ملخص سريع
- لا يزال اقتصاديون بنك أوف أمريكا يرون أن خفض الفائدة هو المسار الأكثر احتمالاً، لكنهم أشاروا إلى أن ارتفاع تكاليف الطاقة قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على رفعها.
- بالإضافة إلى النفط، تهدد زيادة تكاليف الشحن للأسمدة والألمنيوم باندلاع ضغوط أسعار أوسع في الاقتصاد الأمريكي، حسبما أشاروا.
- حذر الخبراء من أن رفع سعر الفائدة بشكل مفاجئ قد يضغط أولاً على العملات الرقمية والأسهم، لكن الأصول الرقمية قد تزدهر لاحقًا كوسيلة تحوط ضد تدهور العملة مثل الذهب.
يضغط الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشدة على الاحتياطي الفيدرالي لخفض سعر الفائدة الرئيسي. لكن مع استمرار حربه في إيران لأسابيعها الرابعة، رفع اقتصاديون من بنك أوف أمريكا يوم الجمعة احتمال اتخاذ خطوة سياسية في الاتجاه المعاكس.
على الرغم من أن المجموعة لا تزال ترى أن التخفيضات أكثر احتمالاً من الزيادات، إلا أنها حددت شروطًا قد تجعل البنك المركزي الأمريكي يقرر أن السياسة النقدية الأكثر تشددًا مناسبة، وسط ارتفاع تكاليف الطاقة وعدم وجود نهاية في الأفق للصراع الذي يهز الشرق الأوسط.
كتب الاقتصاديون في مذكرة أن احتمال الزيادة سيرتفع إذا استمر فترة جيروم باول كرئيس للبنك الفيدرالي أطول من المتوقع، وظل معدل البطالة دون 4.5%، وانتشرت ضغوط الأسعار الناتجة عن ارتفاع تكاليف الطاقة إلى أجزاء أخرى من الاقتصاد.
جاء هذا التقييم بينما كانت بيتكوين تتداول دون 70,000 دولار، وفقًا لـ CoinGecko. في وقت سابق من هذا الأسبوع، وصلت الأصول الرقمية إلى أعلى مستوى لها خلال 45 يومًا عند 75,600 دولار، بعد أن انخفضت إلى أدنى مستوى عند 63,000 دولار في اليوم الذي اندلعت فيه الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران.
الأصول المعرضة للمخاطر، بما في ذلك الأسهم والعملات الرقمية، من المحتمل أن تواجه ضغطًا قصير الأمد في حال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بعد سلسلة من التخفيضات العام الماضي، حسبما قال جيمس باترفيل، رئيس الأبحاث في شركة إدارة الأصول الرقمية CoinShares، لموقع Decrypt.
نظرًا لقول باول يوم الأربعاء إن الأمر “مبكر جدًا لمعرفة” كيف ستؤثر الحرب على الاقتصاد، أشار باترفيل إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات الرقمية سجلت أيامًا متتالية من التدفقات الخارجة، وهو ما قد يكون لمحة عما قد يجلبه رفع الفائدة.
قال: “رد الفعل الأولي على بيتكوين لن يكون جيدًا”. “لكن أعتقد أنه سيتغير في النهاية ويؤدي بشكل جيد جدًا عندما يدرك الناس أننا قد نكون في بيئة تضخم جامد.”
من نواحٍ معينة، فإن مزيج التضخم المرتفع، والنمو الاقتصادي الراكد، وارتفاع معدل البطالة سيعكس تدهور العملة والمخاوف من الأمان المالي التي دفعت الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك إلى تصنيف العملات الرقمية والذهب كـ “أصول للخوف” في أكتوبر.
وقد عكس هذا الشعور جيري أوشا، رئيس رؤى الأسواق العالمية في شركة هاشديكس لإدارة الأصول الرقمية، الذي قال إن العقبات الاقتصادية الكلية المحتملة لبيتكوين من غير المرجح أن تبطئ من وتيرة اعتمادها بين المستثمرين المؤسساتيين الذين يخصصون نيابة عن العملاء.
