6 juillet 2026 : le secteur américain des semi-conducteurs connaît un fort rebond. Le Philadelphia Semiconductor Index a bondi de plus de 4 % en une seule journée, mettant fin à une série de deux séances de baisse. À la clôture du 7 juillet (heure de Pékin), le Nasdaq Composite a progressé de 288,49 points, soit 1,12 %, pour atteindre 26 121,16. Le S&P 500 a gagné 0,72 % à 7 537,43, tandis que le Dow Jones Industrial Average s’est adjugé 0,29 % pour clôturer à 53 055,91—franchissant pour la première fois le seuil des 53 000 et établissant un nouveau record historique.
Lors de ce rallye, Advanced Micro Devices (AMD) a grimpé de 6,61 % à 552,05 $, portant sa hausse depuis le début de l’année à 157,77 %. Le principal moteur de cette envolée a été un rapport d’analyse de Goldman Sachs publié le soir du 5 juillet, qui a relevé l’objectif de cours à 12 mois d’AMD de 450 $ à 640 $ tout en maintenant sa recommandation « Achat ».
Cette révision représente une hausse de 42 %, ce qui en fait l’une des recommandations les plus audacieuses parmi les grandes banques d’investissement de Wall Street dans le cycle actuel. Parallèlement, NVIDIA a clôturé à 195,55 $ le 7 juillet, en hausse de 0,37 %. L’écart de valorisation et les récits produits entre ces deux géants des puces IA suscitent un vif débat sur le marché.
Que signifie réellement l’objectif de cours à 640 $ fixé par Goldman Sachs ? Jusqu’où peut aller la trajectoire d’AMD dans les puces IA ? Cet article propose une analyse structurée selon quatre axes : la logique derrière la hausse de l’objectif de cours, un examen objectif de la fiabilité historique de Goldman Sachs, la dynamique concurrentielle entre AMD et NVIDIA, et les bénéficiaires de la chaîne d’approvisionnement industrielle.
Goldman Sachs relève fortement l’objectif de cours d’AMD : la logique sous-jacente
L’analyste James Schneider de Goldman Sachs a exposé trois raisons principales pour justifier la révision de l’objectif de cours dans son rapport.
Premièrement, une demande persistante de processeurs (CPU) portée par l’IA agentique. À mesure que les applications d’IA passent de l’entraînement à l’inférence, le rôle des CPU dans l’infrastructure IA est réévalué. Goldman Sachs estime que la progression de la part de marché d’AMD sur les serveurs CPU générera des revenus supérieurs aux attentes.
Deuxièmement, la croissance continue des investissements dans l’infrastructure IA. Les fournisseurs mondiaux de services cloud restent engagés dans un cycle d’expansion des dépenses d’investissement, offrant un soutien structurel à l’activité data center d’AMD.
Troisièmement, des attentes élevées pour les résultats du deuxième trimestre. Goldman Sachs prévoit qu’AMD publiera un rapport « solide » au deuxième trimestre et des perspectives robustes en août. Schneider souligne que les commentaires d’AMD sur l’acquisition de nouveaux clients pourraient accroître la valorisation de son segment data center en 2027, le marché surveillant de près les collaborations d’AMD avec Meta et OpenAI.
Il convient de noter qu’il s’agit du deuxième relèvement majeur de l’objectif de cours d’AMD par Goldman Sachs en près de deux mois. Auparavant, le cours d’AMD avait reculé depuis son sommet sur 52 semaines de 584,73 $ à 517,82 $, et la dernière position de Goldman requalifie cette correction en « opportunité d’achat » plutôt qu’en signe de retournement de tendance.
La réaction du marché a validé cette vision à court terme. AMD a progressé jusqu’à 10,5 % en séance le 6 juillet, clôturant finalement en hausse de 6,61 %.
