La Bangko Sentral ng Pilipinas a émis le Mémorandum n° M-2026-027 autorisant les banques philippines et les quasi-banques à exclure temporairement les pertes non réalisées sur les titres d'État en pesos des calculs de fonds propres réglementaires du 1er avril au 31 décembre 2026. Cette mesure de soutien répond à la volatilité des marchés déclenchée par le conflit au Moyen-Orient, qui a fait grimper les rendements et baisser la valeur des obligations. Les banques philippines détiennent des titres d'État représentant environ 30 % des actifs du système bancaire en mars, dont environ 40 % classés en juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global, ce qui les expose au traitement à la valeur de marché pouvant peser sur les ratios de fonds propres en cas de fluctuations des marchés.
Le Mémorandum BSP n° M-2026-027 offre un allègement des fonds propres jusqu'à la fin de l'année
L'allègement du BSP s'applique aux titres d'État comptabilisés en juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Il s'agit de titres que les banques n'ont pas vendus, mais dont l'évolution de la valeur de marché affecte les fonds propres de la banque. La mesure atténue l'impact des conditions de marché qui ont ébranlé les marchés financiers, fait grimper les rendements et, par conséquent, réduit la valeur de certaines détentions obligataires. Lorsque les rendements augmentent, les prix des obligations baissent généralement.
L'allègement court du 1er avril au 31 décembre 2026. À compter de janvier 2027, les règles habituelles sur les fonds propres s'appliqueront à nouveau. Le BSP permet aux banques d'exclure certaines pertes latentes causées par les fluctuations des marchés lors du calcul des ratios de fonds propres clés. Ces ratios mesurent la marge de sécurité financière dont dispose une banque pour absorber les pertes.
Le BSP a déclaré que l'objectif de cette nouvelle politique est d'empêcher que « les mouvements transitoires des marchés n'affectent indûment la solidité déclarée des fonds propres des banques et quasi-banques ».
Les pertes latentes reflètent les baisses de valeur de marché sans cession d'actifs
Les pertes latentes surviennent lorsque la valeur de marché d'un actif baisse, mais que la banque n'a pas réellement vendu l'actif. Par exemple, une banque peut détenir une obligation d'État qu'elle a achetée à un certain prix. Si les taux d'intérêt augmentent, ou si les investisseurs exigent des rendements plus élevés en raison de la guerre, des flambées des prix du pétrole, de l'inflation ou de l'incertitude, le prix de marché de cette obligation baisse.
La banque subit désormais une perte latente car l'obligation vaut moins sur le marché. Mais si la banque ne vend pas l'obligation et que l'État continue de payer comme convenu, la banque peut encore récupérer la valeur totale à l'échéance de l'obligation. Si une banque fait face à une crise de liquidité et doit vendre l'obligation, alors ces pertes latentes deviennent des pertes réelles.
Lorsque les ratios de fonds propres baissent, les banques sont censées devenir plus prudentes. Elles peuvent ralentir les prêts, vendre des actifs, conserver des liquidités ou retarder leur expansion. C'est le résultat que le BSP semble tenter d'éviter, surtout si les pertes sont principalement le résultat d'une volatilité temporaire des marchés plutôt que d'une réelle faiblesse des actifs des banques.
Un ancien gouverneur adjoint du BSP met en garde contre le risque d'aléa moral
L'ancien gouverneur adjoint du BSP, Diwa Guinigundo, a exprimé des préoccupations concernant l'aléa moral. Écrivant pour la société d'analyse de recherche géopolitique GlobalSource Partners, Guinigundo a déclaré : « Le choix politique du BSP soulève néanmoins des questions politiques légitimes. L'allègement réglementaire crée inévitablement un certain degré d'aléa moral. Les emprunteurs peuvent s'attendre à un futur allègement des paiements lors de chocs externes, tandis que les banques peuvent devenir moins disciplinées dans la reconnaissance des risques de crédit émergents ou le renforcement des coussins de fonds propres si la clémence réglementaire est perçue comme facilement disponible. Un allègement prolongé ou répété pourrait également retarder la reconnaissance des actifs problématiques, fausser l'allocation du crédit et affaiblir la discipline de marché. »
Les règles de fonds propres existent pour inciter les banques à s'autoréguler et à pécher par excès de prudence. Si les pertes latentes réduisent les fonds propres, elles poussent les banques à gérer soigneusement le risque de taux d'intérêt. En supprimant temporairement cet impact sur les fonds propres, les régulateurs peuvent affaiblir cette discipline. Les banques peuvent devenir moins prudentes si elles s'attendent à un allègement chaque fois que les marchés évoluent contre elles.
