Mark Yusko de Morgan Creek Capital a déclaré vendredi que SpaceX se négocie à une valorisation « stupide » et non durable, tandis que Bitcoin reste sous-évalué par rapport à sa juste valeur. Yusko a cité la valorisation d’environ 2 billions de dollars de SpaceX, avec à peu près 4 % des actions flottantes, qu’il juge mathématiquement incapable de justifier un rendement de 10x, en comparant la structure de l’introduction en bourse à celle de Dogecoin. Il a indiqué que le capital devrait probablement se déplacer des actions surévaluées liées à l’intelligence artificielle vers Bitcoin et l’or, éventuellement déclenché par une correction des valeurs liées à l’IA dès le troisième ou le quatrième trimestre.
Yusko compare la structure de l’introduction en bourse de SpaceX à Dogecoin
Yusko a critiqué l’approche d’Elon Musk pour l’introduction en bourse de SpaceX dans une interview accordée à Cointelegraph, en la rapprochant de Dogecoin et de l’approche de Musk avec Tesla auparavant. SpaceX est entré dans l’indice avec environ 4 % des actions flottantes, sans générer d’argent, et Yusko a déclaré que l’opération permettait à Musk et aux investisseurs précoces d’obtenir une liquidité de sortie auprès des investisseurs particuliers. Pour justifier un rendement de 10x, SpaceX devrait atteindre environ la moitié du PIB américain projeté sur 10 ans, compte tenu de sa valorisation d’environ 2 billions de dollars ; un scénario qu’il a qualifié d’improbable sur le plan mathématique.
« Pour moi, SpaceX est l’équivalent de Dogecoin. Mark Cuban et Elon Musk possèdent la plupart des coins, puis il y a ce culte de gens qui les détiennent et pensent que ça vaut quelque chose, mais ça ne vaut rien », a déclaré Yusko, directeur général de Morgan Creek Capital.
Yusko a pointé du doigt Anthropic, OpenAI et SpaceX, en disant que leurs valorisations par rapport à leur capacité à générer des bénéfices sont « au-delà du ridicule ». En comparant le marché crypto à SpaceX, Yusko a affirmé qu’il ne s’attendait pas à un dénouement du marché crypto à l’échelle des corrections boursières passées. L’effet de levier sur les marchés crypto aurait déjà été évacué entre le mois d’octobre dernier et février, a-t-il fait valoir.
Juste valeur de Bitcoin estimée à 105 000 à 108 000 dollars via la loi de Metcalfe
Yusko a déclaré qu’il achète du Bitcoin chaque semaine depuis février et qu’il aimerait continuer jusqu’en octobre, en s’appuyant sur le modèle de l’analyste Tim Peterson basé sur la loi de Metcalfe, qu’il dit valoriser actuellement Bitcoin entre 105 000 et 108 000 dollars. Le prix du Bitcoin se négociait à 64 149 dollars, en baisse de 0,4 % sur les dernières 24 heures. Sur Stocktwits, le sentiment des particuliers autour de BTC est passé de la zone « Bullish » à la zone « neutre » au cours de la journée écoulée.
« Donc, on a commencé à acheter un peu chaque semaine depuis février, et on va continuer à faire ça… probablement jusqu’à octobre, environ », a déclaré Yusko.
Dans la crypto, les analystes ont appliqué la loi de Metcalfe à Bitcoin en définissant les adresses ou portefeuilles actifs comme des « utilisateurs » sur le réseau. La théorie veut que la valeur de Bitcoin soit proportionnelle au carré du nombre d’utilisateurs, ce qui fournit une « juste valeur » théorique à laquelle comparer son prix réel sur le marché, pour déterminer s’il est surévalué ou sous-évalué.
Cycle de Bitcoin sur quatre ans lié au calendrier de halving
Yusko explique que le cycle de Bitcoin sur quatre ans est dû à son calendrier de halving intégré, qui incite les mineurs à « HODL » (Hold On for Dear Life, conserver plutôt que vendre) au lieu de vendre, ce qui entraîne une hausse des prix, laquelle finit par inviter à un excès spéculatif puis à des corrections. « Lors des cycles précédents, on est descendus de 84 %, 83 % et 74 %. Cette fois, on est descendus d’environ 50 %… 51 % », a-t-il déclaré. Il y voit un signe de la maturation du marché.
Yusko est fondateur, PDG et directeur des investissements (Chief Investment Officer) de Morgan Creek Digital, un fonds spéculatif axé sur les investissements dans l’écosystème blockchain et crypto, qui gère 3,2 milliards de dollars d’actifs sous conseil.
FAQ
Pourquoi Mark Yusko compare-t-il SpaceX à Dogecoin ?
Yusko a comparé la structure de l’introduction en bourse de SpaceX à Dogecoin parce que SpaceX a flotté environ 4 % des actions pour une valorisation d’environ 2 billions de dollars, qu’il dit être mathématiquement incapable de justifier un rendement de 10x sans atteindre environ la moitié du PIB américain projeté sur 10 ans. Il a indiqué que l’opération fournit une liquidité de sortie pour Musk et les investisseurs précoces auprès des investisseurs particuliers.
Quelle est la juste valeur de Bitcoin selon Mark Yusko ?
Yusko a déclaré que la juste valeur de Bitcoin se situe entre 105 000 et 108 000 dollars, sur la base du modèle de l’analyste Tim Peterson utilisant la loi de Metcalfe. Au moment de l’entretien, le Bitcoin se négociait à 64 149 dollars, en baisse de 0,4 % sur les dernières 24 heures.
Comment la loi de Metcalfe s’applique-t-elle à la valorisation de Bitcoin ?
Les analystes ont appliqué la loi de Metcalfe à Bitcoin en définissant les adresses ou portefeuilles actifs comme des « utilisateurs » sur le réseau. La théorie veut que la valeur de Bitcoin soit proportionnelle au carré du nombre d’utilisateurs, ce qui fournit une « juste valeur » théorique à laquelle comparer son prix réel sur le marché.
