Publication trimestrielle des sociétés minières de BTC : MARA enregistre une baisse de 18 % de son chiffre d’affaires, CleanSpark affiche une perte de 224 millions.

Deux sociétés minières de Bitcoin cotées aux États-Unis, MARA Holdings (NASDAQ: MARA) et CleanSpark (NASDAQ: CLSK), ont publié le 11 mai, le même jour, leurs derniers résultats du trimestre. Les deux ont enregistré d’importantes pertes non réalisées liées à la baisse du prix du Bitcoin au T1. D’après The Block, MARA a vu son chiffre d’affaires au T1 reculer de 18% en glissement annuel, tandis que CleanSpark a comptabilisé une perte de 224 millions de dollars sur ses positions en BTC au T2.

MARA : Chiffre d’affaires T1 à 174,6 millions de dollars, perte nette de 1,26 milliard de dollars

Le chiffre d’affaires de MARA au premier trimestre s’élève à 174,6 millions de dollars, contre 213,9 millions de dollars sur la même période l’an dernier, soit -18%. La perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires atteint 1,26 milliard de dollars (perte diluée par action : 3,31 dollars), contre une perte nette de 533,2 millions de dollars sur l’exercice précédent, soit une nette détérioration.

Structure de la perte :

Pertes liées aux variations de la juste valeur des avoirs en crypto-monnaies : 714,7 millions de dollars

Pertes liées aux variations de la juste valeur des créances liées aux crypto-monnaies : 303,9 millions de dollars

Total d’environ 1,02 milliard de dollars de pertes mark-to-market non monétaires

Côté exploitation : MARA a extrait 2 247 bitcoins au premier trimestre (2 286 au trimestre de l’an dernier) et son taux de hachage exprimé en “energy mix” a augmenté de 33% en glissement annuel. À noter : MARA a vendu 20 880 BTC au T1, avec un prix de vente moyen de 70 137 dollars, pour une trésorerie encaissée d’environ 1,5 milliard de dollars. Sur ce montant, environ 1 milliard de dollars a servi à racheter le principal de ses obligations convertibles arrivant à échéance en 2030 et 2031. Dans son communiqué, MARA souligne que « l’extraction de Bitcoin reste la base opérationnelle », laissant entendre que certaines ventes sont stratégiques plutôt que purement passives.

CleanSpark : Chiffre d’affaires T2 à 136,4 millions de dollars, perte nette de 378 millions de dollars

Le deuxième trimestre de CleanSpark affiche un chiffre d’affaires de 136,4 millions de dollars, en baisse de 24,9% sur un an, et une perte nette de 378 millions de dollars. La perte provient principalement des ajustements GAAP mark-to-market sur ses avoirs en BTC, soit environ 263 millions de dollars de charges non monétaires, dont environ 224,1 millions de dollars de pertes liées au Bitcoin lui-même.

Exploitation et actifs :

Production du trimestre : 1 799 BTC

Valeur marchande des avoirs en BTC : 925,2 millions de dollars

Trésorerie : 260,3 millions de dollars

Liquidité totale (cash + BTC + lignes de crédit disponibles) : près de 1,2 milliard de dollars

Capacité électrique contractuelle : + environ 1 fois en un an, dont 585 MW ont déjà été approuvés par l’ERCOT (l’opérateur du réseau électrique du Texas)

Côté communication de CleanSpark : la baisse du chiffre d’affaires au T2 s’explique principalement par le recul du prix moyen trimestriel du BTC, de 100 000 dollars à 76 000 dollars (soit -24% sur un an), ce qui exerce davantage de pression sur le segment revenus.

Observation de ce média : deux trajectoires comparées pour les sociétés minières de Bitcoin

Les résultats Q1/Q2 de MARA et CleanSpark montrent :

Premièrement : la baisse du prix moyen trimestriel du BTC est un facteur commun expliquant la contraction du chiffre d’affaires des deux sociétés, et les deux subissent une amplification importante des pertes nettes comptables parce que les normes comptables exigent d’enregistrer les avoirs en BTC à la juste valeur dans le compte de résultat. Mais ces pertes mark-to-market sont non monétaires et ne modifient pas les flux de trésorerie d’exploitation réels.

Deuxièmement : les stratégies de réponse diffèrent : MARA a choisi de vendre 20 880 BTC au sein du T1 pour encaisser et réallouer vers le rachat de l’encours des obligations convertibles, afin de réduire les coûts d’effet de levier ; CleanSpark, de son côté, maintient ses positions et oriente ses ressources vers l’extension de la capacité MW (y compris les 585 MW approuvés par l’ERCOT), tout en préparant une transition vers la colocation de serveurs pour l’IA / le HPC. Ces deux trajectoires reflètent deux options pour les mineurs en période de marché baissier : désendettement vs expansion des capacités.

En parallèle, avec un modèle “pure trésorerie” affichant 818 000 BTC et une capitalisation de 66 milliards de dollars, le rôle de MARA et CleanSpark demeure : « générer des flux de trésorerie grâce à l’extraction, et absorber les variations de prix via les avoirs en BTC ». Ce modèle économique est nettement plus sensible aux pressions que celui des sociétés purement basées sur la trésorerie, dans un contexte où le BTC a reculé de 30% par rapport à ses plus hauts.

Parmi les événements à suivre ensuite : le mouvement du prix du BTC au T2 qui pourrait inverser une partie des pertes mark-to-market, si les revenus de la colocation pour des serveurs IA / HPC deviennent une nouvelle colonne vertébrale des revenus, et si la vitesse d’expansion du taux de hachage à base d’énergie des deux sociétés pourra continuer à maintenir leur compétitivité dans le cycle du “halving”.

Cet article sur les résultats trimestriels des mineurs de Bitcoin : MARA -18% de chiffre d’affaires, perte de 224 millions de dollars pour CleanSpark apparaît en premier sur la chaîne ABMedia.