Selon les indices de Bloomberg, l’écart de crédit entre les obligations d’entreprises notées CCC et celles notées BB s’est élargi à 6,4 points de pourcentage, atteignant un plus haut sur 14 mois, dans un contexte de hausse des risques de stagflation liés aux tensions au Moyen-Orient et à des prix du pétrole plus élevés. Cette divergence traduit une confiance des investisseurs en net déclin envers les entreprises fortement endettées, qui ont accumulé de la dette pendant des périodes de taux ultra-bas et qui affrontent désormais des vents contraires liés à la hausse des prix du pétrole, à des taux d’intérêt plus élevés et à un ralentissement de la croissance économique. Le responsable des revenus fixes de Federated Hermes, Mitch Reznick, a prévenu qu’en cas de basculement des conditions économiques de la désinflation vers la réinflation, puis finalement la stagflation, les sociétés fortement endettées feront face à un « défi substantiel », à mesure que les flux de trésorerie opérationnels baissent et que les coûts de financement augmentent. Le responsable du financement par l’endettement chez Pimco, David Forgash, a mis en garde contre le fait que le marché des obligations à haut rendement est devenu « hautement bifurqué », les risques de crédit réels étant masqués au sein d’écarts globaux étroits. Dans le même temps, les indices de prêts à effet de levier aux États-Unis montrent que les prêts notés CC ont chuté de 8 % ce trimestre, contre une hausse de 1,4 % pour les prêts notés BB.

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