Le géant de Wall Street Goldman Sachs (Goldman Sachs) a récemment déposé auprès de la Securities and Exchange Commission américaine (SEC) un dossier de demande pour un ETF axé sur le rendement du Bitcoin ; selon CoinDesk, cela marque une nouvelle montée en puissance de l’implantation des institutions financières traditionnelles dans les actifs cryptographiques. Goldman Sachs détient actuellement plus de 1,1 milliard de dollars de parts d’ETF Bitcoin ; le lancement de ce nouveau produit renforcera davantage sa position de leader dans le secteur de la finance crypto.
En quoi un ETF à rendement diffère-t-il d’un ETF traditionnel
Contrairement aux ETF classiques qui suivent le prix spot du Bitcoin, les ETF à rendement (income) fonctionnent généralement avec des stratégies d’options. Concrètement, tout en conservant des positions en Bitcoin, le gestionnaire du fonds met en œuvre des opérations d’options, comme la vente d’options d’achat couvertes (covered call), afin de générer un revenu périodique pour les investisseurs. Cette stratégie est utilisée depuis longtemps dans le marché boursier traditionnel ; par exemple, le JEPI de JPMorgan est un produit populaire reposant sur une structure similaire.
Pour les investisseurs, l’avantage des ETF à rendement réside dans le fait qu’ils peuvent continuer à obtenir une rémunération via les primes d’options même lorsque le prix du Bitcoin évolue latéralement. Toutefois, le coût est que lorsque le prix augmente fortement, la rémunération peut être comprimée si les options d’achat sont exercées.
Le tableau complet du plan crypto de Goldman Sachs
Ces dernières années, Goldman Sachs a multiplié les initiatives dans le domaine des cryptomonnaies. En plus de détenir d’importantes positions d’ETF Bitcoin, la société a, au début de cette année, acquis pour 2 milliards de dollars l’entreprise Innovator Capital Management. Celle-ci est connue pour sa gamme de produits d’ETF basés sur des stratégies d’options. Cette acquisition apporte à Goldman Sachs des capacités de gestion d’options déjà mûres, et elle est également considérée par le marché comme une indication importante derrière la demande d’ETF Bitcoin à rendement.
En outre, le département de trading de cryptomonnaies de Goldman Sachs a publié en mars dernier un rapport sur la structure d’allocation en Bitcoin, fournissant des orientations aux investisseurs institutionnels. Le rapport recommande que, selon l’appétit pour le risque et les objectifs de portefeuille des investisseurs, la proportion d’allocation en Bitcoin puisse se situer entre 1% et 5%.
Des capitaux institutionnels continuent d’affluer vers les ETF Bitcoin
La demande de Goldman Sachs intervient alors que le marché des ETF Bitcoin continue de s’échauffer. En mars, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des entrées nettes de 2,5 milliards de dollars sur un mois, ce qui montre que la demande reste forte tant du côté des investisseurs institutionnels que des particuliers. À mesure que davantage de produits seront
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