Fiabilité de l’objectif de cours de Goldman Sachs : une variable à considérer avec prudence
Pour évaluer la crédibilité de l’objectif de 640 $, il est essentiel de se pencher sur l’historique de Goldman Sachs en tant qu’établissement de recherche côté vente. Objectivement, la précision de ses prévisions s’est révélée inégale.
Sur les prévisions macroéconomiques, Goldman Sachs n’a été correct que dans 3 de ses 8 anticipations pour le marché actions chinois, soit un taux de réussite d’environ 37 %. Par exemple, en 2018, la banque prévoyait une hausse de 14 % à 17 % des actions A, alors que le marché a en réalité reculé de plus de 20 %.
Sur les matières premières, Goldman Sachs recommandait de « vendre l’or » en 2008, mais le prix de l’or a progressé de 5,66 % cette année-là et bondi de 24,57 % l’année suivante. En décembre 2012, la banque anticipait une hausse de l’or à 1 800 $, mais six mois plus tard, le prix était tombé à 1 180 $. À l’époque, le marché plaisantait en qualifiant Goldman d’« indicateur contrariant » pour l’or.
Sur les recommandations de titres individuels, Goldman Sachs a constamment attribué une note « Vente » aux actions A de Bank of Communications avec un objectif sous les 4 yuans, alors que depuis 2022, le titre a régulièrement dépassé les 6 yuans, clôturant à 6,88 yuans en mars 2026.
Pour autant, cela ne signifie pas que les rapports de recherche de Goldman sont dépourvus de valeur. Les ajustements d’objectifs de cours côté vente reflètent souvent des jugements d’étape sur les tendances sectorielles et les fondamentaux des entreprises, plutôt que des prévisions précises de cours. L’objectif de 640 $, comparé au cours actuel de 552,05 $, implique un potentiel de hausse d’environ 16 %—ce rendement attendu intègre déjà la valorisation du risque par le marché.
D’un autre côté, Cantor Fitzgerald a proposé une cible encore plus ambitieuse, la relevant de 500 $ à 700 $, ce qui en fait la prévision la plus optimiste de Wall Street. L’objectif de 640 $ de Goldman se situe dans la tranche haute-moyenne des estimations institutionnelles, sans être un cas isolé d’audace.
AMD MI Series vs. NVIDIA Blackwell : dernières avancées dans la bataille des puces IA
La base du relèvement de l’objectif de cours par Goldman Sachs repose avant tout sur la compétitivité des produits AMD sur le marché des puces IA. Aujourd’hui, le paysage concurrentiel évolue d’un modèle « ultra-dominant » vers « deux grands acteurs », même si l’écart reste important.
Part de marché : NVIDIA domine toujours. Selon TrendForce, NVIDIA devrait détenir environ 64 % du marché mondial des puces IA en 2026, contre près de 8,6 % pour AMD. Les analystes d’UBS soulignent que NVIDIA contrôle actuellement environ 80 % du marché matériel pour les mises à niveau de performance IA dans les data centers, alors qu’AMD ne représente que 5 % à 7 %. Sur le segment des puces d’entraînement IA, SemiAnalysis rapporte une part de marché de 92 % pour NVIDIA au premier trimestre 2026, et 78 % pour les puces d’inférence—quasi inchangé par rapport à l’année précédente.
Générations de produits : NVIDIA reste en tête, mais l’écart se réduit. La plateforme Blackwell de NVIDIA (systèmes B200/GB200) domine les livraisons en 2026, tandis que Rubin Ultra devrait être déployée progressivement à partir du quatrième trimestre 2026. Sur les benchmarks AA-AgentPerf DeepSeek V4 Pro, l’architecture Blackwell surpasse l’AMD MI355X en efficacité par watt pour les charges de travail agent.
Mais AMD comble son retard. L’Instinct MI355X, après optimisation au niveau système, rivalise désormais avec le Blackwell B200 sur plusieurs indicateurs clés—le MI355X intègre 288 Go de mémoire à large bande passante, soit plus de 60 % de plus que les 180 Go du B200.
