Man Group a averti que la hausse rapide des émissions d’obligations par les entreprises d’intelligence artificielle et les hyperscalers présente un risque de correction significatif pour les investisseurs en crédit, selon les perspectives du gestionnaire pour le second semestre 2026. Le gestionnaire de fonds, âgé de 240 ans, qui supervise 228,7 milliards de dollars d’actifs, a indiqué que les investisseurs en crédit des marchés publics sont confrontés à une asymétrie inconfortable: ils supportent le risque d’exécution et les retards de déploiement sans bénéficier d’un potentiel de hausse en actions si le boom de l’IA réussit. Les stratèges de la société ont mis en garde contre le fait que cette mauvaise évaluation du risque crée des conditions propices à une correction potentiellement violente, avec une attention particulière portée aux marchés du high yield et des prêts syndiqués avec effet de levier, où de nombreux emprunteurs demeurent en territoire négatif de free cash-flow.
Man Group identifie un risque asymétrique dans les marchés du crédit IA
« Les investisseurs en crédit des marchés publics dans le secteur de l’IA font face à une asymétrie inconfortable: ils supportent une exposition importante au risque d’exécution et aux retards de déploiement, mais ne reçoivent aucun potentiel de hausse en actions si le boom se déroule comme l’attendent les haussiers », ont déclaré les stratèges de Man Group dans ses perspectives. La société a souligné que cette mauvaise évaluation du risque alimente la pression sur le marché. « Cette mauvaise évaluation du risque ressemble à un ressort qu’on comprime: plus l’enthousiasme est grand aujourd’hui, plus la correction finale est susceptible d’être violente », ont indiqué les stratèges.
Man Group a exprimé une inquiétude particulière au sujet des émissions sur les marchés du high yield et des prêts avec effet de levier, où de nombreux emprunteurs restent nettement en territoire négatif de free cash-flow. Cette faiblesse structurelle des fondamentaux des emprunteurs accentue le risque d’exécution auquel sont confrontés les investisseurs en crédit dans le secteur de l’IA.
La société recommande une sélection rigoureuse du crédit et une diversification
Man Group a précisé qu’il ne préconise pas d’éviter totalement l’espace du crédit lié à l’IA. « Ce que nous pensons nécessaire, c’est une sélection rigoureuse des crédits sur les marchés publics et privés, une vision lucide de la question de savoir quels emprunteurs sont en avance sur la courbe de l’IA, et un portefeuille suffisamment diversifié pour ne pas être pris en otage par le récit de l’IA qui se déroule comme prévu », ont déclaré les stratèges.
La société a identifié le crédit européen et celui des marchés émergents comme offrant un potentiel de diversification « de plus en plus convaincant » à l’écart de l’exposition à l’IA. Cette approche de diversification régionale vise à réduire la dépendance du portefeuille à la performance du secteur de l’IA.
Le Japon et Hong Kong offrent les opportunités de crédit les plus fertiles
Man Group a déclaré que le Japon et Hong Kong offrent « le terrain le plus fertile » sur les marchés du crédit. Toutefois, la société a recommandé une plus grande sélectivité avec la Chine et l’Indonésie, en citant des spreads compressés et une sensibilité aux matières premières comme facteurs nécessitant une évaluation attentive.
La société reste également modérément constructive sur les devises des marchés émergents, soutenue par les différentiels de taux avec les États-Unis. Man Group a identifié une position spéculative prolongée et la possibilité pour la Réserve fédérale de devenir plus ferme que prévu comme risques clés pour cette perspective.
FAQ
Quel risque Man Group a-t-il identifié sur les marchés du crédit IA?
Man Group a averti que les investisseurs en crédit des marchés publics dans le secteur de l’IA font face à une asymétrie inconfortable: ils supportent le risque d’exécution et les retards de déploiement sans recevoir de potentiel de hausse en actions si le boom de l’IA réussit. La société a indiqué que cette mauvaise évaluation du risque crée des conditions propices à une correction potentiellement violente, avec une attention particulière portée aux marchés du high yield et des prêts avec effet de levier, où de nombreux emprunteurs demeurent en territoire négatif de free cash-flow.
Quelle approche d’investissement Man Group recommande-t-elle pour l’exposition au crédit IA?
Man Group recommande une sélection rigoureuse des crédits sur les marchés publics et privés, une vision lucide de la question de savoir quels emprunteurs sont en avance sur la courbe de l’IA, ainsi qu’une diversification du portefeuille pour éviter la dépendance au récit de l’IA qui se déroule comme prévu. La société a identifié le crédit européen et celui des marchés émergents comme offrant un potentiel de diversification de plus en plus convaincant à l’écart de l’exposition à l’IA.
