14 juillet 2026 : L’indice du dollar américain (DXY) est resté stable entre 101,20 et 101,30 lors des séances de trading asiatiques et européennes. Lors de la séance précédente, le DXY a clôturé en hausse de 0,34 % à 101,31. Ce niveau de prix se situe près des sommets atteints en 2026 : à la fin juin, l’indice affichait une progression de 2,97 % par rapport à la fin de l’année précédente.
À l’entame du second semestre, le taux de change du dollar fait face à une convergence de multiples variables : une orientation plus restrictive de la politique de la Réserve fédérale, l’évolution effective des données sur l’inflation américaine, l’intensification des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la faiblesse structurelle des principales devises hors dollar. Ensemble, ces facteurs constituent le cadre analytique central pour anticiper l’évolution du taux de change du dollar américain au second semestre 2026.
Quelle est la situation actuelle de l’indice du dollar ?
D’un point de vue graphique, l’indice du dollar maintient une tendance haussière depuis son point bas mensuel de mai. Sur le plan technique, la zone 100,50–100,55 est passée de résistance à support, et la moyenne mobile simple sur 50 jours se situe autour de 99,92. L’indicateur RSI s’établit à 60,54, signalant une zone haussière sans être en situation de surachat.
Côté positionnement, à la semaine close du 23 juin 2026, les données de la US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) font état de positions nettes longues sur le dollar à 34,3 milliards de dollars—leur plus haut niveau depuis janvier 2025. Cela traduit un consensus haussier du marché sur le dollar, mais suggère également un risque de surachat à court terme.
L’indice du dollar évolue actuellement autour de 101. La résistance se situe au-dessus, entre 101,79 et 102,00, tandis que le support clé se trouve entre 100,50 et 100,55. Le sens de sortie de cette fourchette dépendra en grande partie des prochains événements macroéconomiques.
Pourquoi la trajectoire des taux de la Fed est-elle la variable centrale pour le dollar ?
La réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) de juin 2026 a marqué un tournant décisif pour le dollar. Le comité a maintenu la fourchette cible des taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 %, mais le communiqué a supprimé toute allusion à de futures baisses de taux, mettant au contraire en garde contre les risques inflationnistes.
Le changement le plus significatif concerne le « dot plot ». Le graphique de juin a relevé la prévision médiane des taux de fin d’année de 3,4 % en mars à 3,8 %, ce qui implique une hausse de taux pour l’année. Parmi les 18 membres ayant fourni des prévisions, neuf anticipent au moins une hausse en 2026, cinq en prévoient deux et un en anticipe trois. Un seul membre envisage une baisse de taux cette année.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a affiché une posture indépendante et résolument restrictive lors de sa première conférence de presse post-réunion, soulignant la priorité donnée à la maîtrise des anticipations d’inflation. Le 14 juillet, Warsh fera sa première apparition lors de l’audition semestrielle du Congrès sur la politique monétaire ; son témoignage constituera un signal clé pour l’appréciation par le marché de l’orientation future de la politique monétaire.
Selon le « FedWatch » du CME, le marché attribue une probabilité de 24,9 % au maintien des taux inchangés jusqu’en septembre, 51,2 % à une hausse cumulative de 25 points de base, et 23,9 % à une hausse de 50 points de base. Les prix des contrats à terme sur taux suggèrent que le marché anticipe une hausse d’environ 30 points de base cette année.
Quel est l’impact des données d’inflation américaines sur la tendance à court terme du dollar ?
Le 14 juillet, le Bureau of Labor Statistics publiera le rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) de juin. Le consensus prévoit une baisse de l’indice général de 0,1 % à 0,2 % en variation mensuelle, soit la première variation négative depuis le début de la pandémie en 2020. En glissement annuel, la croissance devrait ralentir de 4,2 % en mai à environ 3,8 %. L’inflation sous-jacente (core CPI) est attendue en hausse de 0,2 % à 0,3 % sur un mois, se maintenant à 2,9 % sur un an pour le deuxième mois consécutif.
Les données sur l’inflation ont un impact direct sur le dollar. Si l’inflation sous-jacente dépasse les attentes (par exemple 0,3 % ou plus sur un mois), cela renforcera les anticipations d’un maintien de taux élevés par la Fed, voire d’une nouvelle hausse, ce qui pourrait soutenir l’indice du dollar. À l’inverse, une inflation inférieure aux attentes pourrait affaiblir le dollar et dissiper les craintes d’un resserrement monétaire supplémentaire.