Produits de nouvelle génération : la plateforme Helios d’AMD comme variable clé. AMD accélère le déploiement de sa plateforme IA Helios au niveau armoire, équipée de GPU Instinct MI450X, de CPU EPYC de sixième génération et de solutions réseau avancées, avec une production de masse attendue au second semestre 2026. La série MI455X, lancée au CES 2026, offre un gain de performance dix fois supérieur au MI355X, basée sur une technologie de gravure 2/3 nm, avec 320 milliards de transistors et des modèles phares dotés de 432 Go de mémoire HBM4.
UBS prévoit que les cartes mères de la plateforme Helios d’AMD seront livrées au quatrième trimestre 2026. AMD a également annoncé plus de 10 milliards de dollars d’investissement dans l’écosystème IA taïwanais, renforçant la coopération stratégique avec sa chaîne d’approvisionnement.
Conclusion sur la dynamique concurrentielle : NVIDIA conserve des avantages marqués en matière d’écosystème, de pile logicielle (CUDA) et de fidélité client, mais AMD progresse sur l’inférence et certains scénarios d’entraînement grâce à la compétitivité prix, aux standards ouverts et à l’innovation dans l’architecture mémoire. Le relèvement de l’objectif de cours par Goldman reflète l’optimisme sur cette tendance—le potentiel d’AMD à gagner des parts de marché lors du cycle d’expansion des investissements dans l’infrastructure IA est sous-estimé.
Bénéficiaires de la chaîne d’approvisionnement AMD
La montée en puissance de la production de puces IA d’AMD profite directement à l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement, des fonderies de wafers à l’assemblage des serveurs. Voici un aperçu des principaux bénéficiaires :
Fonderie de wafers : TSMC est le principal bénéficiaire. Les CPU, GPU et puces IA haut de gamme d’AMD reposent fortement sur les technologies avancées de fabrication et de packaging de TSMC. À mesure qu’AMD et ARM gagnent des parts de marché, davantage de commandes de CPU haut de gamme affluent vers TSMC et d’autres fournisseurs de procédés avancés. Le prochain processeur AMD EPYC, nom de code « Venice », est déjà produit en masse sur le procédé 2 nm de TSMC—premier produit 2 nm à entrer en production de masse dans le calcul haute performance. Le 7 juillet, l’ADR de TSMC a progressé de 4,06 % à 451,79 $.
Packaging avancé : ASE Technology Holding parmi les grands bénéficiaires. La prolifération et la complexité des architectures chiplet soutiennent la croissance durable des entreprises de packaging avancé comme ASE. Chaque GPU MI450X vendu par AMD exploite la capacité de procédé N2/N3 de TSMC et les rendements de packaging avancé d’ASE.
ODM serveurs : Wiwynn, Quanta, Inventec et autres. Le déploiement système de la plateforme Helios d’AMD nécessite une collaboration avec les fabricants de serveurs. Wiwynn, Wistron et Inventec participent activement à la construction de systèmes basés sur Helios. La production de masse des trois grandes plateformes IA—NVIDIA Vera Rubin, AWS Trainium 3 et AMD Helios—stimule une nouvelle vague de livraisons dans la chaîne d’approvisionnement, incluant Wiwynn, Quanta et Foxconn.
Autres segments clés : Citons les fournisseurs de PCB comme Unimicron, les solutions de refroidissement comme Auras, les fournisseurs de puces de gestion serveur comme Aspeed, et les fabricants d’équipements de test tels que Chroma et Honjin.
Bank of America a également relevé ses attentes de valorisation pour les leaders de la chaîne d’approvisionnement comme TSMC et ASE, soulignant que les procédés avancés et le packaging restent les segments les plus défensifs de la chaîne.
Conclusion
Le relèvement de l’objectif de cours d’AMD à 640 $ par Goldman Sachs traduit une réévaluation plus large des valorisations du secteur des puces IA. Atteindre cet objectif dépend de la convergence de plusieurs facteurs : le rythme de production de masse et d’adoption de la plateforme Helios, la demande soutenue de CPU pour l’IA agentique, et les gains réels d’AMD sur le marché des puces d’entraînement IA.
