نماذج DeFi المستدامة تحل محل النمو القائم على الحوافز

• البروتوكولات المولدة للإيرادات تحل بشكل متزايد محل تعدين السيولة مع نضوج التمويل اللامركزي بما يتجاوز نماذج النمو القائمة على الحوافز

• لا حاجة لإصدارات كبيرة من الرموز لجذب المستخدمين إلى منصات الإقراض والتداول والرهن والعملات المستقرة

• تعتمد استدامة البروتوكول الآن بشكل أكبر على الرسوم العضوية والاحتفاظ بالمستخدمين بدلاً من حوافز السيولة المؤقتة

تجذب نماذج التمويل اللامركزي المستدامة اهتماماً متجدداً مع قيام المشاركين في السوق بفصل السيولة المؤقتة بشكل متزايد عن البروتوكولات التي تولد طلباً مستداماً من المستخدمين وإيرادات متكررة

توليد الإيرادات يبرز كمعيار جديد للتمويل اللامركزي

إطار سوقي حديث شاركه المحلل تاناكا فحص البروتوكولات القادرة على البقاء دون حوافز ثقيلة. وذكر التقرير أن التمويل اللامركزي يمر بمرحلة جديدة من التطور. يولي المستثمرون اهتماماً متزايداً لأساسيات الأعمال، وليس للإصدارات

➥ ما هي بروتوكولات DeFi التي يمكنها البقاء دون حوافز رمزية ثقيلة؟

إذا كان DeFi 2021 مبنيًا حول تعدين السيولة، فإن DeFi 2026 يفصل بشكل متزايد القيمة الإجمالية المقفلة المؤقتة عن طلب المنتج المستدام

يمكن للحوافز الرمزية جذب رأس المال، لكنها نادرًا ما تخلق احتفاظًا بمجرد… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 يونيو 2026

سلط التحليل الضوء على أن تعدين السيولة كان أحد العوامل الرئيسية طوال عام 2021. ومع ذلك، فشلت المكافآت الرمزية في كثير من الأحيان في خلق احتفاظ دائم بالمستخدمين. كان رأس المال يخرج بشكل متكرر عندما تنخفض الحوافز في النهاية

اقترح التقرير أن البروتوكولات المستدامة تولد رسوماً من الأنشطة التي يحتاجها المستخدمون بالفعل. تظل خدمات التداول والاقتراض والرهن والعملات المستقرة وظائف مالية أساسية. تستمر هذه الخدمات في جذب الطلب بغض النظر عن دورات السوق

البيئة المتغيرة تدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم طرق التقييم. لم تعد القيمة الإجمالية المقفلة توفر صورة كاملة. أصبحت جودة الإيرادات والاحتفاظ بالمستخدمين مقاييس أكثر أهمية

بروتوكولات العمود الفقري تواصل الهيمنة على نشاط التمويل اللامركزي الأساسي

حدد التقرير عدة بروتوكولات راسخة كبنية تحتية أساسية للتمويل اللامركزي. تشمل هذه Aave وUniswap وSky وLido. يخدم كل بروتوكول وظيفة حاسمة داخل التمويل اللامركزي

لا يزال Aave أحد أسواق الإقراض الرائدة في القطاع. يولد البروتوكول دخلاً من خلال نشاط الاقتراض والتصفية. يدعم الطلب على الوصول إلى رأس المال نموذج أعماله طويل الأجل

يواصل Uniswap الاستفادة من الطلب العضوي على التداول عبر الأسواق اللامركزية. تكسب البورصة رسوماً مباشرة من نشاط المستخدم. هذا الهيكل يقلل الاعتماد على حوافز الرموز التضخمية

يحتل Sky وLido موقعين مهمين بنفس القدر داخل التمويل اللامركزي. تظل البنية التحتية للعملات المستقرة والرهن السائل خدمات أساسية في البلوكشين. يوفر القطاعان إيرادات متكررة من مشاركة المستخدمين

بروتوكولات الجيل التالي تتحول نحو النمو القائم على الرسوم

حدد التقرير أيضًا بروتوكولات ناشئة تظهر خصائص إيرادات أقوى. تم تضمين Hyperliquid وJupiter وKamino وMorpho وOndo Finance وEthena. يعمل كل بروتوكول ضمن قطاعات سوقية سريعة التوسع

نشاط مشتقات Hyperliquid على السلسلة نما من خلال نشاط التداول بدلاً من الحوافز. أسس Jupiter نفسه كمركز تداول رئيسي على Solana. يحرز Kamino وMorpho تقدماً إضافياً في فرص الإقراض اللامركزي.يحرز Kamino وMorpho خطوات إضافية نحو فرص الإقراض اللامركزي

حذر التقرير من أن الاستدامة ليست دالة على مستوى الإيرادات. لذلك يواصل المستثمرون مراقبة جودة الدخل المولد

خلص التحليل إلى أن أقوى شركات التمويل اللامركزي ستحتفظ بالمستخدمين بعد تلاشي الحوافز. يجب أن تظل السيولة قائمة حتى مع انخفاض الإصدارات. قد يصبح الطلب الحقيقي على المنتج في النهاية الأصل الأكثر قيمة للقطاع