Le pétrole bon marché pourrait ne pas revenir rapidement, laissant les investisseurs, les entreprises et les consommateurs exposés à des coûts plus élevés plus longtemps. Une nouvelle prime liée à la sécurité de l’approvisionnement pourrait maintenir la pression sur l’inflation, retarder les baisses de taux et remodeler les marchés mondiaux.
Points clés :
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- Un retour rapide aux prix du pétrole d’avant-guerre devient de plus en plus difficile à justifier pour les investisseurs.
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- Des prix élevés du brut pourraient se répercuter sur l’inflation, les coûts d’emprunt et les marchés.
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- Les investisseurs pèsent des menaces persistantes sur l’approvisionnement face à un affaiblissement de la demande dans certaines économies clés.
La nouvelle prime de sécurité du pétrole met en danger l’inflation et les baisses de taux
Le pétrole bon marché pourrait ne pas revenir de sitôt, et le PDG de Devere Group, Nigel Green, a déclaré le 1er juin que les investisseurs devraient se préparer à un changement à court à moyen terme dans la tarification de l’énergie, maintenant l’inflation et les espoirs de baisse des taux sous pression. Il soutient que les investisseurs sous-estiment une prime de sécurité de l’approvisionnement qui pourrait remodeler les rendements sur les actions, les obligations, les devises et les matières premières.
Le Brent s’échangeait près de 93 dollars le baril après que des troupes aient été ordonnées plus profondément en lien avec le Liban, ce qui a ravivé les inquiétudes que des affrontements avec le Hezbollah puissent mettre à rude épreuve des efforts fragiles de cessez-le-feu américano-iranien. Plus tôt dans la crise, le Brent avait grimpé au-dessus de 112 dollars, les marchés anticipant d’éventuelles perturbations sur les principales routes énergétiques. Green estime que les investisseurs sont peut-être trop confiants dans le fait que le pétrole reculera une fois les tensions apaisées.
« De nombreux investisseurs supposent que le pétrole pourrait rapidement retomber vers des niveaux d’avant-guerre lorsque les tensions se calment », indique Green, en mettant en garde :
« Nous pensons que cette hypothèse devient de plus en plus difficile à justifier. Les marchés de l’énergie intègrent une nouvelle réalité dans laquelle la sécurité de l’approvisionnement s’accompagne d’une prime substantielle. »
Le dernier mouvement du Brent et du West Texas Intermediate, la référence du pétrole américain, montre à quelle vitesse les traders réévaluent le brut lorsque les tensions au Moyen-Orient menacent les flux d’approvisionnement. Le pétrole reste en dessous des plus hauts atteints en période de crise, ce qui montre que les marchés continuent de peser la diplomatie et une demande plus faible. L’avertissement de Green se concentre sur le risque à plus long terme : même lorsque les combats s’apaisent, le marché pourrait continuer à payer davantage pour un approvisionnement sécurisé.
Des prix plus élevés du brut pourraient toucher les actions, les obligations, les compagnies aériennes et les devises
La demande mondiale de pétrole reste proche de records, au-dessus de 103 millions de barils par jour, tandis que la capacité excédentaire demeure limitée par rapport aux standards historiques. Cet équilibre tendu rend les marchés vulnérables à de modestes perturbations. Green affirme que cela aide à expliquer pourquoi le brut pourrait rester élevé après l’apaisement immédiat des tensions, notamment avec environ 20% de la consommation mondiale de pétrole qui transite par le détroit d’Ormuz.
Des prix plus élevés du brut peuvent rapidement se transmettre à l’économie mondiale. Le carburant influence le transport, la fabrication, la logistique, la production alimentaire et les biens de consommation. Une hausse durable de 10 dollars du brut peut ajouter de 0,2 à 0,4 point de pourcentage à l’inflation dans les économies avancées. Cela pourrait ralentir les baisses de taux attendues et exercer une pression sur les obligations publiques, les valeurs de croissance, les compagnies aériennes, les entreprises de logistique, les fabricants et les économies importatrices de pétrole.
Green a déclaré :
« Nous pensons qu’un retour aux prix du pétrole d’avant-guerre paraît de plus en plus improbable dans un avenir prévisible. S’adapter à cette réalité pourrait devenir l’une des décisions de portefeuille les plus importantes pour les investisseurs au cours des prochaines années. »
Une vision concurrente vient de Goldman Sachs Group Inc. Ses analystes ont expliqué que des pertes persistantes d’approvisionnement au Moyen-Orient pourraient faire monter les prix, tandis qu’une demande plus faible pourrait les faire baisser. Les données de ventes de pétrole d’avril en provenance de Chine et d’Europe occidentale ont laissé entendre un risque baissier d’environ 2 millions de barils par jour sur des estimations de demande déjà faibles. L’analyse met en évidence l’incertitude entourant la demande de brut, même si les risques géopolitiques continuent de soutenir les prix.
