El-Erian prédit que l'ère de dépendance aux données des banques centrales fait face à une réévaluation

L'économiste Mohamed El-Erian a prédit que l'ère de la dépendance excessive aux données par les banques centrales, y compris la Réserve fédérale américaine, fera bientôt l'objet d'une réévaluation. Le 6 (heure locale), le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a prononcé un discours critiquant les orientations prospectives trop rigides, déclarant que lorsque les orientations prospectives deviennent trop fortes ou inflexibles, elles peuvent en fait entraver les effets de transmission de la politique monétaire. El-Erian a identifié cela comme faisant partie de la réévaluation par les banques centrales des approches traditionnelles d'orientation prospective, attribuant ce changement à la curiosité intellectuelle et à l'attitude réformiste du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh. Le débat porte sur la question de savoir si les cadres de communication rigides adoptés pendant la pandémie restent efficaces dans les conditions économiques actuelles.

Waller critique l'orientation prospective du FOMC de 2020 comme trop rigide

Waller a cité l'orientation prospective de septembre 2020 du Comité fédéral des marchés ouverts comme un exemple représentatif d'une communication politique trop rigide. Le FOMC a alors déclaré que les hausses de taux d'intérêt interviendraient lorsque l'inflation atteindrait 2% et serait en voie de dépasser modérément 2% « pendant un certain temps ». Cette orientation prospective est restée totalement inchangée tout au long de 2021, même si l'inflation a rapidement dépassé 2% et que le chômage a fortement chuté, ce qui a amené le public à se demander ce que signifiait réellement « pendant un certain temps ». Waller a souligné que « les orientations prospectives peuvent contribuer à accélérer la transmission de la politique monétaire, mais si elles ne sont pas assez flexibles, elles peuvent en fait entraver la transmission. Et dans certains cas, il peut être préférable de ne pas utiliser du tout d'orientations prospectives. »

El-Erian attribue le changement de politique au nouveau président de la Fed, Warsh

El-Erian a posté sur son compte X que « de plus en plus de banques centrales ont commencé à réévaluer leur engagement apparemment aveugle envers les orientations prospectives traditionnelles ». Il a analysé le discours de Waller comme l'une des tentatives de la Fed de réévaluer les orientations prospectives traditionnelles existantes. El-Erian a ajouté que « le catalyseur de ce changement est la curiosité intellectuelle et l'attitude réformiste du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh ». Il a prédit que des réévaluations similaires se produiront bientôt concernant l'ère de la dépendance excessive aux données des banques centrales, ainsi que d'autres aspects.

FAQ

Qu'est-ce que Christopher Waller a critiqué le 6 ?

Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a critiqué les orientations prospectives trop rigides dans un discours le 6 (heure locale), déclarant que lorsque les orientations prospectives deviennent trop fortes ou inflexibles, elles peuvent entraver les effets de transmission de la politique monétaire. Il a cité l'orientation prospective de septembre 2020 du FOMC comme un exemple représentatif, notant qu'elle est restée inchangée tout au long de 2021 malgré une inflation en hausse rapide.

Pourquoi El-Erian s'attend-il à ce que la communication de la politique des banques centrales change ?

El-Erian attribue le changement attendu à la curiosité intellectuelle et à l'attitude réformiste du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh. Il prédit que l'ère de la dépendance excessive aux données des banques centrales fera bientôt l'objet d'une réévaluation, alors que de plus en plus de banques centrales réévaluent leur engagement envers les approches traditionnelles d'orientation prospective qui se sont révélées inflexibles dans les conditions économiques récentes.