Réserve fédérale de Boston : la sensibilité aux chocs pétroliers diminue, les États-Unis font face à un risque de stagflation plus faible aujourd’hui

D’après une étude de la Réserve fédérale de Boston publiée aujourd’hui (5 juin), la sensibilité de l’économie américaine aux chocs de prix du pétrole a considérablement diminué grâce à une meilleure efficacité énergétique et à l’augmentation de la production de pétrole brut domestique. Contrairement à la crise énergétique des années 1970, la hausse des prix du pétrole ne pose plus de risques majeurs pour l’emploi ; les nouveaux emplois créés par l’expansion du secteur de l’énergie compensent en partie les pressions dans d’autres industries, réduisant fortement la probabilité de stagflation.

Toutefois, le rapport a averti que des réserves d’emploi affaiblies face aux chocs liés à l’énergie pourraient prolonger les tensions inflationnistes dues à la hausse des prix de l’énergie. La Fed devrait privilégier la maîtrise de l’inflation plutôt que les inquiétudes liées à une récession. Les marchés s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés en juin, même si certains responsables ont commencé à évoquer de possibles hausses plus tard cette année. En parallèle, Morgan Stanley considère que la hausse actuelle des prix du pétrole est temporaire, liée à des perturbations d’offre, et s’attend à ce que les taux américains restent probablement stables sur l’année, avec un cycle possible de baisse des taux commençant en 2027.