Le rendement des Bunds allemands à 10 ans atteint un plus haut sur 15 ans, à 3,23 %, dans un contexte de hausse du pétrole

Le rendement du Bund allemand à 10 ans, servant de référence sur le marché obligataire public de la zone euro, a atteint un plus haut sur 15 ans le 23 juillet (heure locale) dans un contexte de flambée des prix internationaux du pétrole. Le rendement a clôturé à 3,2304%, en hausse de 2,81 points de base par rapport à la séance précédente — le niveau le plus élevé depuis mai 2011. Cette progression s’est produite alors que le Brent a dépassé 100 dollars le baril lors des échanges pour la première fois depuis le 26 mai, sous l’effet de la montée des tensions entre les États-Unis et l’Iran et des inquiétudes liées à des blocages de la navigation en mer Rouge.

Les rendements des Bunds allemands prolongent une hausse sur quatre séances

Le rendement du Bund allemand à 10 ans a progressé pendant quatre jours de trading consécutifs jusqu’au 23 juillet. D’après les données de taux d’intérêt à l’étranger de Yonhap Infomax, le rendement a augmenté durant tous les jours de juillet, sauf deux. Le rendement du Bund allemand à 2 ans, sensible aux perspectives de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE), a grimpé de 4,62 points de base à 2,8894% — le niveau le plus élevé depuis juillet 2024.

Tendance long terme du rendement du Bund allemand à 10 ans. Source : Yonhap Infomax.

La BCE maintient ses taux directeurs et demande une analyse pour septembre

La BCE a maintenu inchangés ses trois principaux taux directeurs lors de sa réunion de politique monétaire du 23 juillet, conservant le taux de dépôt à 2,25% comme prévu. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré lors de la conférence de presse : « certains gouverneurs nous ont demandé si nous devions envisager de relever les taux aujourd’hui ». Elle a ajouté : « Nous avons demandé aux équipes de mener une analyse vraiment approfondie pour la réunion de septembre. »

La réunion de septembre sera marquée par les projections économiques trimestrielles de la BCE. Historiquement, la BCE a pris d’importantes décisions de politique lors des réunions au cours desquelles sont publiées des prévisions économiques trimestrielles.

Le marché anticipe une hausse de taux de 23 pb pour la réunion de septembre

Le marché des Overnight Index Swaps (OIS) de la zone euro intègre une hausse de taux de 23 points de base pour septembre, reflétant une probabilité de plus de 90% d’une augmentation de 25 points de base. Laureline Renaud-Chatelain, responsable de la stratégie Fixed Income chez Pictet Asset Management, a déclaré : « Le fait que le marché intègre totalement une hausse des taux en septembre est justifié par l’évolution des prix de l’énergie. » Elle a ajouté : « Les prix du pétrole devraient fortement baisser pour que cela empêche une hausse des taux. »

FAQ

Pourquoi les rendements des Bunds allemands ont-ils atteint un plus haut sur 15 ans le 23 juillet ?
Les rendements des Bunds allemands à 10 ans sont montés à 3,2304% le 23 juillet (heure locale) — le plus élevé depuis mai 2011 — alors que le Brent dépassait 100 dollars le baril dans un contexte de tensions États-Unis-Iran et de préoccupations liées à la navigation en mer Rouge. La hausse du rendement reflète les anticipations du marché concernant un durcissement potentiel de la politique de la BCE en réponse à des pressions inflationnistes portées par l’énergie.

Que a dit la présidente de la BCE Lagarde à propos des futures décisions de taux ?
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a révélé le 23 juillet que certains gouverneurs s’interrogeaient sur la possibilité pour la BCE de relever les taux lors de la réunion. Elle a indiqué que la BCE avait demandé aux équipes de mener une analyse approfondie pour la réunion de septembre, au cours de laquelle des projections économiques trimestrielles seront publiées.

Comment le marché anticipe-t-il la politique de la BCE pour septembre ?
Le marché des OIS de la zone euro intègre une hausse de taux de 23 points de base pour la réunion de septembre de la BCE, reflétant une probabilité de plus de 90% d’une hausse de 25 points de base. Pictet Asset Management a souligné que cette tarification est justifiée par l’évolution des prix de l’énergie et nécessiterait une forte baisse des prix du pétrole pour empêcher une hausse des taux.