Le 9 juillet 2026, le Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW)—l’un des plus importants fonds indiciels en cryptomonnaies au monde—a procédé à son dernier rééquilibrage mensuel. Les résultats ont été à la fois surprenants et attendus : Polkadot (DOT) et Avalanche (AVAX) ont été retirés du portefeuille, tandis que Hyperliquid (HYPE) et Stellar (XLM) y font leur entrée.
Le fonctionnement de BITW s’apparente à celui d’un fonds indiciel classique en bourse : il détient automatiquement les dix principaux actifs crypto éligibles par capitalisation boursière et procède à un rééquilibrage mensuel. Chaque ajustement n’est pas qu’un simple changement de noms ; il s’agit d’un classement institutionnel qui reflète les évolutions des flux de capitaux, de l’attention portée aux actifs et des tendances des écosystèmes sur le marché.
Au 10 juillet 2026, après ajustement, la composition de BITW reste largement dominée par le Bitcoin (BTC) à 77,54 %. L’Ethereum (ETH) représente 13,04 %, le XRP 4,21 % et Solana (SOL) 2,78 %. HYPE occupe désormais la cinquième place du fonds avec une allocation de 0,93 %, suivi par XLM à 0,38 %.
Ce mouvement de portefeuille traduit une évolution profonde dans la manière dont les investisseurs institutionnels évaluent la valeur des actifs crypto—passant d’une logique centrée sur les blockchains de couche 1 à celle de la valeur d’application des infrastructures financières on-chain.
Pourquoi Bitwise a-t-il ajusté la composition du BITW ?
BITW suit le Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, un indice basé sur des règles objectives et non sur des choix discrétionnaires. Ses critères de sélection principaux sont le classement par capitalisation, la liquidité et l’investissabilité. À chaque rééquilibrage mensuel, l’indice retire automatiquement les actifs qui ne répondent plus aux seuils requis et ajoute ceux qui deviennent éligibles.
Ainsi, les changements de composition résultent directement d’un ensemble de règles quantitatives, et non du jugement subjectif du comité d’investissement de Bitwise. En réalité, la transparence et la prévisibilité de ces règles font que chaque rééquilibrage reflète plus fidèlement les évolutions de la structure du marché—les actifs en croissance ou en recul sont directement pris en compte dans la composition de l’indice, selon leur capitalisation.
Actuellement, HYPE se classe dixième parmi toutes les cryptomonnaies par capitalisation, autour de 15,144 milliards de dollars. La capitalisation de DOT est tombée à la 68e place (environ 1,442 milliard de dollars), et celle d’AVAX à la 40e (environ 2,937 milliards de dollars). Selon la règle de BITW de ne détenir que les dix plus grands actifs, l’exclusion de DOT et AVAX découle naturellement de la baisse de leur capitalisation.
Mais le classement par capitalisation n’est que la partie visible. La capitalisation reflète de façon actualisée les attentes du marché quant à la valeur future d’un actif—le fait que HYPE dépasse DOT et AVAX traduit un changement fondamental dans la manière dont le marché valorise les plateformes d’échange on-chain par rapport aux blockchains de couche 1.
Pourquoi HYPE attire-t-il l’attention des institutionnels ?
L’entrée de HYPE constitue le point fort de ce rééquilibrage et marque un tournant dans la logique d’investissement institutionnel—on passe d’une "narrative d’infrastructure" à une "narrative de valeur d’application".
Hyperliquid est une plateforme décentralisée de trading de contrats perpétuels qui s’appuie sur un carnet d’ordres on-chain et met l’accent sur la performance de l’expérience de trading. Au premier semestre 2026, la plateforme a traité 1 340 milliards de dollars de volume d’échanges et généré 320 millions de dollars de revenus pour le protocole. Le token HYPE a progressé de 165 % depuis le début de l’année, atteignant un sommet historique de 76,70 dollars le 16 juin.
Ces chiffres illustrent une réalité centrale : le marché crypto passe d’une "compétition d’infrastructure" à une "compétition de valeur d’application".
