تؤدي هذه الفكرة المتعلقة بسعر الفائدة دورًا مميزًا فعلًا. عندما تقفز عوائد سندات الخزانة الأمريكية بسرعة، تُسحب أيضًا عوائد منتجات RWA على السلسلة للمقارنة، لكن بصراحة، فإن معظم صغار المستثمرين لا يستطيعون الصمود طويلاً لالتقاط العائدات؛ إذ إن التمويل (funding) أو OI ما إن يتحرك ولو قليلًا، حتى يندفعون لتصفير مراكزهم.

أصبحت مؤخرًا أعتاد تدريجيًا على التحرك ببطء وبفارق زمني. عندما تكون الفائدة مرتفعة، كيف يتحرك مستوى شهية المخاطرة؟ ليس عبر الأخبار، بل عبر التمويل ومناطق “التصفية” الأكثر سخونة. عندما تكون الفائدة مرتفعة، تصبح الأموال أغلى. والاستراتيجيات غير الاتجاهية داخل العقود الدائمة التي تعتمد على كسب رسوم التمويل تكون في الواقع أكثر ثباتًا من مطاردة الصعود أو محاولة مقاومة التذبذب. لكن بشرط واحد: عليك أن تُبطئ ولا تنساق مع التقلبات قصيرة الأجل.

بعبارة أخرى، انتقال أثر الاقتصاد الكلي إلى المراكز ليس انتقالًا خطيًا. تحلَّ بالصبر قليلًا، وانتظر البيانات لتتحدث، ولا تتسرع وراء الأموال السريعة. وإلا فستكون النتيجة أنك تتحول فقط إلى “سيولة” تعود للآخرين.