Moody's qualifie l'allègement de négatif pour le crédit en raison d'une forte exposition aux titres d'État
Moody's Ratings a déclaré que les titres d'État représentaient environ 30 % des actifs du système bancaire en mars, l'une des parts les plus élevées d'Asie. Environ 40 % de ces avoirs étaient classés comme FVOCI, ce qui signifie qu'ils sont exposés au traitement à la valeur de marché.
« L'augmentation des rendements des obligations d'État a pesé sur les ratios de fonds propres des banques philippines, car elles détiennent un grand nombre de titres d'État de longue durée », a déclaré Moody's.
Selon Moody's, les pertes non réalisées allaient de 1,2 % à 4,3 % du capital CET1 au premier trimestre 2026, tandis que les pertes non réalisées cumulées sur le capital CET1 allaient de 1,3 % à 7,5 %. Le Common Equity Tier 1, ou CET1, est la forme la plus solide de fonds propres bancaires et la première ligne de défense contre les pertes.
Moody's a qualifié l'allègement du BSP de « négatif pour le crédit », car il protège les ratios de fonds propres de l'impact de la hausse des rendements obligataires. Fitch Ratings a abaissé ses perspectives 2026 pour le secteur bancaire philippin de « neutre » à « en détérioration », citant le risque de dépréciations de crédit plus élevées, une croissance plus lente des prêts et une rentabilité plus faible.
Le BSP confirme que la surveillance et les garanties restent en place
Le BSP dispose de garanties même avec l'allègement temporaire accordé. Les banques doivent toujours reconnaître et déclarer leurs pertes dans les rapports financiers et les états financiers. Le BSP a également déclaré qu'il surveillerait les titres d'État supplémentaires comptabilisés dans les comptes FVOCI par les banques qui utilisent l'allègement. Il peut également limiter leur accès à certaines facilités de liquidité du BSP.
Le BSP a publié une déclaration vendredi 26 juin assurant qu'il surveillait les risques. « Les banques philippines restent bien positionnées pour résister aux chocs potentiels, soutenues par une liquidité abondante, des coussins de fonds propres adéquats et une qualité d'actifs gérable. Bien qu'une certaine pression puisse apparaître dans des segments d'emprunteurs spécifiques, les risques restent contenus, sans preuve de détérioration généralisée », a déclaré la banque centrale.
« Le BSP attend des banques qu'elles maintiennent des normes de crédit prudentes, des provisions adéquates, une gouvernance solide et des coussins de fonds propres et de liquidités suffisants. Le BSP est prêt à prendre les mesures de supervision appropriées, si nécessaires, pour préserver la stabilité financière et protéger le public. »
FAQ
Qu'a fait le BSP concernant les calculs de fonds propres des banques ?
La Bangko Sentral ng Pilipinas a émis le Mémorandum n° M-2026-027 autorisant les banques philippines et les quasi-banques à exclure temporairement les pertes non réalisées sur les titres d'État en pesos des calculs de fonds propres réglementaires du 1er avril au 31 décembre 2026. L'allègement s'applique aux titres d'État comptabilisés en juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global.
Pourquoi le BSP a-t-il accordé cet allègement temporaire aux banques ?
Cette mesure de soutien répond à la volatilité des marchés déclenchée par le conflit au Moyen-Orient, qui a fait grimper les rendements et baisser la valeur des obligations. Le BSP a déclaré que l'objectif est d'empêcher que « les mouvements transitoires des marchés n'affectent indûment la solidité déclarée des fonds propres des banques et quasi-banques ».
Quelles préoccupations l'ancien gouverneur adjoint du BSP, Diwa Guinigundo, a-t-il soulevées concernant la mesure d'allègement ?
Guinigundo a averti que l'allègement réglementaire crée inévitablement un certain degré d'aléa moral. Il a déclaré que les emprunteurs peuvent s'attendre à un futur allègement des paiements lors de chocs externes, tandis que les banques peuvent devenir moins disciplinées dans la reconnaissance des risques de crédit émergents ou le renforcement des coussins de fonds propres si la clémence réglementaire est perçue comme facilement disponible.