Ces dernières années, la narrative dominante portait sur la course aux blockchains de couche 1—Ethereum, Solana, Avalanche et Polkadot développaient chacun leur vision technique, et les capitaux misaient sur la chaîne qui deviendrait l’infrastructure de référence. L’ascension d’Hyperliquid ouvre une autre voie : un projet n’a pas besoin d’être une couche 1 généraliste. En se concentrant sur une niche verticale (comme le trading de produits dérivés on-chain) et en trouvant un fort product-market fit, il peut générer une valeur de protocole significative.
La reconnaissance institutionnelle de HYPE progresse également. Le 15 mai 2026, Bitwise a lancé un ETF spot Hyperliquid dédié (BHYP) avec des frais de gestion de 0,34 % et des options de staking. Les flux nets cumulés vers les produits ETF liés à HYPE dépassent 100 millions de dollars. Cela montre que l’intérêt institutionnel pour l’infrastructure de trading on-chain gagne le cœur du marché.
Cependant, la structure de l’offre de HYPE mérite une attention particulière. Son offre totale s’élève à 1 milliard de tokens, dont seulement environ 22 % sont actuellement en circulation. La valorisation fully diluted approche 64 milliards de dollars. Les déblocages futurs de tokens pourraient peser sur le prix—un risque de dilution qui n’existe pas pour les positions Bitcoin et Ethereum de BITW.
Pourquoi DOT et AVAX ont-ils été retirés ?
Le retrait de DOT et AVAX du BITW ne traduit pas un "échec" des projets, mais reflète un changement de préférence des capitaux, tel que le montrent les classements par capitalisation.
Polkadot a longtemps porté la narrative de l’interopérabilité inter-chaînes et de l’écosystème multichaîne, atteignant un sommet historique de 54,98 dollars en novembre 2021. Mais aujourd’hui, l’attention du marché s’est déplacée de "comment les chaînes se connectent" à "quelles applications fonctionnent on-chain, combien d’utilisateurs et quels flux de capitaux". DOT se négocie actuellement autour de 0,8522 dollar, soit une baisse d’environ 98 % depuis son pic, et sa capitalisation est tombée à la 68e place.
Avalanche a séduit grâce à son architecture de sous-réseaux et son positionnement blockchain d’entreprise, dépassant 144 dollars en novembre 2021. Mais la concurrence entre blockchains de couche 1 s’est intensifiée et les nouveaux capitaux se dispersent. AVAX se négocie aujourd’hui autour de 6,803 dollars, en baisse d’environ 95 % depuis son sommet, et occupe la 40e place par capitalisation.
Il convient de souligner que les deux réseaux continuent de bénéficier d’un développement technique actif, d’écosystèmes de staking et d’une activité on-chain soutenue. Ils avaient été intégrés au BITW lors de sa cotation sur le NYSE Arca en décembre 2025 et y sont restés environ six mois. Leur retrait traduit une préférence pour les actifs en croissance rapide, sans remettre en cause leurs qualités techniques.
Que signifie l’entrée de XLM ?
L’ajout de Stellar (XLM) est également significatif. XLM affiche actuellement une capitalisation d’environ 6,49 milliards de dollars, le classant 24e parmi tous les actifs crypto. S’il ne figure pas dans le top 10 par capitalisation, il a néanmoins satisfait aux critères d’éligibilité de Bitwise.
Stellar s’est depuis longtemps positionné comme un réseau de paiements transfrontaliers et d’infrastructure financière, axé sur les transferts de stablecoins et les cas d’usage de paiement réels. Avec le retour sur le devant de la scène des RWA (real-world assets), des stablecoins et des paiements internationaux, l’intégration de XLM traduit un regain d’intérêt institutionnel pour les réseaux blockchain connectés à la finance réelle.
XLM s’échange aujourd’hui à 0,19009 dollar, en hausse de 4,56 % sur 24 heures et de 3,80 % sur les 30 derniers jours. Bien qu’il affiche un recul de 37,30 % sur un an, sa position historique dans les paiements et son réseau de partenaires lui confèrent un attrait institutionnel distinct.
Quelles nouvelles tendances les institutions suivent-elles dans l’investissement crypto ?
Le dernier rééquilibrage du BITW envoie au moins trois signaux clés au marché :
Premièrement, la narrative se déplace des blockchains vers les applications. Auparavant, les institutions privilégiaient la question "quelle couche 1 deviendra l’infrastructure internet de nouvelle génération". Désormais, elles se concentrent sur des applications financières concrètes—plateformes de trading on-chain (Hyperliquid), réseaux de paiement (Stellar) et autres protocoles générant directement des revenus, attirant des utilisateurs et du volume.
