Bienvenue dans notre newsletter institutionnelle, Crypto Long & Short. Cette semaine :
- Ryan Kirkley sur la façon dont les marchés de prédiction crypto peuvent inciter à la manipulation et amplifier la désinformation à grande échelle.
- Les principales actualités auxquelles les institutions doivent prêter attention par Francisco Rodrigues.
- La déconnexion de Geodnet suggère une réévaluation fondamentale dans le Graphique de la Semaine.
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-Alexandra Levis
Perspectives d'experts
Les marchés de prédiction ne se contentent pas de prévoir le pouvoir - ils le remodelent
Par Ryan Kirkley, co-fondateur et CEO de Global Settlement Network
Les marchés de prédiction sont souvent présentés comme des outils neutres de prévision : des moyens efficaces d'agréger l'information et de convertir la croyance collective en prix. Ce point n'est pas totalement faux. La littérature académique a longtemps montré que les marchés de prédiction peuvent produire des prévisions surpassant de nombreux benchmarks conventionnels. Mais en tant que partisan de la modernisation de l'infrastructure du marché par la crypto, je pense qu'il faut être honnête sur ce que le secteur construit ici. La version crypto des marchés de prédiction ne se limite plus à la prévision. Il s'agit de financiariser l'instabilité du monde réel.
Cette distinction est importante. Sur Polymarket, par exemple, les utilisateurs peuvent faire le pont entre des actifs d'Ethereum, Solana, Bitcoin et d'autres chaînes ; ces dépôts sont convertis en USDC.e sur Polygon, où des positions entièrement garanties oui/non se négocient et se règlent en chaîne sous forme de revendications tokenisées. En d'autres termes, la crypto ne se contente pas d'héberger ces marchés. Elle leur donne une portée mondiale, un financement inter-chaînes et un règlement à faible friction. C'est une conception de marché impressionnante. Et c'est aussi ce qui augmente le risque social.
Une fois que vous transformez la guerre, la violence politique, le désordre public ou la défaillance institutionnelle en instruments tradables en crypto, vous créez de nouveaux incitatifs pour les mauvais acteurs. Le premier est évident : des personnes disposant d'informations privilégiées peuvent tenter de les monétiser. Les régulateurs américains reconnaissent depuis longtemps que tous les événements ne relèvent pas d’un marché financier. La réglementation CFTC 40.11 interdit les contrats liés au terrorisme, à l'assassinat et à la guerre, entre autres catégories jugées contraires à l’intérêt public. Ce n’est pas une moralisation anti-marché. C’est la reconnaissance que certains contrats font plus que révéler des informations ; ils peuvent déformer le comportement autour de l’événement sous-jacent.
Le deuxième problème est encore plus grave : les marchés de prédiction peuvent récompenser des personnes non seulement informées d’un résultat, mais capables de l’influencer. La recherche académique a averti que lorsque les traders ont des incitations extérieures ou peuvent prendre des actions affectant l’événement sous-jacent, l’agrégation d’informations peut échouer. Un marché doit mesurer la probabilité. Mais lorsque le marché devient une source d’incitation, il commence à remodeler la probabilité qu’il prétend observer.
Cette préoccupation n’est plus théorique. Reuters a rapporté ce mois-ci que les marchés sur les frappes en Iran et le renversement de l’ayatollah Ali Khamenei ont été soumis à un examen éthique et à des soupçons de délit d’initié après que des paris exceptionnellement bien synchronisés ont été signalés ; dans un autre rapport, Reuters a noté que Polymarket a supprimé des paris sur une explosion nucléaire après une réaction publique. Même si seulement quelques traders agissent sur des informations non publiques, le message pour tous les autres est corrosif : l’accès, et non l’intelligence, peut être ce qui est récompensé.
Il existe un troisième risque, profondément crypto-natif : ces plateformes fonctionnent de plus en plus comme des moteurs médiatiques autant que comme des marchés. Axios a rapporté en février que des comptes de marchés de prédiction diffusaient des affirmations fausses, trompeuses ou hors contexte à des millions sur les réseaux sociaux, transformant les cotes du marché en récits viraux avant que les faits ne soient établis. Lorsque des captures d’écran de marchés faibles ou sensationnalistes circulent comme “vérité”, les mauvais acteurs n’ont pas besoin d’influencer l’événement lui-même. Ils doivent simplement influencer l’environnement informationnel autour.
