Ce soir, les économistes appellent rarement la Fed à « relever les taux » : le CME FedWatch fait passer la probabilité à 38 %.

La décision sur les taux de la Réserve fédérale devrait être publiée le 30 juillet, et le président Kevin Warsh tiendra une conférence de presse à 2 h 30 du matin. Certains économistes, chose rare, appellent directement à une hausse des taux cette fois, au motif que l’ampleur des baisses de taux en 2025 aurait été trop forte et que l’inflation de base PCE reste supérieure de plus d’un point de pourcentage à l’objectif de 2 %. Toutefois, la majorité du marché s’attend encore à une décision de statu quo : les données CME FedWatch indiquent une probabilité de hausse d’environ 38 %.

Les fondements centraux de l’argument en faveur d’une hausse : le PCE de base dépasse l’objectif de 2 % de plus d’un point

L’argument principal de Lavorgna en faveur d’une hausse s’articule autour de trois éléments :

· Premièrement, l’indice des prix PCE de base, que la Fed privilégie le plus, est au-dessus de l’objectif de 2 % depuis plusieurs années, et dépasse ce seuil de plus d’un point de pourcentage ; c’est le pilier principal de la thèse de la hausse des taux ;

· Deuxièmement, le marché de l’emploi s’est stabilisé, et l’hypothèse de baisses de taux consécutives en 2025 ne tient plus ;

· Troisièmement, le seul domaine qui soit véritablement restrictif à l’heure actuelle est le marché immobilier, mais l’immobilier ne représente qu’environ 3 % de la part de l’économie globale, ce qui est insuffisant pour refléter un durcissement généralisé.

Lavorgna soutient que les dépenses d’investissement liées à l’IA stimulent la demande de crédit, ce qui fait monter le taux neutre et rend, en pratique, le niveau actuel des taux moins restrictif que ce que les responsables politiques imaginent.

Déclaration du président de la Fed de Dallas : une hausse modérée rééquilibrerait mieux les perspectives économiques

Le président de la Réserve fédérale de Dallas, Lorie Logan, membre votant du FOMC pour 2026, a indiqué la semaine dernière publiquement : « relever modérément les taux équilibrerait mieux les perspectives économiques », ce qui rejoint la posture plus belliciste de Lavorgna et en fait l’un des points qui retiennent le plus l’attention du marché.

Les déclarations publiques de Logan font que la thèse de la hausse des taux ne relève plus seulement d’un appel externe du marché, mais qu’elle émane désormais directement d’un responsable ayant voix au FOMC ; cela renforce encore l’incertitude autour de la décision à venir.

Analyse de CNBC : trois raisons pour lesquelles Warsh devrait rester sur sa position, et la réduction des orientations prospectives

L’analyse de CNBC souligne trois raisons pour lesquelles Warsh devrait maintenir le statu quo cette semaine :

Ne s’inscrit pas dans la stratégie globale de politique : une hausse des taux ne correspond pas au cadre de politique établi depuis la prise de fonction de Warsh

Risque de déplaire à Trump : prise en compte de la sensibilité politique

Pourrait affaiblir les résultats du groupe de travail sur les réformes : Warsh a dirigé de près plusieurs groupes de travail sur les réformes de la Fed, et une décision de hausse des taux pourrait impacter les progrès ultérieurs de ces travaux

À noter que, depuis sa prise de fonction, Warsh a fortement retiré les orientations prospectives habituellement utilisées par la Fed ; avant la réunion, les signaux dont dispose le marché sont moins nombreux que lors de toute autre décision précédente. Il a même déjà prédit que la réunion pourrait s’accompagner d’une opposition publique ; si une hausse des taux était décidée, ce serait le plus grand test auquel il serait confronté depuis qu’il a pris les rênes de la Fed.

Questions fréquentes

Quand la Réserve fédérale publiera-t-elle sa décision sur les taux, et quelles institutions et quels individus appellent à une hausse des taux ?

La décision sur les taux sera publiée à 2 h du matin (heure de Taipei) le 30 juillet 2026, et la conférence de presse de Warsh est prévue à 2 h 30 du matin. Le chef économiste de l’Amérique du Nord chez SMBC Nikko Securities, Joe Lavorgna, ainsi que la présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lorie Logan, se sont tous deux publiquement prononcés en faveur d’une hausse des taux ou d’un relèvement modéré.

Quelle probabilité de hausse des taux indique actuellement le CME FedWatch ?

Selon les données CME FedWatch, au moment de la rédaction de l’article, le marché parie sur une probabilité d’environ 38 % de hausse des taux, ce qui est inférieur à 55 %. Une enquête de FactSet montre que les prévisions générales estiment que le taux devrait rester dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %.

Pourquoi la plupart des analystes continuent-ils de s’attendre à ce que Warsh maintienne les taux inchangés ?

L’analyse de CNBC cite trois raisons principales : une hausse des taux ne correspond pas à la stratégie globale de politique de Warsh, elle pourrait déplaire à Trump, et elle pourrait affaiblir les résultats du groupe de travail sur les réformes que Warsh dirige de près. En outre, Warsh a fortement réduit les orientations prospectives, de sorte que le marché dispose de moins de signaux avant la décision qu’auparavant.