المحلل على توقع $100K

قال جيفري كندريك، الرئيس العالمي لأبحاث الأصول الرقمية لدى ستاندرد تشارترد، في 10 يوليو، إن Strategy Inc. تعيد تموضع محافظها من البيتكوين من كونها أصلًا للتراكم إلى ضمان يدعم أسهم THENA المفضلة الخاصة بـ STRC. وأحدث هذا التحول حالة من عدم اليقين في السوق بشأن ما إذا كان يتعين على الشركة بيع البيتكوين؛ إذ باتت القيمة السوقية لـ MSTR تقارب الآن قيمة حيازاتها من البيتكوين مع إغلاق mNAV عند مستوى قريب من 1.0، ما يحد من قدرة الشركة على إصدار حقوق ملكية بعلاوة لتمويل عمليات شراء إضافية. ويواصل كندريك توقعه ببلوغ البيتكوين 100,000 دولار بنهاية 2026، معتبرًا أن مخاوف MSTR الأخيرة مجرد رد فعل مؤقت في السوق وليس إشارة إلى تغيير كبير في مسار قطاع العملات المشفرة.

Strategy Inc. تعيد تموضع حيازات البيتكوين كضمان لأسهم STRC المفضلة

تغيّر Strategy Inc. دور البيتكوين من كونه أصلًا للتراكم إلى كونه ضمانًا لمنتجات مالية. كانت الشركة قد وسّعت احتياطيات البيتكوين سابقًا عبر إصدار الديون وحقوق الملكية. وبما أن القيمة السوقية لدى MSTR تتطابق تقريبًا مع حيازاتها من البيتكوين عند إغلاق mNAV قريب من 1.0، فإن لدى الشركة قدرة أقل على إصدار حقوق ملكية بعلاوة لتمويل مشتريات بيتكوين إضافية.

يرتكز التحول على سهم THENA المفضل لـ Strategy Inc. (STRC)، وهو منتج ائتماني مدعوم بحيازات البيتكوين. لدى STRC قيمة اسمية إجمالية تقارب 10 مليارات دولار. واعتبارًا من وقت النشر، كان البيتكوين يتداول عند 64,322.89 دولارًا، وأغلقت أسهم Strategy (ناسداك: MSTR) يوم الجمعة عند 94.64 دولارًا.

قال كندريك: "إن التحول في طريقة التواصل أمر حساس وقد يسبب ألمًا في أسعار البيتكوين"، مضيفًا: "بمجرد أن نفهم جميعًا ما يحاول سايلر فعله، سيزول هذا الألم. وعندها سيكون البيتكوين عند 64 ألف دولار صفقة صادمة (استهداف 100 ألف دولار بنهاية العام)، وهذا يعني أيضًا أن MSTR عند 94 دولارًا كذلك، لأن mNAV لديه حاليًا قريب تمامًا من 1.0."

كندريك يرى أن هيكل ضمان موثوق قد يقلل ضغط البيع

قال كندريك إن Strategy Inc. تحتاج إلى إظهار أنها تستطيع بيع البيتكوين عند الحاجة، لكنه يعتقد أن إثبات هذه القدرة قد يقلل من الحاجة إلى القيام بذلك. وأضاف: "لإقناع المستثمرين بأن البيتكوين هو ضمان، يحتاج سايلر إلى إقناعنا بأنه يمكنه بيع البيتكوين إذا لزم الأمر (كما فعل مؤخرًا)". وتابع: "لكن بمجرد أن يفهم المستثمرون أن هذا هو الغرض الجديد للبيتكوين، فلن يحتاج MSTR إلى البيع بعد ذلك لأن التحول في طريقة التواصل سيصبح ذا مصداقية (وهذا يشبه عندما تقول البنوك المركزية إنها ستفعل 'أي شيء يلزم'، ونتيجة للمصداقية ينتهي الأمر بعدم الحاجة إلى فعل شيء)."

يجادل كندريك بأن دعم البيتكوين يجعل الأسهم المفضلة مفرطة الضمان بشكل كبير. وقد يساعد تعزيز الثقة STRC على العودة إلى 100 دولار من نحو 90 دولار. وقال: "نعتقد أن هذه الإشارة ستكون فعالة في النهاية، مما يحد من الحاجة إلى مبيعات مستقبلية لـ MSTR من BTC". وأوضح أن مخاوف MSTR الأخيرة تمثل رد فعل قصير الأجل من السوق. كما كتب: "وعليه، نرى أن الأمر برمته ضجيج إلى حد كبير وليس إشارة إلى اتجاه البيتكوين في الأجل المتوسط. لذلك نتمسك بتوقعنا لنهاية 2026 البالغ 100,000 دولار لـ BTC".

قبول السوق للهيكل المالي الجديد يظل متغيرًا حاسمًا

تعتمد المرحلة التالية لـ Strategy Inc. على ما إذا كان المستثمرون سيقبلون هيكلها المالي الجديد. كانت تقييمات MSTR السابقة مرتبطة بتراكم البيتكوين، بينما يستخدم النموذج الحالي الحيازات لدعم منتجات الائتمان. ويرى كندريك أن التواصل الأكثر وضوحًا بشأن دور البيتكوين يمكن أن يعيد بناء الثقة.

تحافظ Standard Chartered على توقعها لسعر البيتكوين عند 100,000 دولار بنهاية 2026، ما يعني زيادة تقارب 56% عن المستويات الحالية. تتمحور المناقشة حول ما إذا كانت الأسواق ستعترف بالغرض من حيازات البيتكوين لدى Strategy Inc. وستحدد تسعيرات السوق وأداء STRC وإجراءات الشركة المستقبلية ما إذا كانت التقلبات الأخيرة مؤقتة أم تشير إلى تغيير دائم في دور MSTR.

الأسئلة الشائعة

ماذا أعلنت Strategy Inc. في 10 يوليو؟
أوضح جيفري كندريك لدى Standard Chartered في 10 يوليو أن Strategy Inc. تعيد تموضع حيازاتها من البيتكوين من كونها أصلًا للتراكم إلى ضمان يدعم أسهم STRC المفضلة، وهو تحول عن نهج الشركة السابق المتمثل في توسيع الاحتياطيات عبر إصدار الديون وحقوق الملكية.

لماذا تغيّر Strategy Inc. استراتيجية البيتكوين الخاصة بها؟
مع اقتراب القيمة السوقية لـ MSTR من قيمة حيازاتها من البيتكوين عند إغلاق mNAV قريب من 1.0، تصبح لدى الشركة قدرة أقل على إصدار حقوق ملكية بعلاوة لتمويل مشتريات بيتكوين إضافية، ما يدفع إلى إعادة تموضع الحيازات كضمان لمنتجات مالية.

ما هو توقع Standard Chartered لسعر البيتكوين؟
تحافظ Standard Chartered على توقعها ببلوغ 100,000 دولار بنهاية 2026، ما يعني زيادة تقارب 56% عن المستويات الحالية البالغة 64,322.89 دولارًا، مع اعتبار المحلل جيفري كندريك مخاوف MSTR الأخيرة ضجيجًا مؤقتًا في السوق وليس إشارة إلى تغيير كبير في الاتجاه.