Le won sud-coréen atteint la barre des 1550 contre le dollar alors que les ventes d'actions étrangères atteignent 98 milliards de dollars.

Les investisseurs étrangers ont vendu environ 98 milliards de dollars d’actions coréennes depuis le début de l’année, alors que le taux de change won-dollar est monté jusqu’aux 1550 en juillet, après avoir franchi les 1500 wons en mai, selon Kyobo Securities. Ces ventes sont attribuées au rééquilibrage par les fonds passifs étrangers. Malgré un excédent commercial au premier semestre d’environ 138 milliards de dollars, les ventes massives d’actions étrangères ont fait monter le taux de change, car les entreprises de semi-conducteurs ont tendance à conserver leurs gains à l’exportation à l’étranger tandis que les ventes d’actions étrangères créent une demande directe en dollars.

Les ventes d’actions étrangères atteignent 98 milliards de dollars depuis le début de l’année

Selon Kyobo Securities, les ventes cumulées d’actions coréennes par les investisseurs étrangers depuis le début de l’année ont atteint environ 98 milliards de dollars (sur la base d’un taux de change de 1500 wons). Ce montant est comparable à l’excédent commercial cumulé du premier semestre, d’environ 138 milliards de dollars, dont on attendait qu’il aide à résoudre la sous-évaluation du won. Alors que les entreprises de semi-conducteurs ont tendance à ne pas rapatrier intégralement les dollars gagnés grâce aux exportations, les ventes d’actions étrangères se traduisent directement par une demande de dollars, poussant le taux de change à la hausse.

La pression vendeuse devrait se poursuivre à court terme. Les fonds passifs se concentrent davantage sur la performance relative du KOSPI par rapport à l’indice de référence MSCI EM (Marchés émergents) que sur le niveau absolu du KOSPI, et le marché boursier coréen continue d’afficher une performance relativement élevée.

Capacité d’intervention du gouvernement estimée à un maximum de 50 milliards de dollars

Wi Jae-hyun, chercheur principal chez Kyobo Securities, a déclaré que « le problème du rééquilibrage ne réside pas seulement dans sa persistance mais aussi dans son ampleur », ajoutant que « bien que les autorités des changes poursuivent des interventions réelles et verbales contre le taux de change élevé, il n’y a pas de facteurs notables pour plafonner la bande supérieure si les ventes de rééquilibrage se poursuivent au second semestre ». Il a souligné la nécessité d’envisager une bande supérieure à 1600 wons au troisième trimestre.

La capacité de défense des autorités des changes n’est pas abondante. Compte tenu des schémas passés et des réserves de change, le montant maximal estimé disponible pour une intervention réelle des autorités afin de stabiliser le marché au second semestre de cette année est d’environ 50 milliards de dollars.

Les investissements dans les semi-conducteurs devraient créer des incitations au rapatriement des fonds

D’un point de vue à long terme, Wi a analysé qu’il y a des signes que la valeur du won trouvera une stabilité. En effet, des investissements domestiques à grande échelle par les principales entreprises coréennes, y compris le « méga-projet de semi-conducteurs » du gouvernement, sont anticipés. Étant donné que l’ampleur des investissements domestiques est plus importante que le total combiné des investissements volontaires à l’étranger des entreprises privées et des investissements destinés aux États-Unis, les entreprises exportatrices devraient avoir des incitations plus fortes à rapatrier les fonds détenus à l’étranger.

De plus, il a anticipé que si les investissements en actifs étrangers qui se sont développés après le COVID-19 commencent à être récupérés sérieusement sous forme de revenus de dividendes et d’intérêts, ce changement structurel pourrait servir de soutien atténuant progressivement la pression à la hausse sur le taux de change.

FAQ

Qu’est-ce qui a causé la hausse du taux de change won-dollar jusqu’aux 1550 en juillet ?

Le taux de change won-dollar est monté jusqu’aux 1550 en juillet après avoir franchi les 1500 wons en mai, poussé principalement par les ventes de rééquilibrage des fonds passifs étrangers. Les investisseurs étrangers ont vendu environ 98 milliards de dollars d’actions coréennes depuis le début de l’année, créant une demande substantielle en dollars qui a fait monter le taux de change malgré un excédent commercial au premier semestre d’environ 138 milliards de dollars.

Quelle est la capacité d’intervention des autorités coréennes sur le taux de change ?

Selon Kyobo Securities, compte tenu des schémas passés et des réserves de change, le montant maximal estimé disponible pour une intervention réelle des autorités afin de stabiliser le marché au second semestre de cette année est d’environ 50 milliards de dollars. Wi Jae-hyun, chercheur principal chez Kyobo Securities, a souligné la nécessité d’envisager une bande supérieure à 1600 wons au troisième trimestre.