La CFTC envisage d’empêcher les contrats à terme sur le pétrole de la CME, au moment où la période géopolitique intensifie la volatilité

Le 15 juin, la Commission américaine de négociation des contrats à terme sur marchandises (CFTC) envisage d’empêcher le groupe CME (Chicago Mercantile Exchange Group) de lancer une demande de contrats à terme sur le pétrole brut négociés 24 h/24 et 7 j/7, selon Bloomberg. Un haut responsable de la CFTC (non nommé) a déclaré que le trading en continu pourrait ne pas convenir au pétrole brut, car en période de tensions géopolitiques, cela pourrait amplifier une volatilité déjà extrêmement élevée du marché.

Spécifications confirmées des contrats CME 24/7 sur pétrole et or

D’après l’annonce officielle de CME, les spécifications confirmées des deux nouveaux produits sont les suivantes :

Contrat sur le pétrole : un contrat à terme de trading 24 h/24 et 7 j/7 adossé au pétrole brut WTI (West Texas Intermediate) ; la taille représente un dixième de celle des contrats Micro WTI existants (environ 10 barils) ; date de lancement prévue : 30 août 2026.

Contrat sur l’or : un contrat à terme sur l’or 24 h/24 et 7 j/7 de 1 once ; date de lancement prévue : 26 juillet 2026.

Les deux contrats doivent attendre l’examen et l’approbation finale de la CFTC ; les dates de lancement dépendront des résultats de l’examen de la CFTC.

Inquiétudes confirmées par le responsable de la CFTC : volatilité géopolitique et capacité de régulation

D’après les déclarations du responsable de la CFTC citées par Bloomberg :

Préoccupation centrale : le mécanisme de trading 24 h/24 et 7 j/7 pourrait ne pas convenir au pétrole brut ; en période de forte tension géopolitique, l’absence d’une pause de fermeture quotidienne, associée au trading continu, pourrait encore aggraver une volatilité du marché déjà extrême.

Préoccupation supplémentaire : Bloomberg indique que les inquiétudes de la CFTC comprennent aussi : savoir si la bourse dispose de la capacité de surveiller le marché de manière ininterrompue pendant 168 heures par semaine ; et comment prévenir la manipulation des prix et maintenir la liquidité pendant des horaires non de pointe.

Au moment de l’article, la CFTC n’a fait savoir que qu’elle « envisage » d’empêcher la demande, sans publier de décision officielle ni de calendrier d’examen.

Contexte réglementaire : directives de la CFTC sur les dérivés perpétuels crypto et épisode de critique du PDG de CME

Déclarations publiques de Terry Duffy, PDG de CME (il y a une semaine) : Terry Duffy, PDG de CME, avait publiquement exprimé des « inquiétudes sérieuses » au sujet de la décision de la CFTC permettant à certaines plateformes de négocier des contrats à terme perpétuels de cryptomonnaies.

Position de réponse de la CFTC : la CFTC a indiqué qu’elle évaluerait les demandes de contrats perpétuels au cas par cas ; certains types d’actifs pourraient ne pas convenir aux produits perpétuels.

Directives de la CFTC pour les employés sur les contrats à terme perpétuels de produits numériques : des employés de la CFTC ont publié des indications non contraires (no-objection) concernant les contrats à terme perpétuels de produits numériques, fournissant une voie de conformité pour les marchés de contrats désignés (DCM) enregistrés auprès de la CFTC aux États-Unis ; ces directives précisent clairement qu’elles ne s’appliquent pas aux bourses étrangères non réglementées.

FAQ

Quelle est la signification juridique précise du fait que la CFTC « envisage d’empêcher » la demande de CME ?

D’après l’article de Bloomberg, la CFTC se trouve actuellement en phase de délibération (deliberation) et n’a pas encore pris de décision formelle. « Envisager d’empêcher » signifie que la CFTC pourrait refuser l’approbation, mais la décision n’a pas encore été publiée ; si la date de lancement prévue du contrat sur le pétrole du 30 août par CME pourra être réalisée dépendra du résultat final de l’examen de la CFTC.

La critique du PDG de CME concernant la décision de la CFTC sur les perpétuels crypto est-elle causalement liée au fait que la CFTC envisage d’empêcher la demande de pétrole de CME ?

L’article met les deux éléments dans le même contexte et indique que les deux renforcent les tensions entre CME et la CFTC. Toutefois, à ce stade, aucun communiqué officiel n’a confirmé un lien de causalité direct entre le fait que la CFTC envisage d’empêcher la demande de pétrole brut 24 h/24 et 7 j/7 de CME et la critique du PDG de CME.

Les directives de la CFTC pour les contrats perpétuels sur produits numériques ont-elles force obligatoire pour la demande de pétrole de CME ?

D’après les informations disponibles, les directives des employés de la CFTC fournissent une voie de conformité pour les DCM enregistrés auprès de la CFTC aux États-Unis, mais la CFTC a aussi indiqué clairement qu’elle évaluerait les demandes au cas par cas et que certains types d’actifs pourraient ne pas convenir au trading 24 h/24 et 7 j/7. Ces deux positions politiques coexistent : l’approbation de la demande de pétrole 24 h/24 et 7 j/7 de CME dépend toujours de la décision formelle de la CFTC.