سحبت شركة Yorkville America عدة طلبات لإدراج صناديق استثمار متداولة للعملات المشفرة (ETF) كانت قد قُدمت بالنيابة عن شركة Trump Media & Technology Group، الشركة التي تقف وراء Truth Social، وذلك مع انتقال مدير الأصول إلى أطر تنظيمية جديدة وتراجع ظروف السوق بما يضعف طلب صناديق العملات المشفرة المتداولة في 2026. وتشمل عمليات السحب صناديق Truth Social Bitcoin ETF وTruth Social Bitcoin & Ethereum ETF وTruth Social Crypto Blue Chip ETF. ووفقاً لـ Yorkville America، يعكس هذا التحرك انتقالاً من منتجات مُسجلة بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933 إلى هياكل استثمارية تُحكمها «Investment Company Act of 1940»، وهي الهيئة التي تقول الشركة إنها ستوفر مرونة أكبر لإنشاء استراتيجيات استثمارية قائمة على قواعد، مع تقديم حماية أقوى للمستثمرين ومزايا ضريبية محتملة. ويأتي هذا القرار بينما انكمش طلب صناديق العملات المشفرة المتداولة في الولايات المتحدة بشكل حاد مقارنة بعام 2025، إذ تمر السوق الأوسع بمرحلة من حدة المنافسة وتراجع شهية المستثمرين.
تحول إطار التنظيم
أوضحت Yorkville America أن هيكل «Investment Company Act of 1940» — ويشار إليه عادةً باسم «قانون 40 Act» — تم تحديده بوصفه أكثر ملاءمة لأهداف الشركة طويلة الأجل ولتوسيع قاعدة المستثمرين. ولم تحدد الشركة ما إذا كانت تخطط لإعادة تقديم أي طلبات مرتبطة بالعملات المشفرة لصناديق ETF في ظل الإطار الجديد. ويعكس التحول قراراً استراتيجياً يعطي الأولوية للمرونة التنظيمية وحماية المستثمرين على نهج الإيداع السابق.
تباطؤ السوق في 2026
تأتي عمليات السحب في وقت يشهد فيه سوق صناديق ETF للعملات المشفرة في الولايات المتحدة انكماشاً كبيراً. وتبلغ التدفقات الصافية الحالية إلى صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في الولايات المتحدة نحو 790 مليون دولار في 2026، وهو انخفاض حاد من قرابة 25 مليار دولار تدفقت إلى هذه المنتجات في 2025. كما عانت صناديق Ethereum الفورية أيضاً، إذ سجلت تدفقاتاً صافية خارجية خلال العام، بينما فشلت صناديق altcoin التي تم إطلاقها حديثاً في توليد حماس مماثل لمنتجات الاستثمار المشفرة السابقة.
[Image: مخطط تدفقات أحدث Bitcoin ETF من Farside Investors]
ضغوط تنافسية
اقترح محلل صناديق ETF لدى Bloomberg، جيمس سايفارت، أن قرار Yorkville America قد يكون تأثر بسوق Bitcoin ETF شديد المنافسة، حيث تتنافس الشركات على الرسوم وحوافز المستثمرين. وأدخل صندوق Morgan Stanley الجديد لإدارة Bitcoin ETF، الذي أُطلق مؤخراً، واحدة من أدنى الرسوم الإدارية في القطاع عند 0.14%، ما يجسد ضغط خفض الرسوم الذي يؤثر في السوق.
[Image: منشور على X من James Seyffart حول منافسة صناديق ETF]
كانت منتجات صناديق Truth Social ETF متوقعة في الأصل أن تشكل جزءاً من توسع Trump Media في التمويل الرقمي عبر منصتها Truth.fi.