Pour les conseillers et les gestionnaires, l’erreur est de traiter chaque marché liquide comme légitime simplement parce que la découverte des prix existe. La crypto a un vrai travail à faire : moderniser le règlement, améliorer la transparence et rendre les marchés de capitaux plus programmables. Mais construire les voies les plus efficaces pour spéculer sur la guerre, le changement de régime ou la défaillance civique n’est pas une innovation financière. C’est un risque moral à l’échelle d’Internet. Les marchés de prédiction ne se contentent pas de prévoir le pouvoir. Dans leur forme actuelle en crypto, ils le remodelent en récompensant ceux qui sont les plus disposés à exploiter l’instabilité.
Actualités de la semaine
Francisco Rodrigues
Alors que cette semaine a montré des progrès clairs sur le front réglementaire, l’anxiété du marché couplée à la disruption par l’IA a commencé à affecter l’industrie crypto.
- La SEC approuve la décision du Nasdaq de soutenir la négociation de titres tokenisés : La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a approuvé le plan du Nasdaq permettant à certains titres d’être négociés sous forme tokenisée après que la société a déposé une demande d’autorisation réglementaire en septembre.
- Des sénateurs annoncent avoir trouvé un compromis sur le rendement pour faire avancer le projet de loi sur le marché crypto : ouvrant potentiellement la voie à l’adoption de la Crypto Clarity Act, deux sénateurs clés ont déclaré s’être mis d’accord sur un compromis qui pourrait faire progresser le projet vers sa prochaine étape.
- La SEC américaine publie pour la première fois des définitions de ce que sont les crypto-actifs en tant que valeurs mobilières : La directive n’a pas encore la force d’une nouvelle règle officielle, et a été émise en partenariat avec la Commodity Futures Trading Commission.
- Les options Bitcoin signalent une peur extrême alors que la prime de protection à la baisse atteint un nouveau sommet historique, selon VanEck : Les traders paient des prix record pour la protection à la baisse, avec le ratio d’intérêt ouvert put/call atteignant son niveau le plus élevé depuis juin 2021 et les primes put atteignant un nouveau record par rapport au volume spot.
- Crypto.com réduit ses effectifs de 12 % alors qu’elle intègre l’IA dans ses opérations pour plus d’efficacité : Bien que les licenciements de Crypto.com aient été les plus importants dans l’espace crypto la semaine dernière, la Fondation Algorand a également supprimé 25 % de ses employés. La semaine dernière, OP Labs a licencié 20 employés pour recentrer ses activités, tandis que l’équipe derrière Story Protocol a licencié 10 % de ses effectifs.
Graphique de la semaine
La déconnexion de Geodnet suggère une potentielle réévaluation fondamentale
Geodnet, un protocole de réseau d’infrastructure physique décentralisée (DePIN) fournissant un positionnement de haute précision pour la robotique et l’IA physique, montre une déconnexion fondamentale claire. Alors que son prix a évolué latéralement parallèlement à un indice DePIN sous-performant (en baisse de 3 % par rapport à BTC, selon CoinDesk Data), les brûlages mensuels de tokens ont atteint 500 000 $, neutralisant actuellement environ 60 à 80 % des nouvelles émissions. Cette divergence est alimentée par la croissance des revenus issus des données provenant des flottes de drones autonomes et des développeurs de robots humanoïdes. Alors que le réseau passe d’un déploiement d’infrastructure à une couche de données à forte marge pour l’économie machine, le déséquilibre actuel entre l’offre et la demande suggère une potentielle réévaluation fondamentale.
Écoutez. Lisez. Regardez. Engagez-vous.
- Écoutez : Avez-vous entendu ? La Journée de la gestion de patrimoine revient à Consensus Miami ! Si vous êtes conseiller qualifié, rejoignez-nous pour un forum privé d’une journée conçu pour tout vous dire sur les actifs numériques.
- Lisez : Dans Crypto for Advisors, Dumpling Bullish, commentateur indépendant d’actifs numériques, écrit sur l’influence croissante de la pile de dérivés du bitcoin sur son prix. Ensuite, Leo Mindyuk de ML Tech répond à des questions sur l’évolution des produits d’investissement en bitcoin dans Ask an Expert.
- Regardez : Pourquoi Circle (CRCL) a augmenté de 100 % et ce que la tension au Moyen-Orient signifie pour les actifs risqués sur CoinDesk’s Public Keys depuis la salle de la NYSE. Leif Abraham, Richard Shorten et Ryan Rasmussen rejoignent Jennifer Sanasie pour parler crypto et plus encore.
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Note : Les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices ou de ses propriétaires et affiliés.
