Les économistes de Natixis Christopher Hodge et Selin Aker prévoient que la Réserve fédérale maintiendra ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion du FOMC en juillet et jusqu’en 2026, citant des tendances plutôt accommodantes dans les données économiques récentes. Les économistes ont noté que la masse salariale de juin a progressé de 57k, en deçà de la moyenne de 164k sur les trois mois précédents, tandis que l’IPC global de juin a reculé de 0,4% et que l’IPC sous-jacent est resté stable. Le président de la Fed, Warsh, a déclaré lors de son témoignage devant le Congrès la semaine dernière que la banque centrale ne tolérerait pas une « inflation persistamment élevée », tout en qualifiant le déploiement de l’IA de pression sur les prix probablement ponctuelle. Les prévisions arrivent alors que des responsables de la Fed ont exprimé des avis mitigés depuis la réunion de juin : Waller, Logan, Hammack et Kashkari ont mis en avant leurs inquiétudes concernant l’inflation, tandis que Williams a jugé que la politique était « bien positionnée ».
Le rapport sur l’emploi de juin montre une hausse de 57k des créations de postes
Le rapport sur la situation de l’emploi, publié après la réunion de juin (Employment Situation Report), indique que les effectifs (paie) ont progressé de 57k en juin, après des hausses qui s’étaient établies en moyenne à 164k sur les trois mois précédents, selon l’aperçu FOMC de Hodge et Aker. Les économistes ont relevé un changement notable dans la composition de la population active : ils indiquent que la baisse du taux de participation en juin a été due à des travailleurs en âge de prime entre 25 et 54 ans plutôt que par les Américains plus âgés. « Dans le rapport sur l’emploi de juin (Employment Report), la baisse a été imputée aux travailleurs en âge de prime (entre 25 et 54 ans), ce qui constitue une évolution plus préoccupante si elle se poursuit, car cela donnerait le sentiment d’une frustration dans les efforts de recherche d’emploi du plus grand groupe de travailleurs du pays », ont écrit les auteurs.
Les données d’inflation de juin enregistrent un IPC global négatif à -0,4%
L’IPC global de juin s’est établi à -0,4% sur le mois, ce que Natixis a attribué à la chute brutale de l’énergie après l’accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. L’IPC sous-jacent est resté stable sur le mois, selon le rapport. « Les composantes de l’IPC et du PPI qui alimentent la mesure préférée de la Fed de l’inflation (le déflateur PCE) suggèrent une lecture de juin inférieure à l’objectif de 2% de la Fed », a écrit Hodge et Aker.
Des responsables de la Fed expriment des vues contrastées sur l’orientation de la politique
La communication de la Fed depuis la réunion de juin est mitigée, mais globalement plutôt restrictive (hawkish) : Waller, Logan, Hammack et Kashkari ont exprimé des inquiétudes au sujet de l’inflation. Williams est le seul observateur notablement plus accommodant : il a déclaré « croire que la posture actuelle de la politique est “bien positionnée” et qu’il existe des raisons encourageantes de s’attendre à ce que l’inflation ait atteint un pic et doive redescendre au cours des prochains trimestres », selon l’aperçu de Natixis. Le président de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a plaidé en faveur d’une hausse de taux, et Natixis estime qu’elle s’opposera à un vote du Comité en faveur du maintien, possiblement en compagnie de la présidente de la Fed de Cleveland Beth Hammack et du président de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari. Les gouverneurs Waller et Cook semblent disposés à maintenir la politique compte tenu des données d’inflation de juin, ont écrit les économistes.
Natixis prévoit une pause prolongée de la politique jusqu’en 2026
Natixis s’attend à ce que la Fed maintienne son taux directeur inchangé lors de sa réunion de juillet et jusqu’en 2026. « Nous sommes prudemment optimistes quant à la trajectoire de l’inflation, car les principaux moteurs des dernières années (à savoir la hausse des salaires et l’inflation du logement) semblent devoir se calmer au cours des prochains trimestres », ont déclaré Hodge et Aker. Les économistes ont identifié les droits de douane et les prix de l’énergie liés au MOU avec l’Iran, qui a échoué, comme des risques majeurs pour leurs perspectives. « À l’inverse, si nous avons raison concernant une baisse des pressions de prix générées en interne, la Fed pourrait éviter des hausses à court terme », ont-ils écrit. La déclaration devrait changer peu par rapport à la version présentée lors de la réunion de juin.
FAQ
Que prévoyaient les économistes de Natixis concernant les taux de la Fed lors de la réunion de juillet ?
Les économistes de Natixis Christopher Hodge et Selin Aker prévoient que la Réserve fédérale maintiendra ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion du FOMC en juillet et jusqu’en 2026, sur la base de tendances plutôt accommodantes dans les données relatives à l’emploi et à l’inflation.
Quels chiffres de la masse salariale et de l’inflation de juin Natixis a-t-il cités ?
Les salaires de juin ont enregistré une hausse de 57k, inférieure à la moyenne de 164k sur les trois mois précédents. L’IPC global de juin a reculé de 0,4% et l’IPC sous-jacent est resté stable sur le mois.
Quels responsables de la Fed Natixis s’attend-il à voir s’opposer à une décision de maintien des taux ?
Natixis pense que la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, s’opposera à un vote en faveur du maintien, possiblement en compagnie de la présidente de la Fed de Cleveland Beth Hammack et du président de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari.
