Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que les États-Unis ouvrent la voie à des marchés en chaîne (on-chain) comme Hyperliquid, pour qu’ils s’installent sur le territoire américain, signalant un changement dans la manière dont les régulateurs traitent les produits dérivés nativement crypto. Ses propos font suite à l’approbation par l’agence du premier contrat à terme perpétuel sur le Bitcoin réglementé aux États-Unis, ainsi qu’à une prise de position sur la façon dont les contrats perpétuels doivent être listés sous la supervision de la CFTC. Cette démarche vise les futures perpétuels, qui dominent le trading des produits dérivés crypto à l’échelle mondiale, mais qui ont historiquement fonctionné offshore ou via des plateformes décentralisées, en dehors des infrastructures de marché traditionnelles aux États-Unis, Hyperliquid servant d’exemple visible en proposant un carnet d’ordres en chaîne pour des perpétuels. Selig a présenté l’approche de la CFTC comme consistant à faire entrer une activité existante dans un cadre américain réglementé, en soutenant dans une déclaration de mai que la question n’est pas de savoir si des perpétuels crypto existent, mais s’ils existent sous la supervision, les standards et l’état de droit des États-Unis. Cela marque une rupture avec la posture réglementaire antérieure, qui laissait une grande partie du marché offshore.
La CFTC approuve les futures perpétuels sur Bitcoin le 29 mai
Les actions de la CFTC du 29 mai ont ouvert la porte à des contrats perpétuels listés aux États-Unis en approuvant un contrat perpétuel sur Bitcoin sur une bourse enregistrée. Contrairement aux futures traditionnels, les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration fixe. À la place, ils utilisent des paiements de financement périodiques pour maintenir le prix du contrat aligné sur le marché spot sous-jacent. Cette conception correspond aux marchés crypto, qui fonctionnent en continu et ne suivent pas les horaires d’ouverture et de clôture des bourses traditionnelles. La prise de position de la CFTC précise que les perpétuels font l’objet d’un examen au cas par cas, notamment lorsqu’ils font référence à des actifs au-delà du Bitcoin. Ce processus d’examen traite des questions d’effet de levier, de risque de manipulation, de protection des clients, de traitement des marges et d’intégrité du marché.
Un parcours réglementaire qui crée des exigences de conformité pour les plateformes en chaîne
Pour les plateformes en chaîne, les actions de la CFTC créent une voie formelle vers les marchés américains. Hyperliquid, Lighter et d’autres places nativement crypto ont montré que des infrastructures décentralisées ou semi-décentralisées peuvent soutenir la liquidité des produits dérivés. La question réglementaire est de savoir si ces plateformes peuvent s’adapter aux exigences américaines en matière de surveillance, de protections des clients, de divulgations, d’accès au marché et de conformité. La clarté réglementaire libère du capital institutionnel et élargit l’accès légal pour les utilisateurs américains, mais la conformité exige des changements dans la conception des produits, les limites de levier, la gouvernance, la conservation et l’onboarding des utilisateurs. Des bourses établies comme CME et ICE ont longtemps dominé les produits dérivés réglementés, tandis que les plateformes nativement crypto ont dominé les perpétuels grâce à la vitesse, l’expérience utilisateur et l’accès mondial. Faire entrer les marchés en chaîne sur le territoire américain met ces modèles en concurrence directe sous un cadre réglementaire. Le changement de politique reflète l’évolution de la vision de Washington : plutôt que de pousser l’activité à l’extérieur du pays, la CFTC indique désormais que certaines structures de marché nativement crypto peuvent être ramenées à l’intérieur de la « zone » réglementaire si elles répondent aux standards américains.
FAQ
Que a déclaré le président de la CFTC, Selig, au sujet des marchés en chaîne comme Hyperliquid ?
Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que les États-Unis ouvrent la voie à des marchés en chaîne comme Hyperliquid pour qu’ils s’installent sur le territoire américain. Ses propos font suite à l’approbation par l’agence du premier contrat à terme perpétuel sur le Bitcoin réglementé aux États-Unis, ainsi qu’à une prise de position sur la façon dont les contrats perpétuels doivent être listés sous la supervision de la CFTC.
Quelles actions la CFTC a-t-elle menées le 29 mai ?
Les actions de la CFTC du 29 mai ont ouvert la porte à des contrats perpétuels listés aux États-Unis en approuvant un contrat perpétuel sur Bitcoin sur une bourse enregistrée. L’agence a également publié une prise de position précisant que les perpétuels font l’objet d’un examen au cas par cas, notamment lorsqu’ils font référence à des actifs au-delà du Bitcoin.
En quoi les futures perpétuels diffèrent-ils des contrats à terme traditionnels ?
Contrairement aux futures traditionnels, les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration fixe. À la place, ils utilisent des paiements de financement périodiques pour maintenir le prix du contrat aligné sur le marché spot sous-jacent. Cette conception correspond aux marchés crypto, qui fonctionnent en continu et ne suivent pas les horaires d’ouverture et de clôture des bourses traditionnelles.