Les données actuelles montrent que la domination de NVIDIA sur le marché des puces IA ne devrait pas être remise en cause à court terme—un écart considérable subsiste entre sa part de marché mondiale de 64 % et celle d’AMD à 8,6 %. Cependant, AMD mise sur des cycles de produits plus rapides, une stratégie d’écosystème ouvert et des partenariats approfondis dans la chaîne d’approvisionnement pour gagner des parts sur le marché incrémental.
Pour les investisseurs, l’intérêt de l’objectif de 640 $ ne réside pas dans la prévision d’un point d’arrivée exact pour le cours d’AMD, mais dans la compréhension du cadre d’analyse de Goldman Sachs pour évaluer le potentiel de part de marché d’AMD durant le cycle d’expansion des investissements dans l’infrastructure IA. Comme l’a souligné l’analyste de Goldman, la conférence de résultats d’août constitue un catalyseur clé à court terme, tandis que la conférence annuelle « Advancing AI » des 22–23 juillet offrira un aperçu précoce des avancées technologiques.
La course aux puces IA est loin d’être terminée. La capacité d’AMD à passer du statut de « poursuivant » à celui de « concurrent direct » sera testée lors des prochains cycles produits sur 12 à 18 mois.
FAQ
1. Sur quels fondements Goldman Sachs a-t-il relevé l’objectif de cours d’AMD à 640 $?
L’analyste James Schneider de Goldman Sachs évoque une demande persistante de CPU liée à l’IA agentique, une expansion des investissements dans l’infrastructure IA, et des attentes élevées pour les résultats du deuxième trimestre. Goldman prévoit un rapport solide en août et estime que le marché suivra de près les collaborations d’AMD avec Meta et OpenAI.
2. Quelle est la dynamique concurrentielle entre AMD et NVIDIA sur le marché des puces IA ?
NVIDIA conserve une domination absolue, avec une part de marché mondiale projetée de 64 % en 2026, contre 8,6 % pour AMD. Sur le segment des puces d’entraînement IA, la part de NVIDIA atteint 92 %. Cependant, AMD réduit l’écart grâce à des cycles produits comme MI355X, MI450X et la plateforme Helios, gagnant en compétitivité sur l’inférence et le rapport coût-efficacité.
3. Quelle est la fiabilité historique des prévisions d’objectifs de cours de Goldman Sachs ?
La précision des prévisions de Goldman Sachs reste inégale. Les statistiques montrent que seulement 3 des 8 anticipations pour le marché actions chinois étaient correctes, soit un taux de réussite de 37 %. On relève également plusieurs erreurs de direction sur les matières premières et les recommandations de titres individuels. Les objectifs de cours côté vente reflètent plus souvent des jugements sectoriels d’étape que des prévisions précises de cours.
4. Quelles entreprises de la chaîne d’approvisionnement bénéficient de la montée en puissance des puces IA d’AMD ?
Les principaux bénéficiaires sont la fonderie de wafers TSMC (procédés avancés), la société de packaging ASE Technology Holding (packaging avancé), les ODM serveurs comme Wiwynn, Quanta et Inventec, ainsi que les fournisseurs de PCB comme Unimicron, de solutions de refroidissement comme Auras, et de puces de gestion serveur comme Aspeed.
5. Quel potentiel de hausse reste-t-il pour le cours d’AMD ?
L’objectif de 640 $ fixé par Goldman Sachs implique une hausse d’environ 16 % par rapport au cours de clôture du 7 juillet à 552,05 $. Cantor Fitzgerald affiche une cible encore plus ambitieuse à 700 $. La performance réelle dépendra du rythme de production de masse de la plateforme Helios, du cycle d’investissement dans l’infrastructure IA, et des progrès d’AMD en matière de gains de parts de marché.
