Les traders d'options sur Bitcoin font face à une échéance de 13 milliards de dollars le 26 juin, après qu'une baisse de 14% du prix a laissé la plupart des positions haussières hors de portée. Deribit contrôle 79% du marché avec 10,4 milliards de dollars d'intérêt ouvert, où 78% des options d'achat (calls) se situent à 72 000 dollars ou plus, tandis que le bitcoin s'échange près de 63 000 dollars. Le changement de positionnement a suivi des sorties de fonds liées à des ETF spot à la mi-mai et l'affaiblissement de la dynamique après que Strategy a ajouté 62 841 BTC en 4 semaines en avril et mai, poussant le bitcoin au-dessus de 73 000 dollars en mai avant que la baisse ne commence.
Deribit détient 78% des options d'achat au-dessus de 72 000 dollars
Deribit représente 10,4 milliards de dollars sur les 13 milliards de dollars d'intérêt ouvert total, soit 79% du marché. OKX arrive ensuite avec 6%, tandis que Binance et CME détiennent chacune 5%, et Bybit représente 4%.
Chez Deribit, l'intérêt ouvert total des options d'achat (calls) se situe près de 6 milliards de dollars, mais 78% de ce montant est positionné à 72 000 dollars ou plus. Avec un bitcoin près de 63 000 dollars et moins d'une semaine avant l'échéance, ces contrats se trouvent bien au-dessus du cours spot. Le côté vente (puts) affiche 4,5 milliards de dollars d'intérêt ouvert, avec seulement 28% positionnés à 57 000 dollars ou en dessous, ce qui signifie que plus d'exposition aux puts reste pertinente autour des niveaux de prix actuels que l'exposition aux calls.
Strategy a ajouté 62 841 BTC avant le retournement des sorties d'ETF à la mi-mai
Strategy a ajouté 62 841 BTC en 4 semaines au cours d'avril et mai, contribuant à pousser le bitcoin au-dessus de 73 000 dollars en mai. Ce soutien s'est affaibli lorsque les ETF spot sur le bitcoin aux États-Unis ont commencé à enregistrer des sorties à la mi-mai. Le retournement des sorties de l'ETF a réduit l'un des canaux de demande les plus clairs pour le bitcoin.
Les attentes réglementaires se sont aussi refroidies. Les espoirs d'une avancée rapide du projet de loi Digital Asset PARITY Act se sont estompés, réduisant un catalyseur potentiel sur le plan des politiques publiques. Le texte aurait reporté les taxes sur les récompenses liées au minage et au staking jusqu'à la vente, mais l'absence de mouvements rapides a fait disparaître l'un des récits haussiers que les traders surveillaient. L'appétit pour le risque s'est déplacé ailleurs, au gré de l'enthousiasme suscité par les grandes valeurs technologiques après de fortes levées de capitaux de la part de Google et Nvidia.
Les options de vente prennent l'avantage de 3,4 milliards de dollars dans la fourchette de règlement à 57 000-61 000 dollars
Si le bitcoin se règle entre 57 000 et 61 000 dollars le 26 juin, le résultat net favoriserait les options de vente (puts) d'environ 3,4 milliards de dollars. Entre 61 001 et 65 000 dollars, les puts prendraient l'avantage d'environ 2,7 milliards de dollars. Un règlement entre 65 001 et 69 000 dollars réduirait l'écart, mais les puts resteraient en tête d'environ 1,7 milliard de dollars.
Un mouvement vers la fourchette de 69 001 à 71 000 dollars laisserait encore aux puts un avantage estimé à 1 milliard de dollars. Le bitcoin aurait besoin d'un rebond supérieur à la normale pour faire basculer l'équilibre du règlement de manière significative.
La reprise après l'échéance exige une stabilisation des ETF et la reconquête de 68 000 dollars
Une fois les contrats du 26 juin expirés, une partie de la pression liée à la structure actuelle des options pourrait s'atténuer. Pour que le bitcoin se redresse, les haussiers doivent voir des preuves que les sorties d'ETF ralentissent, que de gros acheteurs reviennent, et que le marché peut regagner confiance au-dessus des niveaux où l'exposition aux calls était auparavant concentrée.
La zone de 68 000 à 72 000 dollars a maintenu une grande partie du positionnement en calls de juin et sert désormais de test pour savoir si le marché peut reconstruire une dynamique haussière. S'il ne parvient pas à la reconquérir, la reprise resterait fragile et les traders se concentreraient sur des niveaux de support plus bas.
FAQ
Que se passe-t-il pour les options Bitcoin le 26 juin ?
Environ 13 milliards de dollars d'intérêt ouvert d'options sur bitcoin expirent le 26 juin, Deribit détenant 10,4 milliards de dollars, soit 79% du total. La plupart des options d'achat (calls) sont positionnées à 72 000 dollars ou plus, tandis que le bitcoin s'échange près de 63 000 dollars, ce qui laisse les puts mieux alignés avec les niveaux de prix actuels.
Pourquoi le positionnement haussier sur Bitcoin a-t-il échoué en juin ?
Strategy a ajouté 62 841 BTC en 4 semaines au cours d'avril et mai, poussant le bitcoin au-dessus de 73 000 dollars en mai. Les sorties d'ETF spot à la mi-mai ont renversé ce soutien, tandis que l'absence de progrès sur le Digital Asset PARITY Act a supprimé un catalyseur réglementaire, laissant les options d'achat concentrées trop loin au-dessus du prix spot.
De combien les options de vente sont-elles en avance dans les scénarios d'échéance de juin ?
Si le bitcoin se règle entre 57 000 et 61 000 dollars, les puts seraient en avance d'environ 3,4 milliards de dollars. Entre 61 001 et 65 000 dollars, les puts seraient en avance d'environ 2,7 milliards de dollars. Même dans la fourchette de 69 001 à 71 000 dollars, les puts conserveraient un avantage estimé à 1 milliard de dollars.
