Au début de 2026, le Bitcoin a connu un rare optimisme accompagné d’un afflux massif de capitaux, environ 308 milliards de dollars en quelques mois, entrant sur le marché. Cependant, le prix n’a pas suivi cette tendance à la hausse, surprenant tant les traders que les institutions. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a souligné que le problème ne résidait pas dans l’ampleur de la liquidité, mais dans le changement structurel du marché lui-même.
Il a indiqué que lors de ce cycle, les fonds étaient « absorbés » par le marché sans se traduire efficacement par une expansion de la capitalisation, montrant que les vendeurs continuaient à libérer des jetons à différents niveaux de prix. Les détenteurs à long terme, les baleines et les investisseurs précoces ont choisi de réaliser leurs gains lors de l’augmentation de la liquidité, ce qui a presque totalement contrebalancé la demande additionnelle. En conséquence, malgré un volume de capitaux record, le prix du Bitcoin a du mal à établir une tendance haussière soutenue.
Les données on-chain montrent que la répartition de l’offre devient un facteur clé pour déterminer la direction du marché. Contrairement à la logique passée selon laquelle « capitaux = hausse », le Bitcoin actuel ressemble davantage à un marché mature : chaque rebond déclenche une nouvelle vague de ventes. La couverture par dérivés amplifie également cet effet, les traders limitant la volatilité par gestion des risques, ce qui entraîne une oscillation du marché dans une fourchette limitée.
L’état d’esprit des investisseurs particuliers évolue aussi. De plus en plus, après avoir réalisé des gains à court terme, ils quittent rapidement le marché, leur vigilance face aux retracements surpassant leur conviction à long terme. Ce comportement renforce la dominance des ventes lors des phases haussières et affaiblit l’efficacité d’une dépendance exclusive aux capitaux pour faire monter le prix.
Cela ne signifie pas que le Bitcoin a perdu de sa valeur, mais qu’il entre dans une nouvelle phase : la pression de vente limite le plafond, tandis que l’afflux de capitaux ne détermine que la flexibilité à court terme. Ki Young Ju insiste sur le fait que l’avenir dépendra davantage de l’observation du comportement des détenteurs et des changements dans l’offre, plutôt que de la seule taille des fonds. Si la pression de répartition diminue ou si de nouveaux facteurs macroéconomiques ou réglementaires apparaissent, le marché pourrait alors amorcer un cycle haussier plus durable.
Pour l’instant, le Bitcoin reste résilient, mais ne « décolle » plus aussi facilement. La patience et la compréhension de la structure du marché seront les atouts majeurs des investisseurs en 2026.
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