Il est à noter que la reprise actuelle de l’inflation est principalement alimentée par les prix de l’énergie. Par rapport aux niveaux d’avant le conflit en février, les dépenses de consommation personnelle (PCE) ont progressé de 1,2 point de pourcentage sur un an, plus de 80 % de cette hausse étant attribuable à l’énergie. L’inflation est donc étroitement liée à l’évolution géopolitique, plutôt qu’à une dynamique purement liée à la demande.
Comment le conflit géopolitique au Moyen-Orient recompose-t-il la prime de valeur refuge du dollar ?
L’escalade persistante des tensions entre les États-Unis et l’Iran constitue un facteur indéniable pour la trajectoire du dollar. Le week-end dernier, les deux parties ont échangé des frappes massives de missiles et de drones, l’Iran visant des installations américaines dans plusieurs pays du Golfe et annonçant à nouveau la fermeture du détroit d’Ormuz. Le président Trump a répliqué en réimposant un blocus maritime à l’Iran et a déclaré que les États-Unis maintiendraient l’ouverture du détroit d’Ormuz « avec ou sans l’Iran ».
Conséquence directe, les prix du pétrole ont bondi de plus de 9 % en une seule journée, le Brent clôturant à 83,30 dollars le baril, un plus haut d’un mois. La hausse des prix de l’énergie impacte le dollar de deux manières : d’une part, elle alimente les craintes inflationnistes et renforce les anticipations de resserrement monétaire par la Fed ; d’autre part, elle accroît directement la demande de dollar en tant qu’actif refuge.
Historiquement, les risques géopolitiques au Moyen-Orient affectent le dollar de façon pulsée. Le dollar se renforce lors des phases d’escalade du conflit grâce à la demande de valeur refuge, mais peut reperdre du terrain lorsque les tensions s’apaisent. Les prix actuels du marché n’intègrent pas pleinement les risques liés au conflit américano-iranien. Si les tensions s’aggravent, l’indice du dollar pourrait tester le seuil des 102 ; à l’inverse, un cessez-le-feu ou des signes de désescalade pourraient rapidement faire disparaître la prime géopolitique du dollar.
La faiblesse des principales devises hors dollar peut-elle continuer à soutenir la vigueur du billet vert ?
La force du dollar ne s’exprime jamais de façon isolée—elle est toujours relative à un panier de devises. La faiblesse généralisée des monnaies hors dollar constitue actuellement un soutien structurel pour le billet vert.
Concernant le yen, l’USD/JPY évoluait autour de 162,40 le 14 juillet, proche du plus bas de 40 ans à 162,84. Goldman Sachs a relevé sa prévision USD/JPY à un an de 155 à 165, se positionnant comme l’une des institutions les plus baissières sur le yen dans l’enquête Bloomberg. HSBC a également relevé sa prévision USD/JPY pour fin 2026 de 155 à 162. La faiblesse persistante du yen s’explique par l’écart croissant des taux entre les États-Unis et le Japon, la dégradation des conditions commerciales japonaises et l’approche relativement accommodante de la Banque du Japon concernant la remontée progressive des taux.
Pour l’euro, l’EUR/USD s’échangeait à 1,1383 le 14 juillet. UBS a abaissé sa prévision EUR/USD pour fin 2026 de 1,14 à 1,12. Bank of America a également revu à la baisse ses perspectives sur l’euro. La faiblesse de la croissance économique en zone euro, combinée à des prix élevés de l’énergie, prive l’euro de fondements solides pour une appréciation durable.
Le GBP/USD évoluait autour de 1,3347. UBS maintient une vision relativement constructive sur la livre, citant la stabilité des finances publiques et les flux de capitaux comme facteurs de soutien. L’AUD/USD est tombé à 0,6918, UBS abaissant son objectif de fin d’année de 0,74 à 0,68.
La faiblesse généralisée des devises hors dollar implique que, même en l’absence d’un fort élan haussier du billet vert, celui-ci pourrait continuer à s’apprécier passivement dans la formation des taux de change.
Quelles sont les prévisions des grandes institutions pour le dollar au second semestre 2026 ?
