أوضح باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة Tether، علناً في 2 يوليو سبب عدم تقدم USDT بطلب للحصول على ترخيص رمز النقود الإلكترونية (EMT) بموجب لائحة أسواق الأصول المشفرة الأوروبية (MiCA)، مشيراً إلى أن MiCA «خطير جداً على العملات المستقرة»؛ وقال إن متطلبات MiCA قد تجبر المُصدرين على إيداع 60% من الاحتياطيات كودائع نقدية غير مؤمنة في بنوك أوروبية صغيرة، مما يشكل خطراً نظامياً في حالات الاسترداد واسع النطاق.
بيان Ardoino: تعارض متطلبات MiCA بإيداع 60% من الاحتياطيات في البنوك مع نموذج Tether
أشار باولو أردوينو في بيان علني إلى أن MiCA تطلب من مصدري العملات المستقرة إيداع 60% من الاحتياطيات كودائع نقدية غير مؤمنة في البنوك الأوروبية، وإذا قام حاملوها باسترداد واسع النطاق، فقد تعجز تلك البنوك الصغيرة عن التعامل، مما يخلق مخاطر نظامية. نموذج احتياطيات Tether المبني على سندات الخزانة الأمريكية والأصول العالمية، حيث يتم تثبيت معظم الأموال لدى بنوك خاضعة للتنظيم الأوروبي، يتعارض بشكل مباشر مع هيكله الحالي.
قال أردوينو إن التشريع «يفتقر بشدة إلى التفكير المتعمق»، وأضاف أن التخلي عن عملية التقدم بطلب MiCA كان لحماية أكثر من 400 مليون مستخدم لـ USDT. علاوة على ذلك، أطلقت Tether عملة EURT المستقرة المرتبطة باليورو في 2024 ثم انسحبت بهدوء من السوق الأوروبية، مما يشير إلى أن قرار الانسحاب كان مسبقاً.
الجدول الزمني لإزالة USDT من الاتحاد الأوروبي: سجلات التنفيذ المرحلي لـ Coinbase وCrypto.com وBinance وKraken
قبل وبعد تاريخ انتهاء MiCA، نفذت المنصات المرخصة إجراءات إزالة USDT على مراحل:
ديسمبر 2024: Coinbase Europe كانت الأولى في إزالة USDT
يناير 2025: Crypto.com تبعتها بإزالة USDT
مارس 2025: Binance قيدت أزواج تداول USDT في الاتحاد الأوروبي
قبل 1 يوليو 2026: Kraken غيرت أولاً إلى السماح بالبيع فقط، ثم أوقفت الدعم بالكامل؛ وأزالت Coinbase وKraken وCrypto.com USDT من دفاتر الطلبات الأوروبية في الموعد النهائي النهائي لـ MiCA
اعتباراً من 1 يوليو 2026، لم يعد USDT قابلاً للتداول عبر أي منصة مرخصة متوافقة مع MiCA في الاتحاد الأوروبي.
ميزة امتثال Circle USDC لـ MiCA: ترخيص EMI الفرنسي والمكانة المفضلة على المنصات المرخصة في الاتحاد الأوروبي
اتخذت Circle استراتيجية معاكسة لـ Tether، حيث حصلت على ترخيص مؤسسة النقود الإلكترونية (EMI) في فرنسا، وهو ساري المفعول في جميع دول الاتحاد الأوروبي الـ27، مما جعل USDC وEURC الخاصين بـ Circle العملتين المستقرتين الوحيدتين من بين أكبر عشر عملات مستقرة المتوافقتين تماماً مع معايير MiCA، وأصبحتا وسيلة الدفع بالدولار المفضلة لجميع المنصات المرخصة في الاتحاد الأوروبي تقريباً.
دفعت القيود الأوروبية على USDT صناع السوق الذين يشغلون أزواج تداول USDT في أوروبا إلى إعادة بناء دفاتر الطلبات حول USDC، مما أدى إلى إعادة هيكلة سيولة السوق على المدى القصير.
البدائل الاستراتيجية لـ Tether في الاتحاد الأوروبي: منصة Hadron وStablR وOobit ومشروع Qivalis
على الرغم من انسحاب Tether من النظام التنظيمي المباشر للاتحاد الأوروبي، إلا أن نظامها البيئي لا يزال يحافظ على وجود أوروبي بطرق غير مباشرة. فقد أطلقت كل من StablR وOobit على منصة Hadron الرمزية التابعة لـ Tether رموزاً متوافقة مع MiCA (EURR وUSDR).
بالإضافة إلى ذلك، يقوم اتحاد يضم 37 بنكاً أوروبياً من بينها بنك BNP Paribas وING بتطوير عملة مستقرة موحدة باليورو تدعى Qivalis، بهدف تقليل الاعتماد على العملات المستقرة البديلة المرتبطة بالدولار. اعتباراً من 1 يوليو 2026، تم إصدار 244 ترخيصاً بموجب MiCA في الاتحاد الأوروبي، وقد نقلت بعض شركات العملات المشفرة تركيز أعمالها إلى مراكز بديلة مثل دبي.
الأسئلة الشائعة
لماذا لم تقدم Tether طلباً لترخيص MiCA؟
وفقاً للبيان العلني للرئيس التنفيذي لـ Tether، باولو أردوينو، فإن السبب الرئيسي هو أن MiCA تطلب إيداع 60% من الاحتياطيات كودائع نقدية غير مؤمنة في بنوك أوروبية صغيرة، مما يتعارض بشكل مباشر مع نموذج احتياطيات Tether القائم على سندات الخزانة الأمريكية والأصول العالمية، ويخلق مخاطر نظامية في سيناريوهات الاسترداد واسعة النطاق؛ وقال أردوينو إن التخلي عن الطلب كان «لحماية أكثر من 400 مليون مستخدم».
ما العملات المستقرة المتوافقة التي ملأت الفراغ السوقي بعد انسحاب USDT من الاتحاد الأوروبي؟
أصبحت USDC وEURC من Circle العملتين المستقرتين الوحيدتين من بين أكبر عشر عملات مستقرة المتوافقتين تماماً مع MiCA، وترخيص EMI الذي حصلت عليه Circle في فرنسا يغطي جميع دول الاتحاد الأوروبي الـ27، وأصبحت العملة المستقرة بالدولار المفضلة للمنصات المرخصة في الاتحاد الأوروبي. كما أطلقت StablR وOobit رمزين متوافقين مع MiCA (EURR وUSDR) عبر منصة Hadron التابعة لـ Tether.
ما هو Qivalis الذي يطوره 37 بنكاً أوروبياً؟
Qivalis هو مشروع عملة مستقرة موحدة باليورو يطوره اتحاد مكون من 37 بنكاً أوروبياً من بينها بنك BNP Paribas وING، بهدف تقليل اعتماد السوق الأوروبية على العملات المستقرة البديلة المرتبطة بالدولار؛ يخضع الجدول الزمني للإصدار والهيكل التقني للإعلانات الرسمية من المؤسسات المشاركة.