قال: “هناك العديد من المستشارين الاستثماريين الذين قاموا بواجبهم الدقيق”. “نظرًا لمهمتهم، يرون في ذلك فرصة لإعطاء عملائهم تعرضًا.”
"مرتفع بشكل غير مريح"
يوم الجمعة، انخفض سعر نفط غرب تكساس الوسيط إلى 109 دولارات للبرميل، وفقًا لبيانات Trading Economics. منذ أن أزعج الصراع في إيران أسواق الطاقة العالمية، عبر قيود على ممرات رئيسية مثل مضيق هرمز، قفز المعيار الأمريكي إلى أعلى مستوى عند 116 دولارًا للبرميل.
كتب اقتصاديون من بنك أوف أمريكا أن شروط رفع الفائدة من المرجح أن تتحقق “إذا استمر صدمة إيران ولكن بشكل معتدل”، ووصفوا نطاق 80 إلى 100 دولار للبرميل بأنه “نقطة مثالية”.
على منصة Myriad، وهي سوق توقعات مملوكة لشركة DASTAN، الشركة الأم لموقع Decrypt، توقع المتداولون يوم الجمعة أن يكون هناك فرصة بنسبة 67% أن يرتفع سعر برنت، المعيار الدولي، إلى 120 دولارًا قبل أن ينخفض إلى 55 دولارًا. والأكثر من ذلك، وضعوا احتمالًا بنسبة 11% أن تتوصل الولايات المتحدة إلى وقف إطلاق النار مع إيران بحلول نهاية هذا الشهر.
يظل اقتصاديون البنك من بين الذين يتوقعون خفضين بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، لكن المتداولين حاليًا يعلقون أنفاسهم حتى منتصف 2027، وفقًا لـ CME FedWatch.
قال زاك باندل، رئيس الأبحاث في شركة إدارة الأصول الرقمية Grayscale، لموقع Decrypt: “ما زلنا بعيدين جدًا عن رفع الفائدة من قبل الفيدرالي”. “ما لم يبدأ ارتفاع أسعار النفط في التأثير على توقعات التضخم على المدى الطويل، فمن المحتمل أن يعتبر مسؤولو الفيدرالي الأمر مؤقتًا.”
في الواقع، فإن إطار عمل الفيدرالي عادة “يتجاهل” تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، مع التركيز على ما يُعرف بالسلع والخدمات الأساسية. أشار اقتصاديون من بنك أوف أمريكا إلى أن تكاليف المدخلات لهذه القطاعات قد ترتفع نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة، لكنهم أشاروا أيضًا إلى احتمال حدوث اضطرابات أوسع في الإمدادات، مع ارتفاع تكاليف الشحن للأسمدة والألمنيوم.
وأضافوا أن “التضخم الأساسي مرتفع بالفعل بشكل غير مريح”، حيث أظهر مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي زيادة بنسبة 2.8% في يناير مقارنة بالعام السابق. هذا المقياس ظل فوق هدف الفيدرالي البالغ 2% لما يقرب من خمس سنوات.
تراجعت بيتكوين بشكل كبير عن أعلى مستوى لها عند 126,000 دولار العام الماضي، مما دفع باندل إلى نسب أداء الأصول الرقمية مؤخرًا مقارنة بالذهب والأسهم إلى تحسن المعنويات والاتجاهات الصناعية الأوسع.
قال: “لقد تداولت بيتكوين بشكل ملحوظ منذ بداية الحرب مع إيران”. “نعتقد أن هذا يعكس ظروف البيع المفرط والأخبار الأساسية الإيجابية المستمرة المتعلقة بالعملات المستقرة والتوكنات.”
من المقرر أن تنتهي فترة باول كرئيس في مايو. لكن يوم الأربعاء، أشار إلى أنه سيستمر في منصبه الحالي حتى يتم تأكيد خليفته، الحاكم السابق للاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش، من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي.
أشار اقتصاديون من بنك أوف أمريكا إلى أن باول “ليس متشددًا جدًا” كما هو متوقع أن يكون وورش، مما يعزز احتمال الرفع. “هذا مهم لأننا نرى أن أقرب اجتماع يمكن أن يبدأ فيه الفيدرالي رفع الفائدة هو في يونيو،” أضافوا.