Les grandes institutions affichent des prévisions très contrastées pour le dollar, reflet de l’incertitude élevée du marché.
UBS mène le camp haussier, estimant qu’un dollar fort dominera le marché des changes au second semestre 2026. L’indice du dollar a franchi de nouveaux sommets annuels et pourrait tester le niveau des 102 points atteint pour la dernière fois en mai 2025. Bien que les positions longues sur le dollar aient augmenté, UBS considère que les niveaux actuels restent bien en deçà des extrêmes observés en 2024, laissant une marge pour de nouvelles hausses.
Morgan Stanley conduit le camp baissier, anticipant une dépréciation de 9 % de l’indice du dollar à 91 d’ici la mi-2026, avec une remontée de l’EUR/USD à 1,25 et un renforcement de l’USD/JPY à 130. TD Securities prévoit une baisse du dollar de 3 % à 6 % face aux principales devises.
La plupart des institutions adoptent une position intermédiaire. Standard Chartered s’attend à ce que le dollar reste fort à court terme, l’indice fluctuant autour de 100 au cours des trois prochains mois, avant un repli progressif à moyen et long terme. L’économiste en chef de Fubon Financial, Luo Wei, prévoit une oscillation de l’indice dans une fourchette haute entre 97 et 102 au second semestre. Bank SinoPac table sur une évolution ferme de l’indice entre 99 et 102. Minyin Research anticipe une tendance à l’affaiblissement du dollar.
Synthèse
Le taux de change du dollar américain au second semestre 2026 se situe à la croisée de multiples variables. L’indice du dollar consolide actuellement autour de 101, faisant face à une résistance à 102 et à un support entre 100,50 et 100.
Trois moteurs principaux—orientation des taux de la Fed, trajectoire de l’inflation américaine et risque géopolitique au Moyen-Orient—demeurent tous très incertains. Le « dot plot » de la Fed suggère une hausse de taux cette année, mais la politique effective dépendra des données à venir ; les chiffres de l’inflation de juin, attendus le 14 juillet, influenceront directement la décision du FOMC de septembre ; enfin, l’évolution des tensions américano-iraniennes reste un facteur géopolitique imprévisible.
Les avis institutionnels vont du scénario haussier (UBS, HSBC) au scénario baissier (Morgan Stanley, TD), soulignant la difficulté de valoriser le marché à ce stade. Pour les investisseurs, il est plus judicieux de bâtir un cadre d’analyse par scénarios et d’ajuster dynamiquement leurs anticipations en fonction des données d’inflation, des signaux de la Fed et de l’évolution géopolitique, plutôt que de miser sur une seule direction.
FAQ
Q : Quelle est la fourchette de fluctuation probable de l’indice du dollar au second semestre 2026 ?
Les prévisions convergent majoritairement entre 99 et 102. UBS envisage un test du niveau des 102 points, tandis que Morgan Stanley anticipe un net repli à 91. La fourchette effective dépendra de la combinaison des évolutions de l’inflation, de la politique de la Fed et des événements géopolitiques.
Q : La Fed relèvera-t-elle encore ses taux en 2026 ?
Selon le « dot plot » du FOMC de juin, neuf membres sur dix-huit anticipent au moins une hausse de taux cette année. La valorisation du marché suggère une hausse d’environ 30 points de base pour l’année. In fine, la décision et son ampleur dépendront des données ultérieures sur l’inflation et l’emploi.
Q : Quel est l’impact de la dépréciation du yen sur le taux de change du dollar ?
Le yen est le deuxième composant le plus important du panier de l’indice du dollar. L’USD/JPY évolue autour de 162, proche d’un plus bas de 40 ans. La faiblesse persistante du yen tire directement l’indice du dollar vers le haut—même si le dollar reste stable face aux autres devises, l’indice peut rester élevé en raison de la faiblesse du yen.
Q : Quel est l’impact des tensions au Moyen-Orient sur le dollar ?
Le conflit au Moyen-Orient impacte le dollar de deux façons : d’abord, en faisant grimper les prix du pétrole et en alimentant les craintes inflationnistes, ce qui renforce les anticipations de resserrement monétaire de la Fed ; ensuite, en augmentant directement la demande de dollar comme valeur refuge. Une escalade du conflit profite généralement au dollar, tandis qu’un apaisement des tensions peut entraîner un repli partiel.
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