Deuxièmement, l’attention se déplace de la compétition technique vers la demande utilisateur. Les indicateurs clés d’évaluation des projets passent de "quelle est la maturité technique" à "combien d’utilisateurs, quel volume de transactions, quels revenus". Les 1 340 milliards de dollars de volume et 320 millions de dollars de revenus de HYPE pèsent plus que n’importe quel livre blanc technique aux yeux des institutions.
Troisièmement, les RWA et la finance on-chain deviennent des thèmes de long terme. Stablecoins, RWA, infrastructures DeFi et trading on-chain sont désormais centraux dans les portefeuilles institutionnels. L’ascension de XLM et HYPE pointe vers une tendance : les projets crypto qui font le lien entre finance traditionnelle et besoins économiques réels gagnent en reconnaissance institutionnelle.
Conclusion
Le rééquilibrage mensuel du Bitwise BITW constitue en réalité un instantané régulier de la structure changeante du marché. Le retrait de DOT et AVAX ne signifie pas que leur technologie a perdu de la valeur ; l’ajout de HYPE et XLM n’implique pas l’absence de risque.
Ce qui importe, c’est la direction de la tendance : les capitaux institutionnels s’éloignent des grandes narratives blockchain de couche 1 pour valider la valeur des applications financières on-chain. Les 1 340 milliards de dollars de volume de trading et la progression annuelle de 165 % d’Hyperliquid, ainsi que la position historique de Stellar dans les paiements transfrontaliers, illustrent clairement la dynamique : la prochaine phase du marché crypto appartiendra aux applications financières générant des revenus réels et répondant à des besoins concrets.
Pour les investisseurs qui suivent les tendances d’allocation institutionnelle, les ajustements du portefeuille de BITW offrent une fenêtre rare sur le marché. Lorsqu’un fonds indiciel s’exprime à travers les classements de capitalisation, il nous livre, de la façon la plus simple, la direction des flux de capitaux.
FAQ
Q1 : À quelle fréquence le Bitwise BITW rééquilibre-t-il son portefeuille ?
BITW utilise un mécanisme de rééquilibrage mensuel, ajustant automatiquement ses positions chaque mois en fonction des classements de capitalisation, de la liquidité et de l’investissabilité. L’ajustement du 9 juillet 2026 s’inscrivait dans le cadre de ce fonctionnement régulier.
Q2 : Quelle est la pondération de HYPE dans le BITW ?
Selon les résultats publiés par Bitwise, HYPE a été intégré au BITW avec une allocation de 0,93 % ; la pondération de XLM est de 0,38 %. HYPE est désormais la cinquième plus grande position du fonds, devant Cardano, Chainlink, Litecoin et Sui.
Q3 : DOT et AVAX pourraient-ils réintégrer le BITW à l’avenir ?
C’est possible. L’indice du BITW est basé sur des règles : si les classements de capitalisation de DOT et AVAX reviennent dans le top 10, ils pourraient être réintégrés. Cela nécessiterait un regain de reconnaissance du marché via la croissance des utilisateurs, l’activité des applications et l’afflux de capitaux.
Q4 : Quels sont les principaux risques liés à Hyperliquid ?
Le principal risque concerne la structure de l’offre de tokens. HYPE dispose d’une offre totale de 1 milliard de tokens, dont seulement environ 22 % sont actuellement en circulation. Les 780 millions de tokens restants seront débloqués progressivement à l’avenir. Ces déblocages pourraient exercer une pression baissière sur le prix—un risque de dilution qui n’existe pas pour le Bitcoin et l’Ethereum dans le portefeuille du BITW.
Q5 : Sur quels secteurs crypto les institutions se concentrent-elles actuellement ?
Les capitaux institutionnels se détournent des grandes narratives blockchain de couche 1 pour valider la valeur des applications financières on-chain, en privilégiant les protocoles générant des revenus réels. Cela inclut les plateformes de trading on-chain (comme Hyperliquid), les réseaux de paiement transfrontalier (comme Stellar), les RWA et l’infrastructure stablecoin.
