La société minière de Bitcoin cotée au Nasdaq, IREN, a finalisé le 14 mai une émission d’obligations convertibles prioritaires pour 3 milliards de dollars. D’après son communiqué, cette émission correspond à l’envergure combinée après l’exercice intégral du coupon initial de 2,6 milliards de dollars et de l’option d’augmentation de 400 millions de dollars. Le taux du coupon est de 1,00 %, l’échéance est en 2033, et le produit net de l’émission s’élève à environ 2,96 milliards de dollars. Les banques-chefs de file comprennent 7 établissements, dont JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup, Jefferies, MUFG, la Banque américaine (Wells Fargo) et Cantor Fitzgerald.
32,5 % de prime de conversion, prix plafond des options d’achat plafonnées à 110,30 dollars
Les obligations convertibles sont émises en placement privé selon la règle 144A à des acheteurs institutionnels qualifiés, avec une prime de conversion de 32,5 %. IREN procède en parallèle à une couverture par des options d’achat plafonnées (capped call). Le prix plafond initial des options d’achat est de 110,30 dollars, soit une prime de 100 % par rapport au cours de clôture du 11 mai, qui était de 55,15 dollars, afin d’amortir le risque de dilution lors de la conversion future. Le coût total des options d’achat plafonnées s’élève à 201,3 millions de dollars, financé à partir des fonds levés lors de cette émission ; le solde sera affecté à des fins générales de l’entreprise et au fonds de roulement.
Chaînage : contrats cloud IA de 3,4 milliards de dollars avec Nvidia, achats de GPU pour 3,5 milliards de dollars avec Dell
IREN accélère récemment l’expansion de ses infrastructures d’IA. En début mai, la société a annoncé avoir signé avec Nvidia un contrat de services cloud d’IA d’une durée de 5 ans, d’une valeur totale de 3,4 milliards de dollars, et prévoit d’acquérir environ 3,5 milliards de dollars de GPU et d’équipements connexes auprès de Dell. Ce média avait précédemment rapporté que Nvidia et IREN avaient conclu un partenariat stratégique de long terme, et qu’ensemble, ils prévoient de développer une capacité de centres de données d’IA de l’ordre de 5 gigawatts.
Dans sa présentation de l’entreprise, IREN se définit comme un « fournisseur de cloud d’IA entièrement intégré verticalement », offrant de grands centres de données et des grappes de GPU pour l’entraînement et l’inférence à grande échelle. Les sites d’exploitation s’étendent sur l’Amérique du Nord, l’Europe et des zones d’Asie-Pacifique disposant d’abondantes énergies renouvelables ; outre le contrat avec Nvidia, en novembre 2025, IREN avait également signé une commande de 9,7 milliards de dollars pour des services cloud d’IA avec Microsoft.
Structure du financement des mineurs : coupon de 1 %, couverture par options d’achat plafonnées, et pivot prioritaire vers la puissance de calcul IA
Les obligations convertibles de 3 milliards de dollars constituent le plus important placement unique de cette année dans la catégorie des sociétés minières de Bitcoin. Un coupon de 1,00 % traduit le fait que, malgré le thème de l’IA, la demande institutionnelle reste solide. La prime de conversion de 32,5 % et la conception des options d’achat plafonnées à 110,30 dollars visent aussi à réduire l’impact sur la dilution des capitaux propres à l’avenir. Comme beaucoup d’autres sociétés minières, IREN a clairement déplacé son centre de gravité, qui ne se concentre plus autant sur l’extraction de Bitcoin, mais davantage sur les services de cloud IA et de centres de données HPC.
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