Coinbase lance des contrats perpétuels pré-IPO pour OpenAI et Anthropic

Coinbase a lancé, le 22 juin, des contrats à terme perpétuels pré-IPO liés à OpenAI et Anthropic, offrant à des clients non américains éligibles une exposition à deux entreprises privées de l’intelligence artificielle via sa plateforme International Exchange. Le PDG Brian Armstrong a cité les difficultés rencontrées par les investisseurs particuliers pour accéder à des sociétés privées avant leur introduction en bourse comme justification du produit. Le lancement élargit la gamme de contrats à terme perpétuels de Coinbase International Exchange à la négociation basée sur la valorisation des marchés privés, permettant aux traders de prendre des positions sur la valorisation des entreprises sans acquérir de participation au capital ni de droits de vote.

Coinbase lance des contrats basés sur la valorisation pour des sociétés d’IA privées

Les perpétuels pré-IPO utilisent des indicateurs de valorisation au niveau de l’entreprise plutôt que des prix d’action hypothétiques, ce qui reflète l’absence de structures de capital finalisées avant l’introduction en bourse. Les entreprises privées révisent souvent le nombre d’actions ou ajustent leur capitalisation pendant la préparation de l’IPO, rendant une tarification des actions établie en amont peu fiable. Ancrer les contrats sur la valorisation totale des fonds propres permet d’éviter les distorsions liées à des divulgations incomplètes.

La négociation a lieu en continu, avec des positions provisionnées et réglées en USDC. Les participants obtiennent une exposition aux variations de valorisation sans acquérir de participation au capital ni de droits de vote. Le format perpétuel supprime les contraintes d’échéance, permettant de conserver les positions ouvertes tandis que les taux de financement alignent les prix des contrats sur des références de valorisation.

Coinbase a déclaré : « Les perpétuels pré-IPO permettent aux utilisateurs de négocier des contrats à terme perpétuels réglés en USDC sur des sociétés privées avant leur IPO, en se référant à la valorisation totale des fonds propres de la société plutôt qu’à un prix d’action estimé avant l’IPO. »

L’accès à la plateforme est réservé aux utilisateurs éligibles situés en dehors des États-Unis via Coinbase International Exchange. Les contrats permettent aux traders de prendre des positions longues ou courtes tout en utilisant l’infrastructure existante de perpétuels de la bourse, y compris les exigences de marge, les mécanismes de financement et les contrôles de risque.

Le 22 juin, Armstrong a écrit sur X : « Deux des plus grandes entreprises privées, les plus médiatisées, doivent être introduites en bourse prochainement (OpenAI et Anthropic). Mais comme elles sont privées, les gens ordinaires ne peuvent pas y avoir accès. Nous avons lancé des perps pré-IPO pour les deux entreprises sur Coinbase (clients non américains). »

La conversion de contrat de SpaceX illustre la transition vers une tarification de marché public

Coinbase a démontré le processus de conversion de contrat avec son contrat SPCX-PERP lié à l’IPO de SpaceX. Après un dépôt S-1/A du 3 juin, la bourse a exécuté un rebasage par action le 11 juin, convertissant le contrat vers un format fondé sur les actions. Le contrat a ensuite évolué vers un perpétuel de type actions standard le 12 juin, avec une tarification liée à des flux d’actions en temps réel fournis par Pyth, un fournisseur de données de marché.

Le processus de conversion garantit la continuité à mesure que les entreprises se rapprochent des marchés publics. Une fois que le nombre d’actions est divulgué, les contrats s’ajustent à une tarification par action et, plus tard, se connectent à des données d’actions en temps réel, permettant une transition contrôlée sans obliger les traders à clôturer leurs positions.

FAQ

Que s’est-il passé le 22 juin chez Coinbase ?

Coinbase a lancé, le 22 juin, des contrats à terme perpétuels pré-IPO liés à OpenAI et Anthropic, disponibles pour des clients non américains éligibles via Coinbase International Exchange. Les contrats font référence à la valorisation totale des fonds propres et sont réglés en USDC.

En quoi les perpétuels pré-IPO diffèrent-ils de l’investissement traditionnel en actions ?

Les perpétuels pré-IPO offrent une exposition aux valorisations des entreprises sans accorder de propriété ni de droits de vote. Les contrats utilisent des indicateurs de valorisation totale des fonds propres au lieu de prix par action et restent ouverts indéfiniment grâce au format perpétuel, avec des taux de financement alignant les prix sur des références de valorisation.

Quel processus de conversion Coinbase a-t-il utilisé pour le contrat SpaceX ?

Le contrat SPCX-PERP de Coinbase a subi un rebasage par action le 11 juin après un dépôt S-1/A du 3 juin. Le contrat a évolué vers un perpétuel actions standard le 12 juin, avec une tarification liée à des données d’actions en temps réel provenant de Pyth.